Bitcoinは以前のように激しく値動きしていません。JPMorganによると、その激しい変動は落ち着いてきています。2025年初頭にはBitcoinのボラティリティは60%でしたが、現在は約30%です。
これは単なるオタク向けの統計ではなく、この下落は大口の機関投資家を再び市場に呼び戻す可能性があります。Bitcoinが酔っ払ったティーンエイジャーのように振る舞い続けていたときに撤退したような投資家たちです。
JPMorganのストラテジストであるNikolaos Panigirtzoglouは木曜日、もしBitcoinのボラティリティがさらに低下し、金などの伝統的な資産に近づけば、投資配分もそれに従う可能性があると述べました。
「もしボラティリティが収束すれば、機関投資家によるBitcoinへの配分が金などの競合資産クラスと同等になることが期待されます」と彼は書いています。現在、その収束は現実のものとなっています。彼によれば、金とBitcoinのボラティリティの差は「記録上最も低い」とのことです。
企業の撤退がボラティリティの引き締めに寄与
これが起きている理由があります。過去1年間、多くの企業財務担当者が自社のBitcoinを流通から引き上げてきました。これは小さな出来事ではありません。
JPMorganによると、この「激しい引き出し」は実際に大きな影響を与えています。より多くのコインがパッシブに保有され、取引が減少し、パニック売りや過剰な買いも減っています。これが狂乱にブレーキをかける役割を果たしています。
これらの財務担当者は、主にMicroStrategyの模倣者ですが、実際にBitcoinの全供給量の6%以上を手に入れています。
彼らはまた、グローバル株式指数にも組み入れられています。これにより、さらに正当性が増し、注目も集まります。JPMorganはこの傾向が「評価の観点からBitcoinをより魅力的にしている」と述べています。
すべてはリスクに帰結します。Panigirtzoglouは明確に説明しています。機関投資家は、リスク資本を過度に消費するものに資金を投じることを好みません。彼はこう述べています:
「その理由は、ほとんどの機関投資家にとって、各資産クラスのボラティリティがポートフォリオのリスク管理において重要であり、資産クラスのボラティリティが高いほど、その資産クラスによって消費されるリスク資本も多くなるからです。」
要するに、落ち着いたコインは投資家にとって安心材料となります。Bitcoinの現在の時価総額は約2.2兆ドルです。金の民間部門投資額5兆ドルにボラティリティを調整して並ぶには、Bitcoinは現在の価格から13%上昇する必要があります。
それにより、価格は約126,000ドルまで上昇することになります。この数字は根拠のないものではなく、先週末にBitcoinが記録した最高値をわずかに上回る程度です。
しかし現時点では、Bitcoinの価格は遅れをとっています。Panigirtzoglouは、「Bitcoin価格と金とのボラティリティ調整後の比較のギャップは、2024年末の約36,000ドルだったときの大きくプラスの領域から、現在はマイナスの領域に移行した」と述べています。つまり、現在の価格は約16,000ドル低すぎるということです。これは大きなギャップです。
彼によれば、このギャップは「現在のBitcoinには上昇余地がある」ことを意味します。木曜日時点で、Bitcoinは最近の史上最高値より約10%低い水準で取引されていました。つまり、あと少しというところですが、まだ到達していません。
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