フランスの債務論争、バイルー氏の警告で激化

フランスでは、公的債務が政治的緊張を結晶化させ、市場を動揺させ、財政主権を弱体化させています。3,400億ユーロ以上の返済義務と急激な金利上昇により、同国は前例のないリスクに直面しています。François BayrouはIMFの監督下に置かれる可能性を示唆し、投資家たちも疑念を抱き始めています。

市場からの警告と増大する債務返済の重み

月曜日の夜、フランスの公的債務は3兆4,110億ユーロに達し、毎秒5,000ユーロのペースで増加しています。この危機的な動向は市場を不安にさせ始めており、投資家が国に貸し付ける際に要求する金利の急上昇に反映されています。

フランス10年債の利回りは3.49%に急上昇し、スペインの3.24%を上回り、イタリアの3.51%に近づいています。「債券市場に緊張が走っており、François Bayrouの発言以降、フランスはより高い金利で借り入れを行うことになっています」とSaxo Bankの市場責任者Andréa Tueniは説明しています。

わずか2日間で、同国の資金調達条件に目に見える圧力がかかっています。

この債券市場の緊張の背後には、いくつかの客観的な要素が公的債務の負担増加に寄与しています：

• 債務返済費用は現在、国家予算の最大項目となり、国民教育や国防を上回り、今年は660億ユーロが計上されています（公式推計による）；

• 市場は予算調整の欠如を罰しています：「多くの税金を引き下げ、一連の支出を増やしましたが、その間に調整は一度も行われませんでした」と経済学者Philippe Waetcherは指摘しています；

• このような状況にもかかわらず、フランスは依然として市場から資金調達が可能です：8月初旬には10年債で45億ユーロの調達に成功し、信頼が完全に失われていないことを証明しました。

実際、金利の上昇は単なる技術的なシグナルではありません。これはフランスの財政健全性に対する認識の転換点を示しています。現状はまだ危機的状況とは言えませんが、新たな借り入れごとにコストが増加し、すでに不安定なバランスをさらに弱体化させる段階に入ったことを示しています。

的外れな債務、再定義に向けた集団的努力

数字を超えて、フランスの公的債務の根本的なあり方自体が批判されています。首相François Bayrouは演説で厳しい評価を下しました。「債務とは私たち一人ひとりのことだ」と述べ、短期的な支出のための公的資金の過剰使用を指摘しました。

彼は、この巨額の債務が20年間で2兆ユーロ増加したことについて、「現状維持の支出や国民保護に消費された」とし、特にCovid関連対策、年金、付加価値税の引き下げ、公務員の給与引き上げなどを挙げました。彼は、債務が生産的投資に向けられるべきだったと考えており、「悪い債務が良い債務を駆逐する」と判断しています。

この構造的な批判は、フランス銀行総裁François Villeroy de Galhauも別の言葉で共有しています。インタビューで彼は、この行き詰まりから脱却する方法について「真の公的議論」を呼びかけるとともに、「公正かつ共有された」努力の重要性を強調しました。政治的発表への直接的なコメントは控えつつも、「私たちの経済的運命は私たち自身の手にある」と強調しています。

一方Bayrouは、7月時点で野心的な節約計画を発表し、健康、地方自治体、社会保障給付の削減、さらには祝日の廃止にも言及し、440億ユーロの削減を目指しています。彼は、2026年には債務費用が750億ユーロ、2029年には是正措置が取られなければ1,070億ユーロに達すると予測しています。

このように従来の金融政策への不信感が高まる中、crypto、特にbitcoinは多くの投資家の目に正当性を増しています。創設以来、過剰債務の国家通貨に対する代替手段として提示されてきたbitcoinは、財政的信頼性が揺らぐ瞬間に安全資産としての役割を再び獲得しています。その分散型の性質とアルゴリズムによる希少性は、公的財政への外部介入や通貨主権の喪失を恐れる人々にとって魅力的です。

この論調の変化は、主要な政治的転換点を示しています。政府は債務問題を国民的議論の中心に据えることで、集団的な意識喚起を図ろうとしています。しかし、この戦略には社会的緊張、政治的不確実性、さらには欧州のパートナーとの摩擦といったリスクも伴います。フランスは国民の貯蓄を活用して公的債務を補うことができるのでしょうか？