元Goldmanのアナリストが警告、Bitcoin Treasury企業がCDOのようなリスクをもたらし、下落局面を悪化させる可能性

• ベアラー資産を企業のトレジャリーに転換することで、マネージャー、サイバーセキュリティ、キャッシュフローリスクが導入されます。

• 過度にレバレッジをかけたトレジャリー企業は、強制清算によって売り圧力を増幅させ、市場の連鎖的な影響を生み出す可能性があります。

• 178社の上場企業がバランスシート上にBTCを保有しており（BitcoinTreasuries）、一部の企業は現在、アルトコイントレジャリーへの分散も進めています。

Crypto treasury companiesのリスク：マネジメント、サイバーセキュリティ、強制売却が市場の下落を増幅させる可能性があります — リスク軽減策や投資家が注視すべき点を学びましょう。

Crypto treasury firmsは、元々カウンターパーティリスクが低減または存在しない資産クラスに、複数のリスク層を導入します。

Crypto treasury companiesがもたらす主なリスクは何ですか？

Crypto treasury companiesは、ベアラー型デジタル資産を企業の準備金に転換することで、元々カウンターパーティリスクが低い資産に、マネジメント、サイバーセキュリティ、流動性リスクを追加します。過度なレバレッジをかけた企業は、強制売却を引き起こし、市場の下落を深める可能性があります。

レンディングプラットフォームMiloのCEOであり、元Goldman SachsアナリストのJosip Rupena氏は、Crypto treasury companiesは、過去の金融商品（担保付債務証券など）の証券化リスクを反映しているとCointelegraphに語りました。

178社の上場企業がバランスシート上にBTCを保有しています。出典：BitcoinTreasuries

トレジャリーエンジニアリングや企業の意思決定は、投資家のエクスポージャーをどのように変化させますか？

企業がベアラー資産を企業商品に組み込むと、投資家は新たなエクスポージャーに直面します：マネジメントの能力、選択されたカストディおよびサイバーセキュリティの実践、そして企業が義務を果たすためのキャッシュフローを生み出す能力です。

Rupena氏は、健全な基礎資産であっても、企業構造によって不透明なエクスポージャーに変化し、投資家がカウンターパーティやオペレーショナルリスクを把握できなくなる可能性があると説明しました。

なぜ過度にレバレッジをかけたトレジャリーが市場の下落を悪化させるのでしょうか？

過度にレバレッジをかけたトレジャリー企業は、債権者やマージンコールに応じるためにデジタル資産を清算せざるを得なくなる場合があります。急速かつ集中した売却は価格を押し下げ、同様の準備戦略を持つ資産や企業全体に連鎖的な影響を及ぼす可能性があります。

市場アナリストは、強制売却の連鎖がボラティリティを増幅させる可能性があると警告しています。報道で参照されたプレーンテキストの情報源には、BitcoinTreasuriesやCointelegraphで公開された業界コメントが含まれます。

アルトコイントレジャリーはいつ一般的になり、どのような影響がありますか？

2025年7月および8月を通じて、複数の企業がToncoin、XRP、Dogecoin、Solanaへの配分をトレジャリーの分散化の一環として発表しました。Bitcoinのみの準備戦略から離れることで、ポートフォリオのボラティリティが増加し、特定トークンの流動性や市場の深さに関する疑問が生じる可能性があります。

事例によって市場の反応はさまざまです：一部の企業はmemecoin準備金の発表後に株価が急落しましたが、他の企業は戦略やガバナンスの明確化が市場に織り込まれたことで影響が限定的でした。

投資家や取締役会は、Crypto treasury戦略にどのように対応すべきですか？

• 透明性を要求する：保有資産、カストディ、レバレッジ、ストレステスト結果の定期的な開示を求める。
• ガバナンスを評価する：取締役会の専門性と、暗号資産エクスポージャーに対する独立したリスク監督を確保する。
• レバレッジを制限する：明確な借入制限を設け、コア準備金を担保として差し出すことを避ける。
• 流動性を計画する：市場ストレス時に強制的な資産売却を回避するために、法定通貨のバッファーを維持する。

よくある質問

Crypto treasury companiesは次のベアマーケットの原因となりますか？

Crypto treasury firmsだけが次のベアマーケットを引き起こすという決定的な証拠はありません。しかし、過度にレバレッジをかけたトレジャリーは強制売却を通じて下落を悪化させ、広範な市場の下方リスクを増加させる可能性があります。

トレジャリー企業が過度にレバレッジをかけていることを示すシグナルは何ですか？

主なシグナルには、大規模なオフバランス借入、頻繁なマージンコール、不透明なカストディ体制、突然の資産売却、準備金に対して企業債務が急増することなどが含まれます。

主なポイント

• 構造的リスク：ベアラー資産を企業のトレジャリーに転換することで、マネジメントやオペレーショナルリスクが導入されます。
• 市場への影響：過度にレバレッジをかけた企業は、強制清算を通じて売り圧力を増幅させ、市場の連鎖的な影響を生み出す可能性があります。
• リスク軽減：強固なガバナンス、透明性、流動性バッファー、レバレッジ制限により、システミックリスクを低減できます。

結論

Crypto treasury companiesは、戦略的な機会と実質的なリスクの両方をもたらします。投資家や取締役会は、ガバナンス、情報開示、慎重なレバレッジ制限を優先し、トレジャリー戦略が市場の下落を増幅させないようにする必要があります。継続的な監視と公開情報の開示が、システミックリスクの低減と投資家の信頼維持に不可欠です。