1億6100万ドルの暗号資産清算危機：システミックリスクへの警鐘と安定した投資戦略の必要性

2025年8月、暗号資産市場は161 millionドルに及ぶパーペチュアル先物の清算によって大きな衝撃を受け、主要資産におけるレバレッジポジションが一掃されました。Bitcoin（BTC）とEthereum（ETH）が最も大きな影響を受け、それぞれ36.07 millionドルと97.41 millionドルの清算が発生し、ロングポジションの62.68%および64.97%が強制的にクローズされました[1]。Solana（SOL）でも27.78 millionドルの清算が発生し、ショートポジションの56.48%が崩壊しました[1]。この出来事は、レバレッジを利用した暗号資産取引における重大な欠陥、すなわちボラティリティと連鎖的な清算が自己強化的に発生するサイクルを浮き彫りにしています。

パーペチュアル先物のシステミックリスク

パーペチュアル先物市場は暗号資産デリバティブ取引の93%を占め、24時間365日レバレッジを利用した投機を可能にしますが、同時にシステミックな脆弱性を増幅させています[3]。最大100倍のレバレッジ比率は、わずかな価格変動でも大量清算を引き起こす脆弱なエコシステムを生み出します[1]。例えば、2024年末の-1.56%というネガティブなファンディングレートは弱気トレンドを強化し、下落スパイラルを悪化させました[1]。過信やFOMO（取り残されることへの恐怖）といった行動バイアスもリスクを増大させ、強気相場でトレーダーが過度にポジションを拡大する原因となっています[1]。

分散型金融（DeFi）と中央集権型金融（CeFi）の相互接続性も、さらなる脆弱性をもたらしています。EthereumはDeFi預金の80.97%を占めており、Pendleトークンによる借入活動が31.14%急増したことで、レバレッジ担保の不安定さが浮き彫りとなりました[2]。一方、Bitcoinトレジャリー企業がオフチェーン債務を利用してBTCを購入することで、単一資産の崩壊がより広範な暗号資産インフラを不安定化させるクロスマーケットリスクも生じています[2]。

安定的かつ低レバレッジ戦略の必要性

2025年8月の清算イベントは、高レバレッジが諸刃の剣であることを改めて示しました。インバースETFやオプションを活用したヘッジなどの代替戦略は、より安定性を提供します。2025年第3四半期の市場調整時、インバースETFのREKTは3.30%の上昇を記録し、下落局面でのヘッジ手段の有効性を示しました[1]。アイアンコンドルやストラドルといったオプション戦略も、リスクプロファイルを明確にし、極端なボラティリティへのエクスポージャーを限定します[1]。

担保の多様化も重要なステップです。BTCやETHが依然として主流ですが、ステーブルコインやMoneroのような低ボラティリティのアルトコインを利用することで、清算リスクを低減できます[1]。さらに、投資家は投機的な取引よりも長期的な価値獲得を優先し、価格変動へのレバレッジベットではなく、堅実なファンダメンタルズを持つプロジェクトに注目すべきです。

結論

161 millionドルの清算イベントは例外ではなく、暗号資産のレバレッジ市場に内在するより深いシステミックな欠陥の症状です。パーペチュアル先物が取引ダイナミクスを変革し続ける中、投資家は急速な利益よりもレジリエンスを重視した戦略を採用する必要があります。インバースETF、オプション、多様化した担保へのシフトによって、暗号資産エコシステムは連鎖的な清算リスクを軽減し、持続可能な成長の基盤を築くことができます。

Source:
[1] Systemic Risks in Crypto Perpetual Futures: Navigating Liquidation Cascades and Strategic Hedging
[2] Crypto Leverage Volatility and Systemic Risk in DeFi Lending
[3] Perpetual Futures Contracts and Cryptocurrency Market Quality