イーサリアムの機関投資家の勢い：クジラの活動と市場ダイナミクスの分析

暗号資産市場では、機関投資家やクジラの行動に大きな変化が見られ、Ethereum（ETH）が戦略的な資産再配分の明確な受益者として浮上しています。著名なBitcoinクジラによるHyperliquidを通じた2億1,700万ドル規模のBTCからETHへのスワップがこの傾向を強調しており、より広範なオンチェーンおよび先物データからも、機関投資家がBitcoinよりEthereumを選好する動きが強まっていることが明らかになっています。本分析では、このスワップの仕組み、4,267ドルにおけるEthereumの価格動向、そしてEthereumエコシステムへの資本流入を促すマクロ経済および規制要因について考察します。

2億1,700万ドル規模のBTCからETHへのクジラスワップ：計算された一手

2025年8月30日、あるBitcoinの“OG”が2,000BTC（2億1,700万ドル相当）をHyperliquidに預け入れ、即座にBitcoinを売却してEthereumの現物を購入しました[1]。この取引は@lookonchainによって報告されており、大口のBitcoin保有者がEthereumへとローテーションしている広範なトレンドの象徴です。このクジラの戦略は孤立したものではなく、過去30日間で未知の主体や機関投資家が103.5万ETH（41.6億ドル相当）を取得し、Ethereumの価格を4,000ドル超へと押し上げました[2]。

このクジラの行動に先立ち、Hyperliquidへの2,000万USDCの預け入れと、新規ウォレットを通じた6倍レバレッジのETHロングポジションの開設が行われていました[5]。これらの動きは、DeFiやレイヤー2ソリューションにおけるEthereumのユーティリティ拡大を活かすための、意図的かつ多角的なアプローチを示唆しています。このような大規模取引はしばしば市場のシグナルとなり、短期的なボラティリティに影響を与えるとともに、“次世代”ブロックチェーンとしてのEthereumの物語を強化します[1]。

4,267ドルにおけるEthereumの値動き：オンチェーンシグナルと機関投資家の後押し

2025年8月時点で4,267ドル付近を推移するEthereumの価格は、堅調なオンチェーン指標によって支えられています。MVRV（Market Value to Realized Value）比率は2.15で、これは歴史的に持続的な強気モメンタムと関連する水準です[1]。これは、平均的なEthereum保有者が115%の含み益を持っていることを示し、強い蓄積と初期ブルサイクルのダイナミクスを示唆しています。さらに、NVT（Network Value to Transactions）比率も改善しており、Bitcoinと比較して実現価値と時価総額のバランスが健全であることを反映しています[2]。

機関投資家の活動もEthereumの優位性をさらに強化しています。2025年8月には、Ethereum現物ETFへの流入が40億ドルに達し、BlackRockだけで3億ドルのETH投資を行いました[3]。過去四半期で、機関投資家はEthereumの総供給量の3.2%を取得しており、これは3.8%のステーキング利回り（2025年CLARITY法施行後）や規制の明確化によるものです[6]。これらの流入は、オープンインタレスト（OI）が153億ドルで2024年12月のピークを大きく下回るBitcoinの停滞した先物市場とは対照的です[1]。

より広範な機関投資家のシフト：Ethereum vs. Bitcoin

Ethereumの機関投資家による採用は加速している一方で、Bitcoinは長期保有者の慎重な姿勢に直面しています。Ethereumの先物オープンインタレストは2025年8月に過去最高の100億ドルに達し、101の大口オープンインタレスト保有者によって牽引されました—これは過去最高の水準です[1]。この急増は、2025年CLARITY法によるEthereumのユーティリティトークンへの再分類によって後押しされ、ステーキング利回りの解放とEthereum ETFへの22億ドルの機関流入を呼び込みました[6]。

一方で、Bitcoinのオンチェーンでの慎重な動きも明らかです。2025年8月には長期保有者によって50万BTC以上が売却され、機関投資家によるETF買いも蓄積ペースに追いつきませんでした[5]。この乖離は、特にDeFiやRWA（Real World Assets）市場においてEthereumの優位性が際立ち、イノベーションのプラットフォームとしての魅力が増していることを浮き彫りにしています[4]。

結論：Ethereumにとっての転換点か？

クジラの活動、オンチェーンシグナル、機関投資家の流入が重なり合うことで、Ethereumは重要な転換点に差し掛かっていることが示唆されます。2億1,700万ドル規模のBTCからETHへのスワップは例外ではなく、より大きな物語の一部です。すなわち、Ethereumが暗号経済の中核としての地位を固める中で、資本がEthereumへと流入しているのです。投資家にとって、これは戦略的な資産再配分の説得力ある根拠となり、特にEthereumのインフラアップグレード（例：Pectraネットワーク）や規制の追い風が持続的な成長を後押しする局面となっています。

Source:
[5] Bitcoin's Critical $114K Threshold: A Make-or-Break ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940136]