中国のAI銘柄が米国中心の投資に挑戦、投資家はポートフォリオをリバランス

HSBCのグローバル最高投資責任者であるWillem Sels氏は、地政学的緊張の高まりやDonald Trump大統領の再登場が予想される中で、不確実性が増す米国市場からの分散を求める投資家にとって、中国が新たな注目ポイントとなっていると指摘しました。Fortuneとの独占インタビューで、Sels氏は、中国の供給側改革と比較的割安なAI関連株が資本流入を引き寄せており、特にリスクを地域や資産クラス全体で分散させたいグローバル投資家から注目されていると強調しました。

Sels氏によると、米国市場は依然として堅調であり、S&P 500は過去1年間で15%上昇し、連邦準備制度理事会（FRB）は金融政策の緩和を開始する見通しです。しかし、Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia、Teslaといった「Magnificent 7」銘柄の過大評価や、Trump氏の型破りな外交政策が経済に与える潜在的影響への懸念から、ポートフォリオの集中に対してより慎重な姿勢が取られています。

Sels氏は、資産クラスと地理的分散の重要性を強調しました。「クライアントが来社した際、最初に話すのはグローバルポートフォリオの構築についてです」と述べ、特に主要なビジネス活動が自国にある場合は、ホームマーケットへのエクスポージャーを減らすよう投資家に助言しています。この傾向により、米国株式から他地域への資本のわずかなシフトが見られ、中国がその主要な受益者となっています。

魅力の一部は、過剰生産能力への対応やより持続可能な成長の促進を目的とした北京の構造改革にあります。最近の政府会議で、中国の中央財政経済委員会は、無秩序な低価格競争の規制や時代遅れの生産能力の退出促進の必要性を強調しました。Sels氏によれば、これらの施策は企業の収益性と利益成長を改善し、中国企業には価格決定力がないという投資家の認識を覆すことが期待されています。

一方で、中国のAIセクターは構造改革だけでなく、比較的魅力的なバリュエーションによっても注目を集めています。Sels氏は、中国のAI関連インフラ株が好調であり、SSE総合指数は年初来で33.4%上昇しているのに対し、S&P 500は14.9%の上昇にとどまっていると指摘しました。米国企業はAI関連の設備投資で中国企業を8～10倍上回る支出をしているものの、これらの投資でより高いリターンを実現しています。それにもかかわらず、Sels氏は、投資家が中国のAIエコシステム、特にインフラ、エネルギー、自動化分野に価値を見出しており、これらが重要なイノベーション領域として台頭していると強調しました。

AIの機会は、中国市場に割安な株式が存在することでさらに拡大しています。例えば、中国のチップメーカーであるCambricon Technologiesは、1日で10%急騰した後、一時的に国内で最も高価な株式となりました。その後株価は下落したものの、年初来で112%上昇しています。Sels氏は、同様の米国企業は30～40%のプレミアムで取引されているため、AIブームへのエクスポージャーを割安で求める投資家にとって中国が魅力的な選択肢となっていると指摘しました。

これらの動きにもかかわらず、Sels氏は米国を投資先として衰退していると見るべきではないと警告しました。分散投資は進んでいるものの、完全な撤退ではありません。「人々は他の地域や他のセクターに少しずつ追加しているが、米国から逃げているわけではない」と述べました。それでも、米国資産への過度な依存を減らす動きと、中国のAIおよびインフラ分野の魅力的なファンダメンタルズが相まって、グローバルな投資環境が再構築されつつあります。

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