金の復活：GLDが混乱する世界における戦略的ヘッジとして

地政学的な不安定性、インフレ圧力、そして世界経済の勢力図の再編が特徴となる時代において、SPDR Gold Shares（GLD）ETFは、不確実性から逃れるための投資家の要として浮上しています。2025年第2四半期は、金連動資産にとって重要な転換点となり、GLDは大量の資金流入と価格上昇を経験し、その安全資産としての役割を強調しました。米国の関税脅威から中東や東欧での紛争激化に至るまで、複数のリスクが交錯する中、金の魅力はかつてないほど高まり、GLDはこのトレンドを活用する最も直接的かつ流動性の高い手段となっています。

完璧な嵐：地政学的不確実性とインフレ圧力

2025年前半、GLDの運用資産総額（AUM）は1,010億ドルに急増し、2023年末から74%、2024年から37%の増加となりました。この急増は、記録的な81億200万ドルの資金流入によってもたらされ、同期間の米国金連動ETF全体の流入額の88%を占めました。ファンドの現物金保有量は952トンに達し、前年比7%の増加を示しています。これらの数字は単なる統計ではなく、伝統的な安全資産が脅かされる世界での投資家行動の変化を示す証拠です。

この変化の要因は多岐にわたります。2025年4月、金価格は1オンスあたり3,500ドルの過去最高値を記録し、米国大統領Donald Trumpによる大規模な関税提案やイスラエル・ガザ紛争の激化を受けて、世界市場崩壊への懸念が高まりました。中央銀行も重要な役割を果たしており、第2四半期だけで166トンの金を購入し、第1四半期から続くトレンドとなっています。これらの購入とETF需要が相まって、四半期の世界の金投資は1,249トン、評価額は1,320億ドルとなり、前年比45%の増加となりました。

インフレ追い風と金の構造的強気シナリオ

地政学的緊張が主な要因である一方、インフレ圧力も金のヘッジ資産としての地位をさらに強固にしています。世界のインフレ率は依然として2.9%を上回り、米国のコアPCE指数も3.1%近辺で推移しています。このような環境下では、金の有限な供給と利回りのなさが、通貨価値下落への対抗手段として魅力的です。J.P. Morgan Researchは、中央銀行の需要、ドル安、持続的なマクロ経済リスクを理由に、年末までに金価格の目標を1オンスあたり3,675ドルに引き上げ、2026年には4,000ドルに向かう可能性も指摘しています。

米ドルの不振—1973年以来最悪の上半期パフォーマンス—は金の魅力をさらに高めています。ドル安は非米国投資家にとって金を安価にし、連邦準備制度理事会（Fed）の年末までに50ベーシスポイントに達すると予想される利下げは、金のような無利回り資産の機会費用を低減します。World Gold CouncilのGold Return Attribution Model（GRAM）によれば、2025年前半の金リターンの16%は、地政学リスク、ドル安、ETFモメンタムなどの要因によるものです。

GLD：リスク上昇環境下での選ばれるETF

投資家にとって、GLDは現物金の物流的課題なしに金の安全資産特性へアクセスできるシームレスな手段を提供します。米国金ETF市場での同ファンドの支配的地位—第2四半期流入の80%を占める—は、その流動性、透明性、機関投資家向けインフラを反映しています。2025年6月30日時点で、GLDの金保有量952トンは前年から8%増加し、基準価額（NAV）はLBMA Gold Priceと密接に連動しています。

ETFへのシフトも構造的なものとなっています。2025年第2四半期、ETFは70トンの金を吸収し、全投資需要の56%を占めました（第1四半期は133トン、70%）。このトレンドは、投資家の嗜好が広範に再編されていることを示しており、伝統的な金地金やコインの購入は前年比53%減少しています。ETFが金投資の主要手段として台頭したことは、資産クラスへのアクセスを民主化し、リアルタイムの価格発見と流動性を提供する役割を強調しています。

投資家への戦略的提言

地政学リスクとインフレ圧力が収まる気配を見せない世界において、GLDは分散ポートフォリオにおいて重要な位置を占めるべきです。アプローチ方法は以下の通りです：

1. スタグフレーションへのヘッジ：世界成長率が3.3%、インフレ率が2.4%を上回ると予測される中、金のスタグフレーションヘッジとしての役割は極めて重要です。2025年のGLDのパフォーマンス（前年比38%上昇）は、低利回り・高リスク環境下で購買力を維持する能力を示しています。
2. エクスポージャーの分散：金は株式や債券との相関が低く、不可欠な分散投資先です。2025年、GLDは年初来30%上昇し、ほとんどの資産クラスを上回るリターンを提供し、株式市場のボラティリティに対するバッファーとなっています。
3. 中央銀行のモメンタムを活用：中央銀行による継続的な金購入（四半期あたり710トンと予測）は、長期的な構造変化を示唆しています。GLDの保有量はこのトレンドから恩恵を受ける見込みで、金連動資産への機関投資家需要が加速しています。
4. マクロトリガーを注視：2025年後半、金価格は3,300～3,400ドルのレンジで推移すると予想されますが、世界経済状況の悪化があれば価格はさらに上昇する可能性があります。投資家はFedの利下げ、貿易正常化、地政学的エスカレーションなどのカタリストに注目すべきです。

結論：リスクの高い世界でのゴールデンチャンス

地政学的不確実性、インフレ圧力、中央銀行需要の重なりが、金にとって完璧な嵐を生み出しています。GLDは最大かつ最も流動性の高い金ETFとして、この環境を活用する独自のポジションにあります。リスク上昇の世界に対するヘッジを求める投資家にとって、GLDは戦略的かつコスト効率的で流動性の高いソリューションを提供します。2025年、金は単なるコモディティではなく、慎重なポートフォリオ構築の礎石となっています。