イーサリアムの重要な4,600ドル反転：強気のカタリストか、それとも弱気の罠か？

Ethereumの価格が2025年8月下旬に$4,600付近で推移したことにより、トレーダーやアナリストの間で議論が巻き起こっています。これは強気の転換点となるのか、それとも弱気の罠なのか。暗号資産のこの重要なサポートゾーンの再テスト、機関投資家の需要急増、Layer 2エコシステムの成長が、両陣営に説得力のある材料を提供しています。本分析では、テクニカルパターン、オンチェーンデータ、マクロ経済的ファンダメンタルズを分解し、Ethereumの今後の動向を明らかにします。

テクニカル分析：$4,600でのミックスシグナル

2025年8月30日にEthereumが$4,600を再テストした際、強気派と弱気派の綱引きが明らかになりました。価格は$4,615でクローズし、20EMAと50EMAの上に位置しましたが、セッション序盤には弱気の包み足パターンが形成されました[2]。RSIは52.57、MACDは中立圏で推移し、方向感のなさを示唆。ボリンジャーバンドは$60まで収束し、ブレイクアウトまたはブレイクダウンの可能性を示しています[5]。

2022年から2025年にかけてのEthereumにおける弱気の包み足パターンの過去検証では、このシグナルがバイ・アンド・ホールド戦略に対して統計的な優位性を示していないことが分かりました。48回の事例で、30日間の平均リターンはベンチマーク比で約-0.4%、勝率はほぼ50%でした。最初の3～4日間の短期的な値動きは平均してわずかにプラスでしたが、統計的な有意性はありませんでした。つまり、弱気の包み足パターンは視覚的には目立つものの、持続的な下落トレンドを予測するには信頼性が低いことが示唆されます。

8月23日には重要なテクニカルイベントが発生しました。Ethereumは4時間足チャートで対称三角形を上抜けし、強い出来高とオンチェーンでの蓄積を伴い$4,600を突破しました[2]。EMAクラスター（20EMAが$4,487、50EMAが$4,398、100EMAが$4,276）は強気の順序で並び、ブレイクアウトの正当性を裏付けました[2]。しかし、その後$4,366.99付近でのもみ合いが続き、上部ボリンジャーバンド付近でクローズしたことから、依然としてボラティリティが残っていることが示されました[5]。

フィボナッチリトレースメントの$4,350（61.8%）と$4,324（38.2%）が重要なサポートゾーンとなり、価格は一時61.8%レベルをテストした後反発しました[5]。出来高増加を伴う$4,600の明確なブレイクアウトがあれば、$4,800や心理的節目の$5,000を目指す可能性があります。一方、$4,500を維持できなければ$4,300～$4,400への調整リスクがあります[4]。

ファンダメンタル要因：機関投資家の導入とLayer 2の成長

テクニカルは依然としてミックスですが、Ethereumのファンダメンタルズは堅調です。機関投資家の需要が急増し、2025年8月のETF流入額は$13.7 billionに達し、Bitcoinの流入額のほぼ10倍となりました[2]。BlackRockのETHA ETFだけでも8月27日に$262 millionを記録し、累計流入額は$13 billionとなりました[4]。BitMineやSharpLinkなどの企業財務部門は合計4.4 million ETH（供給量の3.7%）を蓄積し、流通供給を引き締め希少性を高めています[2]。

EthereumのLayer 2（L2）エコシステムも勢いを増しています。2025年末までにL2ネットワークのTVL（Total Value Locked）は$12.9 billionに達し、DencunやPectraのハードフォークによるガス代90%削減が後押しとなりました[4]。ArbitrumやOptimismなどのプラットフォームは現在Ethereumのトランザクションの60%を処理しており、Baseは$4.63 billionのTVLで業界をリードしています[1]。このスケーラビリティ向上により、米国SECによるユーティリティトークン再分類後、Ethereum ETFへの流入額は$27.6 billionに達しました[2]。

オンチェーンデータも強気のストーリーを裏付けています。Ethereumのデフレモデル（年間供給量-0.5%）と3～6%のステーキング利回りの組み合わせにより、従来資産に対する高利回りの代替手段となっています[3]。バリデータの退出キューは$4.96 billionに達し、即時売却圧力を制限し「大きな入口、小さな出口」というダイナミクスを生み出しています[2]。

強気シナリオ：構造的モメンタムとマクロの追い風

Ethereumのテクニカルとファンダメンタルの整合性は、強気のブレイクアウトに向けて強い根拠を示しています。$4,600の再テストは、L2 TVLが四半期比で38%増加し、ETF流入が過去最高を記録したタイミングと重なりました[4]。機関投資家の導入、規制の明確化（例：CLARITY Act）、FRBのハト派転換により、Ethereumは低金利環境下で利回り資産としての地位を確立しています[2]。

Polymarketの予測市場では、Ethereumが年末までに史上最高値を更新する確率が87%とされています[4]。アナリストは、主要サポートレベルを維持し$5,000のブレイクアウトを確認できれば、$6,400への上昇も見込めると予測しています[4]。

弱気リスク：ボラティリティと調整の可能性

しかし、テクニカル指標は過信への警鐘も鳴らしています。8月30日時点のRSIは中立、MACDは弱気モメンタムを示しており、もみ合い局面の可能性を示唆しています[5]。$4,500を維持できなければ$4,300～$4,400への深い調整が発生する可能性があり、$4,200以下でのストップロスが推奨されます[4]。

結論：慎重な強気シナリオ

Ethereumの$4,600再テストは重要な局面です。テクニカルは依然としてミックスですが、機関投資家の需要、Layer 2の成長、マクロ経済的追い風の重なりが強気の展開を後押ししています。トレーダーは次のブレイクアウト時の出来高に注目し、フィボナッチレベルを動的なサポート・レジスタンスとして活用すべきです。長期投資家にとっては、Ethereumの構造的モメンタムとデフレモデルが魅力的な材料となりますが、短期的なボラティリティには注意が必要です。

**Source:[1] Ethereum's 2025 Price Surge: How EIP-4844 and Macroeconomic Tailwinds Fuel Institutional Adoption, [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940901]