Bitcoinの週末取引量は今年、過去最低の16％にまで急落した。
開高氏によると、スポットBitcoinETFの発売によりBTCの取引パターンが変化し、従来の株式取引スケジュールに近くなり、Bitcoinの価格変動性が低下したという。
Bitcoinベンチマークをざっと見てみると、これらのベンチマークが米ドルでの 1 BTC の毎日のインデックス価格を提供していることがわかります。 彼らは、選択した取引所からの集約された取引データに基づいて価格を計算します。
スポット ETF の導入により、ETF 取引日を通じてスポットBitcoinの流動性が増加し、状況が変わりました。
流動性プロバイダーとマーケットメーカーは現在、スポット市場で取引およびヘッジを行っており、ETF ベンチマーク修正ウィンドウ中のスポット取引高が増加しています。
スポット ETF は、株式の設定と償還に使用される固定価格に基づいて純資産価値 (NAV) を決定します。
ベンチマーク価格を厳密に反映するには、作成と償還のための売買が修正ウィンドウ中に行われ、スポットの取引量が増加する必要があります。
Bitcoinの参照レートは、ニューヨーク時間の午後 3 時から午後 4 時までに受信した取引データを使用して指数価格を計算します。
この目的のための主な取引所は、Bitstamp、Coinbase、itBit、Kraken、Gemini、LMAX Digital です。 各 ETF は、午後 4 時の市場終了後にベンチマーク指数価格を使用して NAV を計算します。
スポットBTC ETFの承認以来、Bitcoinの取引量は急増しました。 ETF承認がdentている兆候が顕著になった夏に見られた数年ぶりの安値から、10月の出来高は回復した。
この押し上げは、市場の楽観的な見方と、2024年12月に米国で6回の利下げが行われるとの予測など、リスク資産にとって好ましいマクロ環境によってもたらされた。
香港BitcoinETFは的外れ
開高氏によると、米国でのスポットETFの導入はBitcoin取引量に大きな影響を与えたが、最近4月に香港でBitcoinとEthereum両方のスポットETFが導入されたことによる影響はより控えめだという。
週ごとのデータを分析すると、香港でスポットBTC ETFが発売された週には、香港市場閉場の平均Bitcoin取引高が3,700万ドルに増加したことが示されています。
しかし、これは3月のピークである7,300万ドルを大きく下回りました。
この沈黙の反応は、香港が米国よりもはるかに小さい市場であり、香港でのスポット BTC および ETH ETF の立ち上げ時の市場状況が米国の立ち上げ時とは異なっていたためです。
香港のファンドは、Bitcoinの4回目の半減期後、価格動向が停滞していた時期に導入され、多くの米国スポットBTC ETFからの資金流出と初めて一致した。
さらに開高氏は、Bitcoin永久調達金利がマイナスに転じたことなどから、4月の市場センチメントは年初よりも弱気になったと指摘した。
出典: クリプトクアント
ETF のスポットBitcoin市場への影響は、米国規制の取引所でより顕著です。
たとえば、米国では規制されていない世界最大の取引所であるBinance、米国市場がオープンすると取引量がピークに達し、その後一日を通じて取引量が減少します。
Binance のBitcoin取引高のほとんどはステーブルコインに対するものであり、ETF ベンチマークは BTC/USD 価格のみを考慮しているため、ETF ベンチマークにはBinanceは含まれていません。
「取引量と同様に、BTC市場の厚みのシェアが米国市場に向かってシフトしていることが観察されています。 米国取引所の流動性の割合は、10月にETF主導の上昇が始まって以来、1年前の35％から45％に増加した。」
開高
一方、すべてのBitcoin参照レート全体で最大の取引所であり、米国規制の取引所であるCoinbaseは、米国市場オープンに重点を置いた取引高を示しています。
これらの出来高は、ベンチマーク修正期間中の終値で平均 2 億 2,000 万ドルに増加します。
ジェイ・ハミド
