米国の失業保険申請件数増加の中での暗号資産および株式市場の動向

2025年8月の米国労働市場は、失業保険申請件数が1か月で229,000件から235,000件の間で変動するなど、矛盾が交錯する戦場となっています[1]。このボラティリティは、ヘルスケアおよび社会福祉分野が好調である一方、連邦政府や耐久消費財産業が苦戦している断片化した労働市場を浮き彫りにしています[2]。投資家にとっては、セクターローテーションとリスク管理が、政策主導の混乱やセクターごとの強靭性によって従来の経済指標が曖昧になる環境に適応する必要があることを示しています。

労働市場のダイナミクス：二つのセクターの物語

最新の失業保険申請データは、移行期にある労働市場を示しています。8月下旬には新規申請件数が229,000件に減少し予想を下回りましたが、継続申請件数は3年ぶりの高水準である197.2万件に達し、求職者にとって依然として困難な状況が続いていることを示しています[1]。この二面性は、より広範なセクター間の格差を反映しています。2025年5月にはヘルスケアおよび社会福祉分野で78,000件の雇用が増加し、この分野の求人はパンデミック前と比べて32.5%高い水準を維持しています[2]。一方、Department of Government Efficiency（DOGE）による連邦政府の人員削減は、労働市場の不安定さをさらに悪化させ、継続申請件数の増加に寄与しています[5]。

連邦準備制度理事会（FRB）の政策判断も、これらの乖離によって一層複雑化しています。9月の25ベーシスポイントの利下げは、8月の非農業部門雇用者数データ次第で依然として選択肢に残っています[3]。しかし、8月下旬に見られた「採用も解雇もない」ダイナミクス――純雇用創出が最小限にとどまった期間――は、従来の景気後退指標が当てはまらない可能性を示唆しています[5]。この曖昧さにより、投資家はマクロ経済全体よりもセクターごとのファンダメンタルズを重視せざるを得ません。

セクターローテーション：ディフェンシブ銘柄と暗号資産ヘッジ

この断片化した環境下では、ヘルスケアや社会福祉などのディフェンシブセクターが相対的な安全地帯として浮上しています。これらの産業は、2023年7月から2025年7月までの全雇用増加の51.9%を占め、全体の雇用シェアを上回る成長を見せています[2]。これに伴い、ヘルスケアETFなどの株式も指数全体をアウトパフォームしています。一方、消費者裁量や製造業セクターは、高い借入コストや貿易政策の不透明感により逆風に直面しており、資本配分の観点から魅力が低下しています[3]。

一方、暗号資産は投機的資産であると同時にマクロ経済ヘッジとしての二重の役割を果たしています。bitcoinやethereumは、歴史的に労働市場データに反応しており、8月の失業保険申請件数の減少を受けて暗号資産市場の時価総額は1.57%上昇しました[4]。しかし、ここ数週間で暗号資産と株式の相関性は高まり、両資産クラスが労働市場の強さによるリスクオンセンチメントに反応しています[1]。BlackRockによるethereumの購入に代表される機関投資家の参入は、暗号資産をポートフォリオの分散投資先として一層一般化させています[3]。

政策主導型市場におけるリスク管理

連邦準備制度理事会（FRB）の政策不透明感は、依然として重要なリスク要因です。利下げが遅れればドル高が長引き、bitcoinのような高ベータ資産への需要が抑制される可能性があります[2]。逆に、雇用統計の弱さに対応して積極的な利下げが行われれば、インフレ圧力が再燃し、リスクオン資産への配分が複雑化します[3]。投資家は「バーベル戦略」を採用し、stablecoinでドル高リスクをヘッジしつつ、投機的なaltcoinには小規模な配分を行う必要があります[2]。

GENIUS Actのようなstablecoin規制枠組みなど、規制の明確化もリスク軽減に寄与します。この法律は、準備金要件や透明性基準を設けることで、暗号資産市場のボラティリティを抑制することを目指しています[4]。一方、株式投資家はAI主導のヘルスケアイノベーションなど構造的な追い風があるセクターに注目し、建設業のような循環的産業への過度なエクスポージャーは避けるべきです[3]。

結論

2025年8月の労働市場は、機動的な投資戦略の必要性を浮き彫りにしています。セクターローテーションでは、需要が堅調なディフェンシブ産業を優先し、暗号資産への配分では投機的な可能性とマクロ経済ヘッジのバランスを取るべきです。FRBが断片化した労働市場を舵取りする中、セクターごとのダイナミクスや政策主導のボラティリティに適応できる投資家が、新たな機会を最も効果的に活かすことができるでしょう。

Source:
[1] United States Initial Jobless Claims
[2] August 2025 Labor Market Update: How Healthcare Roles...
[3] Navigating Sector Rotation in a Shifting Labor Market
[4] The GENIUS Act: A new era for U.S. crypto regulation