"Non sembra un picco di ciclo": Bernstein afferma che il calo del 25% di bitcoin riflette una correzione a breve termine

Secondo gli analisti della società di ricerca e intermediazione Bernstein, il calo di circa il 25% di Bitcoin dal massimo storico del 6 ottobre di circa $126.000 rappresenta una correzione a breve termine piuttosto che l'inizio di una significativa fase ribassista.

In una nota ai clienti di lunedì, gli analisti guidati da Gautam Chhugani hanno affermato che il calo riflette l’ansia degli investitori riguardo al modello storico del ciclo quadriennale — che in passato ha visto picchi nel 2013, 2017 e 2021 — con molti investitori che vendono preventivamente in previsione di una debolezza nel quarto trimestre, convinti che il 2025 seguirà lo stesso schema, creando così una sorta di profezia che si autoavvera.

Tuttavia, hanno sostenuto che il contesto attuale è fondamentalmente più solido, controbattendo che le prove indicano invece "una correzione relativamente superficiale" verso un nuovo minimo locale e non il calo storico del 60%-70% visto nei cicli precedenti — sostenuto da una significativa assorbimento dell’offerta da parte dei detentori di lungo termine. Circa 340.000 BTC — circa $38 miliardi — venduti da detentori con almeno un anno di possesso negli ultimi sei mesi sono stati in gran parte assorbiti da circa $34 miliardi di afflussi in spot ETF e tesorerie aziendali, hanno osservato.

Attualmente Bitcoin è scambiato in modo stabile dall’inizio dell’anno, ma rimane in crescita di circa il 100% negli ultimi tre anni, secondo la pagina dei prezzi BTC di The Block.

'Non sembra un picco di ciclo'

La proprietà istituzionale degli ETF su bitcoin è salita dal 20% alla fine del 2024 al 28% attuale, con il totale degli asset gestiti dagli ETF che ha raggiunto i $125 miliardi nonostante deflussi per $3 miliardi nelle ultime tre settimane, hanno affermato gli analisti. Questo cambiamento, secondo loro, riflette una "proprietà di qualità superiore e più costante", riducendo la probabilità di una vendita più profonda.

Bernstein ha inoltre affrontato le preoccupazioni del mercato secondo cui Strategy (precedentemente MicroStrategy) — che ora viene scambiata vicino al valore dei suoi asset in bitcoin — potrebbe dover liquidare parte dei suoi bitcoin se i prezzi continuassero a scendere. Gli analisti hanno sottolineato che la direzione di Strategy ha confermato di non aver venduto né di avere intenzione di vendere nemmeno un bitcoin, aggiungendo che la leva finanziaria dell’azienda rimane conservativa con $8 miliardi di debito contro $61 miliardi in bitcoin detenuti, e i dividendi sono "ben coperti" dalla tesoreria e dalla capacità di accedere a ulteriore capitale tramite i suoi programmi at-the-market. "Ci aspettiamo che Strategy continui ad acquistare bitcoin durante questa correzione di mercato", hanno dichiarato.

Ulteriori venti favorevoli strutturali rimangono intatti, hanno proseguito gli analisti, citando il forte sostegno politico per le criptovalute sotto l’amministrazione Trump come priorità strategica, le aspettative per l’avanzamento della legislazione Clarity Act sulla struttura del mercato entro la fine del 2025 o l’inizio del 2026, e un ambiente di liquidità favorevole con il calo dei tassi di interesse. 

La performance delle crypto-equity nel terzo trimestre — con Coinbase, Robinhood, Figure e Circle che hanno tutte superato le stime — segnala inoltre un robusto coinvolgimento istituzionale nella tokenizzazione e nelle stablecoin, che gli analisti definiscono come le "due mega tendenze di questo ciclo crypto."

Guardando al futuro, gli analisti hanno sostenuto che il mercato "non sembra essere a un picco di ciclo" ma piuttosto parte di una tendenza pluriennale definita dalla partecipazione istituzionale e da correzioni ricorrenti e moderate. Stanno osservando se bitcoin riuscirà a stabilire un minimo vicino all’area degli $80.000 vista dopo le elezioni presidenziali statunitensi dello scorso anno e sostengono che l’attuale ritracciamento possa offrire un punto di ingresso interessante sia per gli asset digitali che per le azioni legate agli asset digitali. 

Gautam Chhugani mantiene posizioni long in varie criptovalute.