2026年のステーブルコイン成長機会：政策、決済、ポートフォリオリバランス

ステーブルコイン市場は、規制の明確化、インフラの革新、そしてプログラム可能な流動性に対する機関投資家の需要によって、2026年に大きな変革を迎える見込みです。世界中の規制当局がデジタル金融と伝統的金融のギャップを埋める中、機関投資家は今や重要な転換点に直面しています。それは、年末までに5,000億ドル規模に成熟し、2030年までに2兆ドルに達すると予測される資産クラスへの参入です[2]。この変革は投機的なものではなく、安定性、透明性、システミックな強靭性を重視した政策枠組みによって設計されています。

規制の追い風：機関投資家の信頼の新時代

2025年7月に施行された米国GENIUS法は、法定通貨USDまたは短期国債による100%準備金の裏付けを義務付け、銀行発行トークンを優遇する資本・流動性要件を課すことで、ステーブルコインの状況を再定義しました[3]。この連邦枠組みにより、かつて非銀行発行者を悩ませていた曖昧さが解消され、機関がステーブルコインをバランスシートに組み込むための明確な道筋ができました。ステーブルコイン発行を伝統的な銀行基準と整合させることで、カウンターパーティリスクが低減され、投資家の信頼が高まります。これは、低金利環境下で利回りを求める資産運用者にとって極めて重要な要素です[1]。

一方、香港のStablecoins Ordinanceは2025年8月1日から施行され、発行者に2,500万HKドルの払込資本の維持と準備金の完全分離を義務付けるライセンス制度を確立しました。2026年初頭に最初のライセンスが発行される見込みで、Ant InternationalやJD .comのような大手企業の参入が予想されており、同地域がグローバルなデジタル資産ハブを目指す姿勢を示しています[4]。これらの規則は、金融安定理事会（FSB）やバーゼル委員会が定めた国際基準を反映しており、機関投資家のポートフォリオにおける国境を越えた相互運用性を確保します[5]。

EUでは、Markets in Crypto-Assets（MiCA）規制が2024年12月から全面適用されており、すでにステーブルコインに厳格な透明性と準備金要件を課しています。2026年にはさらなる改良が加えられ、デジタルユーロプロジェクトの執行メカニズムが導入される可能性があり、国際送金やトークン化資産の決済の再定義につながるでしょう[4]。機関投資家にとって、こうした各国の規制整合はコンプライアンスコストを削減し、ポートフォリオ多様化の新たな道を開きます。

インフラ導入：決済を超えて

ステーブルコインはもはや暗号資産取引のためのツールにとどまらず、機関投資家向け決済システムの基盤となりつつあります。GENIUS法による銀行発行ステーブルコインの優遇は、伝統的金融機関とフィンテック企業の提携を促進し、リアルタイムかつ低コストの国際決済を実現しています。例えば、JPMorganのOnyxやHSBCのデジタル資産プラットフォームは、規制の枠組みを遵守しつつ、ブロックチェーンのスピードと透明性を活用したステーブルコイン主導の貿易金融ソリューションをすでに試験運用しています[1]。

香港のライセンス枠組みは、償還権やAML/CFT（マネーロンダリング・テロ資金供与対策）遵守を義務付けることで、この流れをさらに加速させ、機関投資家によるカストディや資産トークン化にとってステーブルコインを魅力的なものにしています。大手銀行や資産運用会社がトークン化債券や不動産を模索する中、ステーブルコインはこれら市場の流動性基盤となるでしょう[5]。

ポートフォリオリバランス：戦略的参入の理由

規制の明確化とインフラ導入の収束により、機関投資家がポートフォリオをステーブルコインへとリバランスするための独自の機会が生まれています。伝統的な債券利回りが歴史的な低水準にある中、特に規制された事業体が発行するステーブルコインは、法定通貨裏付けの安全性とデジタル資産のプログラム可能性を兼ね備えたハイブリッド資産クラスを提供します[2]。

例えば、米国GENIUS法は非銀行発行者による金利提供を禁止しており、機関資本は銀行発行ステーブルコインに流入しています。これらは今や伝統的な預金と同じ資本適格性ルールの対象となっており、この規制の平等性により、特に短期流動性管理においてステーブルコインを「リスクフリー」資産として扱うことが可能となります[3]。

香港のライセンス制度は、さらに魅力を高めています。100%準備金の裏付けと資産分離を義務付けることで、以前は機関投資家の参入を妨げていた「部分準備」ステーブルコインのリスクを最小化しています。2026年初頭に最初のライセンス発行者が登場することで、投資家はコンプライアンスが検証可能なトークンに選択的に資本を配分でき、規制アービトラージへのエクスポージャーを減らすことができます[4]。

結論：2026年の機会を捉える

2026年のステーブルコイン市場は、もはや投機的な賭けではなく、規制されたスケーラブルなインフラ資産となっています。機関投資家にとっての戦略的参入ポイントは、規制の追い風を活用して高流動性・低リスクのトークンにアクセスしつつ、国際決済のイノベーションを享受することにあります。米国、EU、香港がグローバル基準と枠組みを整合させ続ける中、ステーブルコイン市場はニッチな実験から現代金融の中核要素へと進化するでしょう。

もはや「投資すべきかどうか」ではなく、「どのように配分を構築し、この成長を過度なリスクなしに取り込むか」が問われています。その答えは、ライセンスを取得した銀行系発行者のトークンを優先し、流動性管理、国際業務、トークン化資産戦略にステーブルコインを統合するという規律あるアプローチにあります。

Source:
[1] PREDICT 2026: Stablecoins in transition: Regulatory,
[2] Stablecoin Market Set to Reach $500B by 2026,
[3] The GENIUS Act: A New Era of Stablecoin Regulation,
[4] Hong Kong Implements New Regulatory Framework for Stablecoins
[5] Hong Kong's Stablecoin Regime Comes Into View