ビットコインの過小評価とゴールドの比較：ボラティリティ調整後の買い機会

進化し続ける機関投資の分野において、Bitcoinとgoldは最も魅力的な価値の保存手段として浮上しています。しかし、ボラティリティ調整後の指標や再配分パターンを見ると、両者のポートフォリオ内での役割は大きく分岐しつつあり、Bitcoinはgoldに比べてますます過小評価されていることが明らかになっています。マクロ経済の不確実性の中で投資を行う投資家にとって、このダイナミクスを理解することは長期的な利益を得るために極めて重要です。

機関投資家の再配分：goldからBitcoinへ

2025年には機関投資家によるBitcoinの導入が急増し、59%の機関投資家がポートフォリオの少なくとも10%をこの資産に配分しています[1]。このシフトは、Bitcoinがデジタル価値保存手段として成熟したこと、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）などのスポットBitcoin ETFの登場によって後押しされており、2025年第1四半期までに運用資産額は180億ドルに達しました[1]。一方、goldは依然として中央銀行の準備資産の要であり、2025年には四半期あたり710トンの購入が記録されています[1]。しかし、特にファミリーオフィスやヘッジファンドの間でのBitcoinの機関導入は、より多様化されたインフレヘッジ戦略への構造的なシフトを示しています。

ボラティリティ調整後の評価：Bitcoinの過小評価

2023年以降、Bitcoinのボラティリティは75%低下し、goldとのギャップは歴史的な低水準にまで縮小しました。現在、Bitcoinのボラティリティはgoldの2倍に過ぎません[1]。JPMorganは、ボラティリティ調整後の基準でBitcoinはgoldに比べて16,000ドル過小評価されていると推定しており、goldの5兆ドルの時価総額に合わせるには126,000ドルが目標価格とされています[1]。この評価ギャップは、過去5年間でgoldや株式を上回るBitcoinの優れたリスク調整後リターンを反映しています。

シャープレシオやソルティノレシオといったリスク調整後指標は、Bitcoinの魅力を際立たせています。2020年から2025年にかけて、Bitcoinのシャープレシオは0.96に達し、S&P 500の0.65を上回りました[1]。同期間のソルティノレシオは1.86でした[1]。一方、goldのシャープレシオは0.50にとどまり、ソルティノレシオもBitcoinに劣後しています[3]。ポートフォリオに両資産を組み合わせることで、シャープレシオは1.5～2.5となり、単独で保有する場合よりも優れたパフォーマンスを発揮します[1]。この相乗効果は、両者の相関が異なることに起因します。Bitcoinは高インフレ環境で力を発揮し、goldは危機時の安定性を提供します[1]。

戦略的配分：成長と安定性のバランス

長期投資家にとって、Bitcoinへの投資は非常に魅力的です。2,100万枚という供給上限、機関投資家の導入、そして将来の価格目標により、通貨価値の下落やインフレへのヘッジとして位置付けられています[1]。ソブリン・ウェルス・ファンドや企業の財務部門も、goldの伝統的な役割を模倣し、Bitcoinを準備資産として配分する動きが強まっています[1]。しかし、慎重な姿勢からは多様化されたアプローチが推奨されます。2025年のポートフォリオでは、安定性のためにgoldを5～10%、成長のためにBitcoinを1～5%配分するのが一例です[5]。このバランスは、goldの実績ある安定性を活かしつつ、低ボラティリティ環境下でのBitcoinの上昇余地を取り込むものです。

結論：ボラティリティ調整後の買い機会

ボラティリティの低下と優れたリスク調整後リターンに支えられたBitcoinのgoldに対する過小評価は、機関投資家・個人投資家の双方にとって魅力的な買い機会を提供しています。goldが安全資産としての役割を維持する一方で、Bitcoinは希少性、機関導入、規制の進展といった構造的優位性により、高インフレ環境下で優れた長期的価値保存手段としての地位を確立しつつあります。より高いリスクを許容できる投資家にとって、2025年末までに5～6兆ドルの時価総額への拡大が予想されるBitcoinは、大きな上昇余地を示しています[4]。

**Source:[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact [2] Bitcoin's Undervaluation vs. Gold in a Low-Volatility Regime [https://www.bitget.com/news/detail/12560604895192][3] Bitcoin vs Gold spot price: historical performance [4] Bitcoin Market Projection for the 2nd Half of 2025 [5] Bitcoin vs. Gold: Which Is the Better Investment in 2025?