ビットコインのクジラの行動と市場のボラティリティ：PCE発表前の戦略的なエントリーポイントか？

2025年のBitcoin市場は、クジラ主導のボラティリティとマクロ経済の不確実性が混在する、極端な状況の舞台となっています。この相互作用は混乱と機会の両方を生み出しており、最近の出来事は重要な洞察を浮き彫りにしています。すなわち、クジラによる売却が引き起こす投げ売り局面と好調なマクロ経済シグナルが重なったとき、規律ある長期投資家にとって戦術的なエントリーポイントとなり得るということです。

2025年8月、27億ドル規模のクジラによる週末の売却がBitcoin価格を112,700ドル以下に急落させ、フラッシュクラッシュを引き起こしました。これにより、少数のプレイヤーが支配する市場における流動性の脆弱性が露呈しました[1]。しかし、このボラティリティは終焉を意味するものではありませんでした。高値でBitcoinを購入した短期保有者（STH）は一斉に投げ売りし、STHの供給が減少する一方で、長期保有者（LTH）が割安となった在庫を吸収しました[3]。このダイナミクスは、パニックによる退出が資本と信念を持つ者に非対称な機会をもたらすという、過去の市場サイクルを反映しています。

その後の回復、すなわちBitcoinが24時間以内に112,692ドルまで反発したのは、機関投資家による蓄積と「Power of 3」と呼ばれるテクニカルパターンによって支えられました。この三段階のフレームワーク（蓄積、操作、分配）は、機関投資家がいかに戦略的にBitcoinの価格推移をコントロールしているかを浮き彫りにしています[2]。8月下旬には、Bitcoinは115,300ドルと116,800ドルの主要レジスタンスレベルを回復し、転換点の可能性を示唆しました[2]。

一方で、マクロ経済の要因がさらなる複雑さを加えています。2025年に米国のコアPCEインフレ率が2.8%で安定したことは、インフレや通貨価値下落へのヘッジとしてBitcoinがますます注目される中、好材料となりました[1]。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制への懸念から利下げを慎重に進めたことで、ボラティリティが生じました。2025年8月の5%の価格下落は、マクロ経済の不確実性に直接起因しており、米国PCEデータが市場を動かす主要因となりました[2]。

クジラの行動とマクロ経済シグナルの相互作用は一方通行ではありません。クジラの動き自体も、より広範な資本フローの影響を受けています。例えば、50億ドル規模のBitcoinクジラが2025年後半にEthereumへと軸足を移し、11億ドル相当のBTCをHyperunitに移しつつ、25億ドル規模のETHリザーブを構築しました[4]。この動きは、高い実用性を持つトークンやAI主導セクターへの戦略的な再配分を反映しており、機関投資家がBitcoinの停滞したリターンよりもEthereumのデフレモデルやステーキング利回りを重視していることを示しています[5]。

投資家にとって教訓は明確です。クジラの動きとマクロ経済指標を同時に監視することで、重要な転換点を見極めることができます。例えば、2025年8月の投げ売り局面は、2025年7月の43.5億ドル規模のBTC移動によって増幅されました。当初は価格下落を引き起こしましたが、その後機関投資家の買いによって相殺されました[1]。この二面性、すなわちクジラが市場の不安定要因でありながら安定化要因にもなり得ることは、リスク管理における微妙なアプローチの必要性を浮き彫りにしています。

PCE発表が迫る中、市場の次の動きは、Bitcoinの長期的なファンダメンタルズに対する機関投資家の信頼が短期的なボラティリティを上回るかどうかにかかっています。2025年のCLARITY ActおよびBITCOIN Actは、Bitcoinの主流金融への統合を促進し、規制面での追い風となっています[2]。しかし、PCEデータ発表前にクジラの動きが活発化すれば、流動性リスクは依然として残ります。

結論として、2025年8月の出来事は、クジラ主導の投げ売り局面が好調なマクロ経済シグナルと重なったとき、非対称な投資機会が生まれることを示しています。オンチェーン分析とマクロ経済の先見性を組み合わせる投資家は、Bitcoinの次なる上昇局面を捉えるポジションを築くことができるかもしれません——ただし、市場がその構造的な脆弱性と変革の可能性のバランスを学び続ける中での混乱に耐えられる場合に限ります。

出典：[1] Bitcoin's 2026 Price Outlook: Macroeconomic Tailwinds, Institutional Adoption, and Whale Activity [2] Bitcoin's Post-Whale Sell-Off Recovery and the Power of 3 [3] Bitcoin Shakeout: New Investors Capitulate While Strong Hands Accumulate [4] $5B Bitcoin Whale Makes Massive Pivot into Ethereum [5] Bitcoin's Retreat Amid AI's Ascent: A Macro-Driven Capital Reallocation [https://www.bitget.com/news/detail/12560604936226]