Il dibattito sul debito francese si intensifica con l'avvertimento di Bayrou

In Francia, il debito pubblico cristallizza le tensioni politiche, scuote i mercati e indebolisce la sovranità di bilancio. Con oltre 3.400 miliardi di euro da rimborsare e tassi in forte aumento, il Paese affronta un rischio senza precedenti. François Bayrou ha persino evocato la minaccia di essere posto sotto la supervisione dell’IMF, mentre gli investitori iniziano a dubitare.

Avvertimento dei mercati e il peso crescente del servizio del debito

Lunedì sera, il debito pubblico francese ha raggiunto i 3.411 miliardi di euro, aumentando al ritmo di 5.000 euro al secondo. Questa dinamica critica inizia a preoccupare i mercati, come riflesso nel rapido aumento dei tassi richiesti dagli investitori per prestare allo Stato.

Il tasso del debito francese a 10 anni è balzato al 3,49%, rispetto al 3,24% della Spagna e vicino al 3,51% dell’Italia. “C’è tensione nel segmento obbligazionario, il che significa che la Francia oggi prende in prestito a costi maggiori dopo le dichiarazioni di François Bayrou,” ha spiegato Andréa Tueni, responsabile di mercato presso Saxo Bank.

In appena due giorni, si è esercitata una pressione visibile sulle condizioni di finanziamento del Paese.

Dietro questa tensione obbligazionaria, diversi elementi oggettivi contribuiscono ad aumentare il conto del debito pubblico:

• Il servizio del debito è ora la voce di bilancio più importante dello Stato, davanti a Istruzione Nazionale e Difesa, con 66 miliardi di euro previsti per quest’anno, secondo le stime ufficiali;

• I mercati penalizzano la mancanza di arbitraggio di bilancio: “abbiamo abbassato molte tasse, aumentato una serie di spese, ma non c’è mai stato arbitraggio tra le due,” sottolinea l’economista Philippe Waetcher;

• Nonostante questa situazione, la Francia ha ancora accesso ai mercati: all’inizio di agosto, ha raccolto con successo 4,5 miliardi di euro a 10 anni, dimostrando che la fiducia non è completamente venuta meno.

In effetti, l’aumento dei tassi non è solo un segnale tecnico. Segna un punto di svolta nella percezione della solidità di bilancio della Francia. Sebbene la situazione attuale non evochi ancora una crisi, conferma l’ingresso in una fase in cui ogni nuovo prestito costa di più, indebolendo ulteriormente equilibri già precari.

Debito mal indirizzato, uno sforzo collettivo da ridefinire

Oltre ai numeri, sono ora criticate le stesse fondamenta del debito pubblico francese. Il Primo Ministro François Bayrou, in un discorso, ha fatto una valutazione severa. “Il debito siamo ognuno di noi,” ha dichiarato, indicando l’uso eccessivo di fondi pubblici per spese a breve termine.

Ritiene che questo debito colossale, aumentato di 2.000 miliardi di euro in vent’anni, sia stato “consumato in spese correnti e protezione dei nostri cittadini”, citando in particolare le misure legate al Covid, le pensioni, la riduzione dell’IVA e gli aumenti salariali dei dipendenti pubblici. Avrebbe preferito un debito orientato verso investimenti produttivi, giudicando che “il cattivo debito scaccia il buon debito”.

Questa critica strutturale è condivisa, in altri termini, anche dal Governatore della Bank of France, François Villeroy de Galhau. In un’intervista, invoca “un vero dibattito pubblico” sui modi per uscire da questo vicolo cieco, sottolineando allo stesso tempo uno sforzo “giusto e condiviso”. Pur astenendosi dal commentare direttamente gli annunci politici, sottolinea che “il nostro destino economico è nelle nostre mani”.

Bayrou, dal canto suo, ha presentato già a luglio un ambizioso piano di risparmi, puntando a 44 miliardi di euro, inclusi tagli alla sanità, agli enti locali, ai benefici sociali e persino menzionando la soppressione di giorni festivi. Prevede un onere del debito che raggiungerà i 75 miliardi di euro nel 2026 e fino a 107 miliardi di euro nel 2029 se non verranno adottate misure correttive.

In questo clima di sfiducia verso le politiche monetarie tradizionali, le crypto, e in particolare bitcoin, guadagnano legittimità agli occhi di molti investitori. Presentato fin dalla sua creazione come alternativa alle valute statali sovraindebitate, bitcoin ritrova un ruolo di bene rifugio nei momenti in cui la credibilità di bilancio vacilla. La sua natura decentralizzata e la scarsità algoritmica attraggono coloro che temono interventi esterni nelle finanze pubbliche o una perdita di sovranità monetaria.

Questo cambio di tono segna una svolta politica importante. Ponendo la questione del debito al centro del dibattito nazionale, il governo cerca di provocare una presa di coscienza collettiva. Tuttavia, questa strategia comporta anche dei rischi: tensioni sociali, incertezza politica, persino attriti con i partner europei. La Francia potrà allora attingere ai risparmi dei cittadini per coprire il debito pubblico?