リスクセンチメントの改善と機関投資家の資産配分の変化の中でのBitcoinの反発

2025年のBitcoinの価格動向は、マクロ経済の楽観論と機関投資家の慎重姿勢の間で綱引きが続いています。ボラティリティの低下と企業財務による戦略的な蓄積が市場を安定させている一方で、ETFからの資金流出やEthereumおよびAI関連資産への資本移動により弱気なセンチメントが根強く残っています。本記事では、戦略的な資産ローテーションとマクロ経済的なカタリストがBitcoinの反発の可能性にどのように影響しているかを検証し、分断された暗号資産市場を航行する投資家に洞察を提供します。

ボラティリティの低下と機関投資家の関心

Bitcoinのボラティリティは年初来で半減し、60%から30%に低下しました。これは企業財務が全供給量の6%を保有していることによる構造的な変化であり、JPMorganはこれが金の配分と同様に機関投資家を引き付ける可能性があると指摘しています[1]。この安定性は、過去にBitcoinのボラティリティが大規模な採用を妨げていた歴史的パターンとは対照的です。しかし、弱気な見方は依然として強く、Polymarketは年末までにBitcoinが$100Kを下回る確率を62%とし、Bitcoin Fear and Greed Indexは2018年の弱気相場の底値を反映しています[3]。

オンチェーン指標とテクニカルな転換点

オンチェーンデータは分断された市場を示しています。Total Balance to Supply Ratio（TBSR）が0.945、MVRV Z-Scoreが2.5となっており、長期保有者の視点から強い売り圧力と割安感が示唆されています[3]。一方、Bitcoinの価格は$112Kから$117Kの間で推移しており、ここが重要な攻防ラインとなっています。このレンジは50日移動平均線とフィボナッチリトレースメントレベルによって定義されており、機関投資家の蓄積と個人投資家のパニック売りが交錯しています[2]。$117Kを上抜ければ強気の勢いが再燃する可能性がありますが、$112Kを下回る弱さが続けばさらなる投げ売りリスクがあります。

マクロ経済的カタリストと資本再配分

Federal Reserveのハト派的な転換によりリスク資産への資本流入が加速していますが、Bitcoinは激しい競争に直面しています。Ethereumの市場支配率は57.3%に急上昇しており、そのデフレ型供給モデルと利回り生成能力が要因です[4]。機関投資家もAI関連トークンやSolanaへの再配分を進めており、Bitcoinのインフレヘッジという物語よりも実用性を重視しています[4]。この動きは、投資家が実際のユースケースや収益性のある資産をより好むというマクロ経済的なトレンドを反映しており、たとえBitcoinの先行者優位を犠牲にしてもその傾向は強まっています。

投資家への戦略的示唆

投資家にとって重要なのは、短期的な弱気シグナルと長期的な構造的強靭性のバランスを取ることです。Polymarketの62%という弱気確率は警戒を要しますが、歴史的には極度の恐怖の後に反発が訪れることが多いです[3]。戦略的なアプローチとしては、
1. テクニカル分析：$112K～$117Kのレンジでブレイクアウトシグナルを監視する。
2. マクロシグナル：Fedの政策転換や地政学的緊張を追跡し、リスクオンセンチメントの兆候を探る。
3. オンチェーンデータ：TBSRやMVRV Z-Scoreを注視し、機関投資家の蓄積サインを見極める。

MicroStrategyが2025年第1四半期に11,000 BTCを追加取得したことは、一部の機関が依然としてBitcoinを戦略的な準備資産と見なしていることを示しています[5]。しかし、より広範な市場ではEthereumやアルトコインへの関心が高まっており、分散投資の重要性が浮き彫りになっています。投資家は、Bitcoinへのエクスポージャーを維持しつつ、利回りを生むトークンでヘッジすることを検討すべきです。

結論

Bitcoinの反発は、ボラティリティの低下、機関投資家のセンチメント、マクロ経済のダイナミクスという微妙なバランスにかかっています。短期的には弱気指標が優勢ですが、ボラティリティの低下や企業財務による保有といった構造的要因が価格回復の下支えとなっています。投資家は、テクニカル、マクロ経済、オンチェーンの各ツールを活用し、変化する市場環境に柔軟に対応する必要があります。戦略的な資産ローテーションが進む世界において、Bitcoinの価値保存手段としての役割は今後も進化し続けるでしょうが、その道のりは決して直線的ではありません。

Source:[1] JPMorgan says Bitcoin stability will bring bigger investors [4]