Ethereum vs. Avalanche：ETF主導の資本再配分と2025年のレイヤー1リーダーシップの変化

2025年の暗号資産市場は、機関投資家の資本が激しくぶつかり合う戦場となっており、Ethereum（ETH）とAvalanche（AVAX）がLayer 1競争における最も注目すべき2つのストーリーとして浮上しています。Ethereumは規制の明確化と技術的アップグレードによってその支配力を強化する一方、Avalancheは投機的な勢いとETFによる流動性を活用して現状に挑戦しています。本記事では、機関投資家の導入と技術革新が競争環境をどのように再構築しているかを分析し、2025年を特徴づける資本再配分のダイナミクスについて洞察を提供します。

Ethereum：機関投資家による安定の柱

2025年におけるEthereumの機関投資家による導入は、まさに変革的でした。2025年第3四半期までに、Ethereum ETFは276億ドルの流入を集め、8月だけで1日あたり7億2700万ドルを超えるピークを記録しました[1]。この急増は、Ethereumのデフレ型供給モデル、CLARITY法およびGENIUS法による規制の明確化、DencunやPectraなどのハードフォークによるガス代53%削減とスケーラビリティ向上[2]に支えられています。その結果、トークン価格は4,953ドル、時価総額は6580億ドル、Ethereumのドミナンスシェアは23.6%となりました[1]。

機関投資家はさらに、539,757ETH（13.5億ドル）をETFに割り当て、投資アドバイザーが最大の保有者となっています[5]。年率3〜6%のステーキング利回りは、Bitcoinの固定供給モデルを上回り、Ethereumのリキッドステーキングデリバティブへの資本流入を促しています[3]。米国SECによるEthereumのユーティリティトークンへの再分類などの規制上のマイルストーンにより法的障壁が取り除かれ、BlackRockのETHA ETFは2025年第3四半期までに276億ドルの運用資産を集めました[3]。

Avalanche：投機的な挑戦者

一方、AvalancheはEthereumに代わる高成長オルタナティブとしての地位を確立しています。ネットワークのトランザクション活動は1週間で66%急増し、1,190万件のトランザクションと181,300のアクティブアドレスを記録しました[4]。この勢いは、BlackRockやVanEckによるAvalancheベースのプロジェクトへの資本投入、WyomingのFrontier Stable Token（FRNT）がAVAXを活用した国際金融への展開など、機関投資家との提携によってさらに強化されています[1]。

OctaneやEtnaなどのハードフォークによる技術的アップグレードで、トランザクション手数料は96〜99.9%削減され、ToyotaやFIFAのような企業にとってコスト効率の高いプラットフォームとなっています[2]。これらの改善により、2025年8月のTVL（Total Value Locked）は98.9億ドルに達し、1日のアクティブアドレスも57%増加しました[1]。しかし、Avalancheにとって最大の起爆剤は、ETF承認の見込みです。Grayscaleによる現物AVAX ETFのS-1申請が承認され、NasdaqでAVAXティッカーで取引されれば、EthereumのETF成功をなぞる形で機関投資家の資本が数十億ドル規模で流入する可能性があります[4]。アナリストは、ETFが承認されれば2025年末までにAVAXは33〜37ドル、2030年までに185〜222ドルに達する可能性があると予測しています[2]。

2025年Layer 1リーダーシップの変化

2025年のLayer 1競争は、Ethereumの機関投資家グレードの安定性とAvalancheの投機的成長という二極化によって特徴づけられています。Ethereumのデフレモデル、規制の明確化、ETF流入は長期的価値の下支えとなり、Avalancheの技術的俊敏性とAVAX ETFの噂は上昇余地を生み出しています。このダイナミクスは、MAGACOIN FINANCEのような初期段階プロジェクトが希少性と規制対応力を活用して資本を引き寄せていることによって、さらに複雑化しています[10]。

投資家にとって重要なのは、これらのストーリーのバランスを取ることです。Ethereumの30%ステーキング利回りとトークン化された実世界資産インフラはコア保有資産となり、Avalancheの66%トランザクション成長とETF投機はハイリスク・ハイリターンのエクスポージャーを提供します[5]。CLARITY法による機関投資家グレードの枠組みは両資産の関連性を保証しますが、最終的なリーダーシップの変化は、どちらのネットワークが資本の進化する優先事項（安定性かスケーラビリティか）により適合するかにかかっています。

結論

2025年が進む中で、EthereumとAvalancheの競争はより広範なトレンドを浮き彫りにしています。すなわち、機関投資家の資本はますます技術革新と規制の明確化を重視しているということです。Ethereumの支配は現時点では確固たるものですが、Avalancheの投機的な勢いとETF主導の流動性が現状を揺るがす可能性もあります。投資家はこれらの要素を慎重に見極める必要があり、Layer 1リーダーシップの変化はゼロサムゲームではなく、最も適応力とスケーラビリティの高いエコシステムへと資本が再配分されていることの現れであると認識すべきです。

Source:
[1] Why Ethereum and Avalanche Are Key to 2025's Layer 1 [https://www.bitget.com/news/detail/12560604939275]
[3] Ethereum as the Next Decade's Macro-Driven Financial [https://www.bitget.com/news/detail/12560604940901]