Ethereumの強気シナリオが勢いを増す:MVRV指標とFOMO主導の需要がさらなる蓄積を示唆
- EthereumのMVRV比率が2.15となり、平均未実現利益が125%で強い蓄積を反映し、重要なブルフェーズを示しています。 - FOMOによる需要と1日あたり200億ドルの取引量は、FidelityのEthereum Trustへの3億4100万ドルの流入を含め、機関投資家の信頼の高まりを示しています。 - Ethereumの供給の70%が利益状態にあり、自己強化型の価格モメンタムを生み出し、SOPRが1.0を上回ることで戦略的な利益確定が示されています。 - ETHZillaによる2億5000万ドルの自社株買いなどの機関投資家のコミットメントが、Ethereumのストーリーをさらに強化しています。
Ethereumの市場ナラティブは、オンチェーン指標と心理的ダイナミクスが暗号資産の状況を再構築する中、重要な局面に突入しています。Glassnodeが報告した最新のMarket Value to Realized Value(MVRV)比率2.15は、Ethereumの強気サイクルにおける重要な転換点を示しています。この指標は、Ethereumの現在の時価総額を実現価値(すべてのトークンの最後の取引価格の合計)と比較したもので、現在は歴史的に重要な範囲(1.5~2.4)に位置しており、強い蓄積と強気相場の初期から中期に関連しています。
MVRV:投資家心理のバロメーターとして
MVRV比率は単なるテクニカル指標ではなく、市場心理の鏡でもあります。2.15という数値は、Ethereum保有者が平均して125%の含み益を持っていることを示しており、2023年初頭に見られた1未満の弱気水準とは対照的です。この変化は、慎重な楽観から積極的な蓄積への移行を反映しています。歴史的に、2024年3月や2020年12月の同様のMVRV水準は、ボラティリティの高まりや利益確定の時期に先行していましたが、即座の調整には至りませんでした。しかし、現在の環境は異なります。EthereumのMVRVは依然として3.2の閾値を下回っており、これは過去に過熱状態や調整の前兆を示してきた水準です。これは、市場が強い利益ゾーンにあるものの、まだ投機的な過剰状態には至っていないことを示唆しています。
FOMO主導の需要と行動の変化
この強気フェーズの心理的な背景も同様に注目に値します。FOMO(取り残されることへの恐怖)が支配的な力となっており、Ethereumの直近の史上最高値$4,946や、アルトコイン市場全体の時価総額が$1.05 trillionに達したことでさらに強まっています。オンチェーンデータによると、Ethereumの供給量の70%が現在利益を上げており、価格上昇が新たな買い手を引き寄せ、需要をさらに押し上げる自己強化サイクルが生まれています。このダイナミクスは、1日あたり$20 billionの取引高や、過去24時間で25%増加したEthereum先物の未決済建玉にも現れています。
Spent Output Profit Ratio(SOPR)が1.0を上回っていることも、投資家がパニックではなく選択的に利益確定を行っている市場を示しています。この慎重なアプローチは、弱気市場で見られる無差別な売りとは対照的であり、現在のフェーズが投げ売りではなく戦略的なポジション調整であることを示唆しています。
機関投資家の流入と構造的追い風
Ethereumへの機関投資家の信頼も強気の根拠をさらに強固なものにしています。ETFへの資金流入、特にFidelityのEthereum Trustへの$341 millionの急増は、2021年のEthereumへの資本再配分トレンドを反映しています。ETH/BTC ETF比率は2025年5月以降0.15に上昇しており、機関投資家の資本がBitcoinからEthereumへシフトしていることを示しています。これはしばしばアルトコインラリーに先行する傾向です。
一方、Ethereumのトレジャリー企業もコミットメントを強化しています。ETHZillaの$250 millionの自社株買いプログラムや、BitMine Immersion Technologiesによる保有量の12.5%増加(1.7 millionトークン)は、Ethereumの長期的価値に対する機関投資家の認識を浮き彫りにしています。これらの動きは単なる財務的なものではなく、心理的にもEthereumが暗号資産エコシステムの礎であるというナラティブを強化しています。
戦略的なエントリーポイントとリスク管理
投資家にとって、現在のMVRV環境はチャンスと注意の両方を提示しています。$4,500と$4,800の主要なレジスタンスレベルは依然として重要なターゲットであり、これを突破できればMVRVは2.4に近づく可能性があります。しかし、$4,100のサポートは重要な心理的障壁であり、これを下回ると$3,800~$3,600までの調整が発生し、MVRVが1.5にリセットされ、広範な強気サイクルの中で一時的な弱気フェーズを示すことになります。
投資家は、RSIが買われ過ぎ水準(75)に近づき、Fear & Greed Indexが73にある中で、特にEthereumへのドルコスト平均法を検討すべきです。市場が直ちに調整の危険にさらされているわけではありませんが、慎重さは必要です。$4,100付近でのポジションサイズ調整やストップロス注文は、Q4 2025のブレイクアウトの可能性を活かしつつ、下落リスクを軽減するのに役立ちます。
結論:ファンダメンタルズと心理に基づく強気シナリオ
Ethereumの強気シナリオはもはや投機的なものではなく、オンチェーンの強さ、機関投資家の採用、行動的モメンタムの収束です。MVRV比率2.15とFOMO主導の需要は、持続的な蓄積フェーズの初期段階にある市場を示しています。3.2の過大評価閾値が迫る中、現在の軌道はEthereumが重要な調整水準に到達する前に成長の余地があることを示唆しています。投資家にとって重要なのは、楽観と規律のバランスを取り、テクニカルおよびオンチェーンのシグナルを活用して、この強気相場の次の局面を乗り切ることです。
暗号資産市場が2025年第4四半期に突入する中、Ethereumが心理的・技術的モメンタムを維持できるかどうかが、主要なアルトコインとしての地位を確立するか、再調整を迎えるかを左右します。現時点では、データは強気の見通しを支持していますが、警戒心が健全な投資戦略の礎であることに変わりはありません。
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