ステーブルコイン主導のアルトコイン上昇：HYPE、ENA、ETHFIが2028年までに34～126倍のリターンをもたらす可能性

世界の金融システムは大きな変革期を迎えています。2028年までに、かつて単なる決済手段と見なされていたstablecoinが分散型金融（DeFi）の基盤となり、Ethena（ENA）、Ether.fi（ETHFI）、Hyperliquid（HYPE）などのトークンの爆発的な成長を牽引すると予測されています。この変化は投機的なものではなく、規制の明確化、機関投資家の導入、そして34兆ドル規模の世界的な資本がドル連動型システムへ再配分されるという構造的な要因によって推進されています[1]。

マクロ主導のカタリスト：規制の明確化と資本流入

2025年7月に施行された米国GENIUS法は、ゲームチェンジャーとなりました。この法律はstablecoinに100%の準備金裏付けを義務付け、証券法の適用外とすることで、stablecoinを規制された流動性の高い金融商品へと変貌させました[3]。これにより、従来の銀行からDeFiへの資本移動が加速し、2025年にはDeFi分野のTVL（Total Value Locked）が1,236億ドルに急増しました[1]。この法律の影響は世界中に及び、新興市場でのドル化を加速させ、米ドル連動型stablecoinが国際送金の主役となっています[2]。

機関投資家による導入も加速しています。ヘッジファンド、年金基金、政府系ファンドが、stablecoinの流動性を活用して利回りを生み出すDeFiプロトコルに資本を投入しています。例えば、Ethenaの分散型利回り戦略とUSDtbの拡大により、USDe stablecoinのTVLは100億ドルに達し、stablecoin主導のエコシステムで重要な役割を担っています[1]。

トークンごとの成長ドライバー

Ethena（ENA）： stablecoin利回り最適化のリーダーであるEthenaは、2028年までに1.2兆ドルに達すると予測されるstablecoin市場の恩恵を受けています[4]。USDe stablecoinは国債で裏付けられており、機関投資家レベルの安全性を提供しつつ、分散型レンディングやステーキングを可能にします。アナリストは、EthenaがUSDtb製品を拡大し、DeFiに流入する34兆ドル規模の世界預金のより大きなシェアを獲得することで、2028年までにENAが51倍のリターンをもたらすと予測しています[1]。

Ether.fi（ETHFI）： Ether.fiのETHFIトークンは、Ethereumのマージ後のスケーラビリティ向上とリキッドリステーキングの革新を活かすポジションにあります。Ethereumのネットワーク手数料やステーキング報酬が急増する中、ETHFIはガバナンスおよび流動性トークンとしてのユーティリティを拡大しています。2028年までに34倍のリターンが見込まれており、Ethereumインフラのセキュリティと最適化における役割が成長を牽引します[2]。

Hyperliquid（HYPE）： HyperliquidのHYPEトークンは、2025年第3四半期時点でパーペチュアルデリバティブ市場の60%のシェアを獲得しています[1]。低遅延の取引インフラとstablecoin流動性プールとの統合により、デリバティブ分野で重要なプレイヤーとなっています。デリバティブ市場がDeFiのTVLとともに成長する中、HYPEの126倍リターン予測は、この高収益ニッチ市場での支配力に裏付けられています[2]。

成長の必然性

マクロ経済トレンドと技術革新の融合は、自己強化的なサイクルを生み出しています。stablecoinの正当性が高まることで資本が集まり、それがDeFiの拡大をさらに促進します。このダイナミクスは、GENIUS法によるカウンターパーティリスクの低減と透明性の向上によって一層強化されています[3]。2028年までに、stablecoinは世界のクロスボーダー決済取引量の12%を占める可能性があり、新たな金融システムの「マネーレゴ」としての役割をさらに確固たるものにするでしょう[2]。

投資家にとって、その意味は明白です。ENA、ETHFI、HYPEのようなトークンは、単なる投機対象ではなく、ハイブリッド金融エコシステムの基盤資産です。その成長軌道は、規制の明確化、機関投資家の導入、低金利環境下での利回り追求という、世界金融を再構築するのと同じ力に結びついています。

**Source:[1] The 2028 Crypto Bull Run: How Stablecoins and DeFi Will Power 100x Gains [2] Arthur Hayes Sees 126x HYPE Gains by 2028 as DeFi Infrastructure Expands [3] U.S. Stablecoin Dominance and the 2028 Bull Market [4] Future of Stablecoins Set to Soar with Apparent $1.2 Trillion Market Cap by 2028