イーサリアムの機関投資家による離陸：なぜ資本はビットコインからETHへ移行しているのか

世界の金融情勢は大きな変革期を迎えており、機関投資家の資本がBitcoinからEthereumへと急速に再配分されています。この動向は、規制の明確化、利回りの創出、技術革新によって推進されており、デジタル資産の進化における重要な転換点を示しています。Bitcoinが依然として暗号資産ポートフォリオの基盤である一方、Ethereumの構造的な優位性が資本の流れを変え、ユーティリティ重視の資産への幅広い再配分を示唆しています。

規制の明確化が機関投資家の信頼を後押し
Ethereumの台頭を促す重要な要因は、米国のCLARITYおよびGENIUS法案であり、これによりEthereumは証券ではなくユーティリティトークンとして再分類されました。この再分類により、SEC準拠のステーキングが可能となり、Ethereumが基盤インフラ資産としての役割を正規化しました[1]。2025年第3四半期までに、Ethereum ETFには276億ドルの資金流入があり、BlackRockのETHA ETFはわずか2日間で6億ドルを集めました[1]。この規制の明確化により、Ethereumの総供給量の8.3%が機関投資家の手に渡り、Bitcoinの機関導入が停滞しているのとは対照的です[1]。

利回り創出がBitcoinの希少性モデルを凌駕
Ethereumのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスメカニズムは、年間892.5億ドルのステーキング利回りを生み出しており、Bitcoinのゼロ利回りモデルとは大きく異なります[1]。特に大規模な財務を管理する機関投資家は、Ethereumのリターン創出能力を重視しています。2025年第3四半期までに、Ethereumの供給量の9.2%が企業財務およびETFによって保有されており、プログラム可能で利回りを生み出す資産への戦略的転換を反映しています[1]。一方、Bitcoinの市場支配率は59%まで低下し、2021年以来最低水準となり、Ethereumのような高時価総額アルトコインへ資本が移動しています[2]。

技術的アップグレードがEthereumのインフラ役割を確立
Ethereumの優位性は、デフレ型供給モデルと技術的アップグレードによってさらに強化されています。DencunおよびPectraハードフォークによりガス代が90%削減され、Ethereumは分散型金融（DeFi）や実世界資産（RWA）のトークン化にとってより利用しやすくなりました[1]。これらのアップグレードにより、Ethereumは機関投資家向けアプリケーションのためのスケーラブルなプラットフォームとしての地位を確立し、価値保存手段としてのBitcoinとは対照的です。資本再配分の主要指標であるETH/BTC比率は2025年第3四半期に0.71に達し、Bitcoinの希少性よりもEthereumのユーティリティを機関投資家が明確に選好していることを示しています[2]。

機関投資家の戦略とクジラの動向
Ethereumの機関導入はETFにとどまりません。3,140万ETH（総供給量の26%）のステーキングは、年率1.9～3.5%の利回りを生み出し、長期資本を引き付けています[3]。クジラの保有率も流通供給量の22%に急増しており、Ethereumの将来のユーティリティに対する信頼を示しています[3]。この動向は、利回り創出よりも蓄積に重点を置くBitcoinのクジラ活動とは対照的です。

より大きな視点
SolanaやCardanoが注目を集めているものの、Ethereumの構造的優位性――デフレ型供給、規制との整合性、機関インフラ――は、長期的に最も魅力的な選択肢となっています[1]。BitcoinからEthereumへの資本再配分は、価値とユーティリティの両方を提供する資産への幅広いシフトを反映しています。投資家にとって、このトレンドは、イノベーションと規制の進展を推進するプラットフォームとポートフォリオを連動させる重要性を強調しています。

**Source:[1] The Rise of Ethereum Treasuries: A New Era in Institutional Capital Allocation [3] The 2025 Altcoin Rotation: Why Ethereum and Smart Contract Platforms Are the Focus [https://www.bitget.com/news/detail/12560604934596]