Azioni 24/7 on-chain? Gli Equity Perps di Hyperliquid scatenano una frenesia DeFi

In sole 24 ore dal suo debutto, i perpetuals su azioni (equity perps) di Hyperliquid hanno generato quasi 100 milioni di dollari in volume di trading. Nonostante questo successo, l’open interest è stato limitato a 66 milioni di dollari.

Il lancio ha acceso un acceso dibattito nelle comunità crypto e DeFi, con molti che si chiedono se questa sia la “golden opportunity” per il mercato on-chain dei perpetuals su azioni. Altri invece si domandano se non sia semplicemente un esperimento ad alto rischio basato su assunzioni fragili.

Nuova opportunità: liquidità 24/7 e l’evoluzione delle opzioni zero-day

L’impressionante lancio del prodotto equity perpetuals di Hyperliquid sta suscitando dibattito nella comunità degli investitori. Ciò che distingue gli equity perps è la loro capacità di trasformare il mercato azionario tradizionale in un ecosistema di trading completamente on-chain e attivo 24/7.

A differenza delle borse tradizionali che operano solo poche ore al giorno, i derivati su azioni on-chain consentono un trading continuo, senza confini e trasparente, in linea con l’etica della DeFi di mercati aperti e permissionless.

Hyperliquid equities perps. Source:

Gli analisti sostengono che gli equity perps non sono progettati per sostituire i futures azionari tradizionali, ma per sconvolgere il mercato delle opzioni zero-day (0DTE) – prodotti preferiti dagli speculatori a breve termine in cerca di leva. Come ha spiegato Kirbyongeo, gli equity perps “non sostituiscono i futures su azioni, sostituiscono le opzioni zero-day.”

Questo cambiamento si allinea con il crescente appetito per la leva nei mercati moderni. José Maria Macedo ha sottolineato che Robinhood guadagna quasi 1 miliardo di dollari all’anno, circa il 25% dei suoi ricavi totali, solo dal trading di opzioni, dimostrando una vasta domanda di esposizione con leva. Gli equity perps potrebbero colmare questa lacuna on-chain, offrendo un’alternativa più semplice e decentralizzata.

Alcuni osservatori del settore credono persino che gli equity perps potrebbero rivaleggiare per dimensioni con i crypto perps o le stablecoin. Ryan Watkins prevede che i perpetuals su azioni a livello globale potrebbero rappresentare la più grande opportunità di crescita per il settore crypto nei prossimi 12–18 mesi, potenzialmente superando le stablecoin. Sulla stessa linea, Dylan G. Bane suggerisce che il mercato totale indirizzabile (TAM) per gli equity perps potrebbe alla fine “superare le stablecoin” una volta iniziata l’adozione mainstream.

Equities share. Source:

Rischi e realtà: lacune legali e profondità di mercato

Nonostante l’entusiasmo, diverse voci autorevoli invitano alla cautela. DCinvestor ha criticato i contratti perpetual come intrinsecamente sbilanciati, avvertendo che le piattaforme spesso hanno visibilità sui punti di liquidazione dei trader, consentendo “caccia alle liquidazioni” in ambienti a bassa liquidità. Queste dinamiche potrebbero diventare ancora più problematiche nei mercati on-chain su azioni nelle fasi iniziali, dove liquidità e volatilità sono limitate.

“I perpetuals sono di fatto un gioco truccato. Anche se non fossero realmente truccati, le regole praticamente garantiscono che alla fine perderai, e perderai tanto, a meno che tu non abbia capacità estreme di gestione del rischio e del portafoglio,” ha scritto.

Inoltre, le azioni sono fondamentalmente diverse dalle criptovalute. Le azioni comportano dividendi, diritti degli azionisti e tutele legali, nessuna delle quali si traduce facilmente nei derivati decentralizzati. Un analista avverte che staccare le azioni dai loro quadri legali potrebbe entrare in conflitto con gli interessi degli investitori a lungo termine, mentre Sam mette in guardia che le attuali aspettative di adozione sono “molto più alte della realtà.”

“Gli equity perps potrebbero essere un momento decisivo per Hyperliquid. Ma il percorso verso l’adozione è poco chiaro, e le aspettative di oggi sono molto più alte della realtà.” ha osservato Sam. 

Dal punto di vista operativo, la sfida principale consiste nel costruire sistemi trasparenti di gestione del rischio, protezione dalla liquidazione e allineamento normativo. Senza queste salvaguardie, simili ai “circuit breaker” delle borse tradizionali, gli equity perps on-chain potrebbero rapidamente affrontare scetticismo e una maggiore attenzione da parte dei regolatori di tutto il mondo.

In sintesi, gli equity perps on-chain rappresentano un’innovazione strategica dal potenziale immenso, colmando il divario tra finanza tradizionale e trading decentralizzato. L’attrattiva è innegabile: liquidità 24/7, alta domanda di leva e un’infrastruttura accessibile a livello globale. Tuttavia, il successo dipenderà innanzitutto dalla risoluzione di problemi complessi: liquidità, trasparenza, conformità e protezione degli investitori.