Uniswap Labsレポート：2023年以降の暗号資産価格の上昇は活発な株式市場の背景とは無関係

最近、Uniswap Labs、コペンハーゲン・ビジネス・スクール、およびCircleの研究者たちが「暗号資産価格の要因に関する研究」というタイトルの論文を発表しました。この記事では、構造ベクトル自己回帰モデルを使用して暗号通貨のリターンに影響を与える要因を研究しています。このモデルは、資産価格の共動きを利用して、通常の市場における金融政策とリスク感情が暗号資産価格に与える影響を特定します。具体的には、研究者たちはビットコインの日次リターンを、従来のリスクプレミアム、金融政策、暗号固有のショックを反映する3つの要因に分解しています。暗号固有のショックはさらに、ビットコインとステーブルコインの市場資本化の共動きを利用して、暗号リスクプレミアムの変化と暗号採用レベルの変化に分解されます。分析の結果、暗号資産価格は従来のリスクおよび金融政策の要因に大きく影響されることが示されました。特に、2022年の暗号市場の下落の3分の2以上は金融政策の引き締めによるものでした。対照的に、2023年以降、暗号リスクプレミアムの圧縮が活発な株式市場の背景とは無関係に暗号通貨のリターンの主な要因となっています。