Cred LLC詐欺事件：暗号資産デューデリジェンスへの警鐘

2020年にCred LLCが崩壊し、その後2025年までに波及した影響は、暗号資産業界がリスク管理と透明性に苦闘していることを象徴するケーススタディとなりました。高利回りの暗号資産レンディングプラットフォームとして始まったCredは、急速に10億ドル規模の詐欺へと崩壊し、スタートアップが投資家資本をどのように扱うかにおけるシステム上の脆弱性を露呈しました。2025年までに、同社の経営陣であるDaniel SchattとJoseph Podulkaは、財務状況の虚偽表示、中国企業への無担保ローンへの顧客資金の流用、市場下落時の警告サインの無視により、刑務所で服役していました[1]。この事件は重要な真実を浮き彫りにしています。厳格なデューデリジェンスとガバナンスがなければ、最も有望な暗号資産ベンチャーでさえ、システミックな詐欺の温床となり得るのです。

暗号資産詐欺の構造

Credの崩壊は孤立した事件ではなく、リスク管理の広範な欠如の症状でした。同社の経営陣は流動性リスクを隠蔽し、顧客資産の分別管理を怠ったことで、資金を投機的な賭けに流用できるようにしていました[1]。例えば、2020年の市場暴落時、Credのヘッジ戦略は崩壊しましたが、投資家には手遅れになるまでその事実が知らされませんでした[1]。この透明性と説明責任の欠如は、暗号資産業界に繰り返し見られる問題、すなわちガバナンスより成長を優先する傾向を浮き彫りにしています。

Credに資産を預けた投資家たちは、単なるポンジスキームの被害者ではなく、欠陥のあるエコシステムの犠牲者でもありました。同社が第三者パートナーの審査を怠ったこと—デューデリジェンスの要—により、経営陣はカストディや担保化プロセスの抜け穴を悪用できました[3]。ある規制当局の報告書では「Credのガバナンス構造には独立した監督が欠如しており、無制限の意思決定がステークホルダーに直接的な損害を与えた」と指摘されています[4]。

ポストCred時代におけるリスク管理の進化

Cred事件は、投資家や機関がリスクにどう向き合うかに変化をもたらしました。2025年までに、世界の機関投資家の78%が正式なリスク管理フレームワークを導入し、2023年から20%増加しました[6]。これらのフレームワークは現在、以下の3つの柱を重視しています：分散投資、安全な保管、規制遵守。

1. 分散投資とヘッジ：投資家は、個別プロジェクトリスクへのエクスポージャーを軽減するため、相関性の低い資産に資本を分散しています。例えば、オプションや先物などのデリバティブが、ボラティリティヘッジのためにますます活用されています[6]。
2. 安全な保管：機関投資家は、ハードウェアウォレットやコールドストレージを含む多層的な保管ソリューションを好み、62%がマルチシグウォレットを採用して盗難リスクを低減しています[6]。
3. 規制遵守：2025年には機関投資家の84%がコンプライアンスを最優先事項としており、暗号資産企業はAI駆動のツールを統合して、取引をリアルタイムで監視し異常を検知するなど、複雑な規制環境に対応しています[6]。

将来への教訓

Cred LLCの詐欺事件は、スタートアップと投資家の双方にとって警鐘となっています。スタートアップにとって教訓は明確です：ガバナンスと透明性は絶対に譲れない要素です。これには以下が含まれます：
- 構造化されたデューデリジェンス：パートナーの審査やカウンターパーティリスクの継続的な監視のための正式なプロトコル[3]。
- 資産の分別管理：顧客資金を混同せず、適切に担保化すること[4]。
- 堅牢なカストディ慣行：機関グレードのカストディアンを利用し、プライベートキーを厳重に保護して侵害を防ぐこと[5]。

投資家にとっても同様に重要な教訓があります。AIやブロックチェーン分析の台頭により、リスクサインを早期に特定できるツールへのアクセスが民主化されました。しかし、これらのツールは懐疑的な姿勢と積極的な監督文化と組み合わせて初めて効果を発揮します。あるファイナンシャルアドバイザーは「Cred事件は、どんなに洗練されたプラットフォームでも倫理的なガバナンスがなければ失敗し得ることを証明した」と述べています[4]。

結論

Cred事件以降の暗号資産エコシステムの進化は、そのレジリエンスと脆弱性の両方を証明しています。技術革新や規制の強化によってリスク管理は向上しましたが、業界は引き続き警戒を怠ってはなりません。Credの詐欺による10億ドルの損失は単なる数字ではなく、暗号資産への信頼は約束ではなく透明性によって築かれるという教訓です。業界が成熟する中で、スタートアップと投資家の双方がデューデリジェンスを最優先し、次世代の暗号資産ベンチャーが過去の過ちを繰り返さないよう努める責任があります。

Source:
[1] The Cred LLC Collapse: Lessons for Crypto Startups and ...
[2] Cred founders jailed over $140M fraud, receive 88-month ...
[3] Cryptocurrency Lending: Lessons from the Cred Bankruptcy
[4] Lessons from Recent Cryptocurrency Bankruptcy Case
[5] Operational Due Diligence of Crypto Assets
[6] Institutional Crypto Risk Management Statistics 2025