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La Federal Reserve (Fed) ha introdotto un nuovo modello di conto di pagamento volto a concedere un accesso limitato agli emittenti di stablecoin e alle aziende di criptovalute durante la sua prima Payment Innovation Conference tenutasi il 21 ottobre. Questa proposta, presentata dal Governatore della Fed Christopher Waller, offre alle società di valuta digitale una connessione diretta ai sistemi di pagamento Fedwire e ACH senza i pieni privilegi di un conto master. Waller ha sottolineato che il nuovo modello di conto si concentrerà esclusivamente sulle funzioni di pagamento, senza fornire depositi fruttiferi o capacità di prestito d'emergenza.
La Rinascita della “Narrow Banking”
Questa nuova tipologia di conto riprende il concetto di “narrow banking” escludendo la creazione di credito e focalizzandosi esclusivamente sui pagamenti. Attualmente, gli emittenti di stablecoin gestiscono le loro riserve tramite banche tradizionali poiché non hanno accesso diretto alla Fed, il che li porta a facilitare i riscatti dei token attraverso i sistemi bancari tradizionali. La proposta di Waller consente alle aziende qualificate di mantenere le proprie riserve direttamente presso la Fed, sostenendo le loro monete con denaro della banca centrale.
Caitlin Long, CEO di Custodia Bank, ha visto il cambiamento come una correzione degli errori passati della Fed, che aveva bloccato le banche focalizzate sui pagamenti. Il modello promette maggiore efficienza e rapidità nei riscatti, riducendo i colli di bottiglia di liquidità tra le banche e i loro partner.
Tuttavia, il piano comporta anche alcuni rischi. Arthur Hayes, fondatore di BitMEX, ha posto uno scenario ipotetico chiedendosi quale sarebbe la necessità delle banche tradizionali se le stablecoin come Tether non dipendessero da esse. Hayes ha avvertito che il ruolo delle banche commerciali potrebbe indebolirsi all'interno del sistema. La Fed mira a mitigare questi rischi attraverso restrizioni come il mancato pagamento di interessi, la fissazione di limiti di saldo e la rimozione delle strutture di credito.
Bilanciare Liquidità, Concorrenza e Regolamentazione
Sebbene Waller non abbia divulgato una tempistica per i cambiamenti normativi, ha incaricato il personale della Fed di raccogliere feedback dalle parti interessate. Nel frattempo, il GENIUS Act, in vigore da luglio, ha stabilito standard federali per le stablecoin ma non ha concesso l'accesso alla Fed. Il nuovo modello colma questa lacuna offrendo un gateway di pagamento dedicato.
Waller ha evidenziato il ruolo centrale dell'infrastruttura specifica per le criptovalute nella gestione dei flussi di dollari, segnalando la sua influenza permanente sulle normative finanziarie e sulla liquidità. Questa trasformazione del sistema finanziario dovrebbe avere implicazioni durature in termini di regolamentazione e liquidità.
