NvidiaのAI支配、地政学的な岐路に直面

Nvidiaは2025年第2四半期の売上高が56%増加し、467.4億ドルに達したと発表しました。これは市場予想の460.6億ドルを上回る結果です。この成長は、クラウドプロバイダーが生成AI技術をサポートするためにインフラを拡大し、同社の人工知能（AI）チップへの強い需要が牽引しました。H20チップの中国向け販売がなかったにもかかわらず、同社はAI市場で大きな存在感を維持しており、会計年度第2四半期のデータセンター収益410億ドルのうち半分が大手クラウドサービスプロバイダーからのものでした。これはMetaやMicrosoftなどの大手テック企業がAI技術の導入を積極的に進めていることを示しています[4]。

地政学的な状況は、特に米中間の継続的な貿易摩擦により、Nvidiaの中国ビジネスを複雑にしています。同社は最近、トランプ政権と合意し、中国での売上の15%を米国政府に支払う代わりに輸出ライセンスを取得することになりましたが、この動きには賛否両論があります。その結果、北京当局は国内企業に対し、米国製チップの購入を制限するよう助言し、安全保障上の懸念を理由としています。これにより、Nvidiaは中国市場向けのH20チップの生産を停止し、同地域向けに新たでより高性能なチップを開発中と報じられています[4]。

Nvidiaの第3四半期の売上高予想はウォール街の予想を上回る見込みで、同社は売上高を540億ドル（±2%）と見込んでいます。これは平均予想の531.4億ドルを上回ります。この予想には中国向けH20チップの売上は含まれておらず、同社の中国市場へのアクセスに関する不確実性を浮き彫りにしています。アナリストは、地政学的緊張がNvidiaの粗利益率に影響を与える可能性があると指摘しており、米国政府との取引により5～15ポイントの打撃を受ける可能性があると見積もっています[5]。

米国製チップの販売制限に対応して、中国の半導体企業は米国技術の代替品を提供する努力を強化しています。中国の大手AIチップメーカーであるCambriconは、2025年上半期に過去最高の利益を記録し、売上高は前年同期比で4,000%以上増の28.8億元（4億270万ドル）、純利益は10.4億元に達しました。これらの数字は同期間のNvidiaの440億ドルの売上高には大きく及びませんが、中国国内で生産されたAIチップへの需要が高まっていることを示しています。この傾向は、外国技術への依存を減らし、重要なAIコンポーネントへの継続的なアクセスを確保したいという意欲に後押しされています[6]。

NvidiaがAIチップ市場で引き続き圧倒的な存在感を示していることは、テクノロジーセクター全体のパフォーマンスに大きな影響を与えています。同社の株価は過去10年間で35,000%以上上昇しており、S&P 500の3,422%の上昇を大きく上回っています。Goldman SachsやWedbushのアナリストは、Nvidiaの製品リーダーシップ、多様な顧客基盤、魅力的なバリュエーションが今後の成長の主な原動力であると強調しています。しかし、特に中国における地政学的リスクへの露出は、投資家やアナリストにとって依然として大きな懸念材料となっています[1]。

AI主導のテクノロジーブームにより、Nvidiaはセクターの指標的存在となっており、その業績は世界的な市場センチメントに影響を与えています。同社が第3四半期の決算発表を控える中、特に中国ビジネスに影響を及ぼす地政学的不確実性を踏まえ、投資家や市場関係者から注目が集まっています。これらの問題の解決は、今後数四半期におけるNvidiaの成長軌道およびAI市場全体の動向を左右する重要な役割を果たすでしょう[4]。

Source: [1] If You'd Invested $100 in Nvidia Stock 25 Years Ago ... [2] European stocks mixed as traders gear up for Nvidia ... [3] China Nvidia rival Cambricon adds to $40 billion rally ... [4] Nvidia forecasts higher revenue as China clouds future [5] Nvidia results to spotlight fallout of China-US trade war [6] Nvidia stock soared 35000% over the past decade