Chainlink vs. Hyperliquid：どちらが168億ドルのDeFiインフラ市場時価総額レースを制するのか？

DeFiインフラ市場では、2つの巨頭、Chainlink (LINK)とHyperliquid (HYPER)の間で激しい戦いが繰り広げられています。2025年8月時点で、両トークンの時価総額は合計で約333億ドルに迫り、Hyperliquidが168億ドルで僅かにリードし、Chainlinkが165.2億ドルで追随しています。この競争は単なる市場シェア争いではなく、分散型金融の未来に対するビジョンの衝突でもあります。スマートコントラクトと現実世界のデータをつなぐオラクルネットワークであるChainlinkと、オンチェーン取引を再定義する高速DEXであるHyperliquidは、DeFiエコシステムにおける異なるが補完的な2つの柱を象徴しています。

インフラ価値：オラクル vs. 実行

Chainlinkの中核的価値は、その分散型オラクルネットワークにあります。これにより、スマートコントラクトはリアルタイムのデータフィード、クロスチェーンの相互運用性、エンタープライズグレードのセキュリティを利用できます。Cross-Chain Interoperability Protocol（CCIP）は、Ethereumと他のブロックチェーンを接続したいプロジェクトにとって不可欠なインフラ層となっています。一方、Chainlink Reserveは収益をLINKトークンに変換し、持続的な需要のフライホイールを生み出し、過去30日間で12%の価格上昇を牽引しました。

一方、HyperliquidはHyperCoreブロックチェーンによって分散型取引を再定義しました。これは、ガス代ゼロで毎秒200万件のトランザクション（TPS）を処理可能です。Central Limit Order Book（CLOB）モデルは、中央集権型取引所（CEX）のスピードと深さを模倣しつつ、完全なオンチェーンの透明性を維持しています。2025年第2四半期までに、Hyperliquidは分散型パーペチュアル先物市場の74〜75%を獲得し、週平均取引高は470億ドル、未決済建玉は150億ドルに急増しました。

市場の勢い：パートナーシップ vs. トークノミクス

Chainlinkは最近のエンタープライズパートナーシップ、BitwiseによるChainlink現物ETFの提案やIntercontinental Exchangeとの協業などにより、機関投資家からの信頼性を高めています。これらの動きは、LINKを伝統的金融とDeFiをつなぐ架け橋として位置付けており、規制の明確化が進む中で重要なアドバンテージとなっています。しかし、Hyperliquidのデフレ型トークノミクスも同様に魅力的です。取引手数料の97%をHYPEトークンの買い戻しに充てることで、2025年第2四半期だけで流通供給量の8.7%を買い戻し、希少性を生み出し、長期的なインセンティブをユーザー成長と連動させています。

Hyperliquidの機関投資家からの支持も目覚ましいものがあります。AnchorageのカストディソリューションやBitGoのHyperEVMサポートとの統合により、上場企業が15億ドル相当のHYPEトークンを取得し、そのガバナンスモデルへの認知が高まっています。一方、ChainlinkのISO 27001認証やSOC 2準拠は、エンタープライズ用途での役割を確固たるものにしていますが、これらは成長の原動力というよりも防御的な優位性です。

長期的な実用性：基盤 vs. 実行力

成熟するDeFiエコシステムには、基盤となるインフラと実行効率の両方が求められます。Chainlinkのオラクルは、DeFiレンディングプラットフォーム、保険契約、トークン化された実資産など、現実世界のデータを必要とするプロトコルに不可欠です。CCIPとChainlink Reserveによって、クロスチェーンおよびオンチェーン金融の重要なレイヤーであり続けています。しかし、Hyperliquidの高速DEXモデルは、CEXに匹敵するスピードと流動性を分散型プラットフォームが求めるという、増大する課題に対応しています。

HyperliquidのHyperEVMレイヤーは、EVM互換のスマートコントラクトプラットフォームとして、その実用性をさらに拡大しました。2025年第2四半期までに、HyperEVMのTVLは20.8億ドルに急増し、KinetiqやHyperlendといったプロトコルが牽引しています。このデュアルレイヤーアーキテクチャは、HyperCoreの実行速度とHyperEVMのコンポーザビリティを組み合わせることで、Hyperliquidを「流動性のAWS」として位置付け、次世代DeFiイノベーションのためのスケーラブルなインフラを提供します。

戦略的投資推奨

両プロジェクトともに強固なファンダメンタルズを持っていますが、Hyperliquidのデフレモデル、機関投資家の採用、インフラのスケーラビリティは、短中期的にはより明確な優位性をもたらします。2025年7月にRobinhoodを39.1%上回る取引高や、12億ドル規模のエアドロップによるユーザー成長など、CEXを凌駕する実績が勢いを裏付けています。しかし、ChainlinkのエンタープライズパートナーシップとDeFiにおける基盤的役割は、安定性を重視する投資家にとって長期的に安全な選択肢となります。

バランスの取れたポートフォリオを目指すなら、成長性の高いHyperliquid（HYPER）に60%、インフラ主導で防御的価値のChainlink（LINK）に40%を配分することを検討してください。注目すべき主要指標は以下の通りです：
- Chainlink：ETF承認とCCIPの採用率を注視
- Hyperliquid：HyperEVMのTVL成長とHYPE買い戻し速度を追跡

最終的に、DeFiインフラ競争はゼロサムゲームではありません。ChainlinkもHyperliquidも、分散型金融の未来に不可欠なコンポーネントを構築しています。しかし、次のイノベーションの波に乗りたい投資家にとっては、Hyperliquidの実行力とトークノミクスが今後数ヶ月でより魅力的に映るかもしれません。