Setelah mendapatkan keuntungan sebesar 580 ribu dolar AS, saya kembali all-in dengan 1 juta dolar AS untuk melakukan short pada ETH

Penyusunan & Kompilasi: Deep Tide TechFlow

Sumber Podcast: Taiki Maeda

Judul Asli: Why I’m Shorting $1M of ETH (Again)

Tanggal Tayang: 18 Desember 2025

Ringkasan Poin Penting

Taiki kembali ke pasar, melakukan short ETH senilai 1 juta dolar. Dalam video ini, Taiki meninjau kembali argumen bearish ETH dalam beberapa bulan terakhir dan menjelaskan mengapa ia memutuskan untuk kembali masuk ke pasar short.

Ringkasan Pandangan Menarik

• Kita seharusnya menyambut bear market, karena inilah saatnya untuk menghasilkan uang; kekayaan sejati dibangun saat membeli di titik terendah.

• Saat Tom Lee menginvestasikan banyak dana ke ETH, kamu bisa memilih untuk menjual aset; dan ketika mereka mungkin berhenti membeli, kamu bisa mulai melakukan short.

• Setiap kali harga ETH naik, OG biasanya memilih untuk menjual, ETH lebih mirip alat keluar likuiditas utama daripada aset yang cocok untuk dipegang jangka panjang.

• Saya pikir nilai wajar ETH sebenarnya mungkin di kisaran 1.200 hingga 2.200 dolar.

• Pasar kripto saat ini kekurangan pembeli marginal baru, gelembung sudah pecah, dan pasar berada di fase tidak stabil setelah masa euforia.

• Sebagian investor sebenarnya tidak ingin memegang ETH jangka panjang, mereka hanya ingin untung cepat.

• Pasar kripto saat ini menunjukkan kondisi PvP (player versus player), tanpa keunggulan yang jelas.

• Strategi operasi Tom Lee tidak hanya untuk mendorong harga ETH naik, tetapi juga untuk memaksimalkan keuntungan pribadi dan perusahaan.

• Begitu dana habis atau permintaan pasar melemah, harga ETH bisa turun dengan cepat.

• Target Tom Lee adalah meningkatkan pangsa pasar ETH menjadi 4% atau 5% dalam enam bulan.

• 15 Januari 2026 bukan hanya tanggal dewan Bitmine memutuskan bonus, tapi juga tenggat waktu MSTR yang mungkin menghadapi delisting. Jika MSTR delisting, akan memicu arus keluar dana miliaran dolar dan tekanan jual besar di pasar.

• Saya pernah berkhayal harga ETH akan naik ke 10.000, dan terus memegangnya, akhirnya turun dari 4.000 ke 900 dolar.

• Cara saya menganalisis pasar lebih berdasarkan angka dan arus dana fundamental, bukan sekadar menggambar grafik atau garis untuk memprediksi harga.

• Hampir tidak ada orang yang benar-benar menggunakan ETH.

• Kematangan pasar kripto terletak pada pemahaman: secara teknologi mungkin sangat bagus, tapi itu tidak berarti mereka adalah investasi yang baik.

• Tahap pasar saat ini dapat dirangkum: DATs mendorong harga naik, dan orang-orang mulai menyadari bahwa euforia ini mungkin sudah berlebihan, nilai riil ETH mungkin jauh lebih rendah. Inilah arah taruhan saya saat ini.

• Short ETH adalah strategi yang sederhana dan efektif.

Short ETH Senilai 1 Juta Dolar

• Dalam dua bulan terakhir, saya menghasilkan lebih dari 500 ribu dolar dengan short ETH dan altcoin di puncak pasar. Dalam video kali ini, saya akan menjelaskan mengapa saya memutuskan untuk kembali short ETH senilai satu juta dolar, karena saya pikir harga ETH akan turun lebih jauh.

• Dalam dua bulan terakhir, saya sangat bearish terhadap pasar. Saya mengekspresikan pandangan saya dengan short ETH dan altcoin, dan sudah kembali ke arena trading. Sekitar sepuluh hari lalu, saya membangun kembali posisi short ETH saya. Beberapa minggu lalu, ketika harga ETH turun ke sekitar 2.650 dolar, saya sempat menutup posisi, tapi setelah harga rebound saya kembali melakukan short.

• Sejak saya memposting di Twitter, saya sudah menambah posisi saya. Saat ini, harga rata-rata masuk saya adalah 3.133 dolar, dengan total nilai sekitar satu juta dolar, dan unrealized PnL sekitar 56.000 dolar.

Meninjau Argumen Bearish ETH

• Sekarang mari kita tinjau ringkasan argumen bearish saya terhadap ETH. Bagian pertama short ETH saya didasarkan pada pemahaman berikut: Dana MSTR dan Michael Saylor sudah habis, sehingga kemungkinan kenaikan di kuartal keempat sangat rendah, terutama setelah peristiwa likuidasi 10 Oktober. Oleh karena itu, short ETH di atas 4.000 dolar adalah trade yang cukup sederhana.

  • Net asset value MSTR (MNAV) terus menyusut, mengingatkan pada kondisi mendekati puncak pasar di siklus sebelumnya. Jika Saylor tidak bisa membeli, kita kehilangan pembeli marginal bitcoin terbesar, ini bukan hal baik. Saya mengajukan pertanyaan ke audiens: Jika kenaikan kuartal keempat yang dijanjikan tidak terjadi, apa yang akan terjadi pada ETH dan altcoin? Semuanya akan turun, bukan? Itulah yang benar-benar terjadi.

  • 10 Oktober adalah katalis yang bagus. Begitu altcoin turun, kamu harus memperkirakan fundamental ETH, Solana, dan semua coin info ini akan memburuk. Karena dana yang ditempatkan on-chain bertujuan untuk mendapatkan yield, dan yield berasal dari altcoin, maka TVL DeFi diperkirakan akan berkurang. Dalam arti tertentu, penurunan altcoin seperti indikator awal adopsi on-chain, karena setelah peristiwa likuidasi besar, orang akan menarik dana.

• Sekarang saya pikir kita berada di bagian kedua, yang agak mirip dengan bagian pertama. Tom Lee selalu menjadi alasan saya short ETH, karena saya pikir dia mendorong harga di atas nilai wajar. Jadi, short harga kembali ke bawah masuk akal. Tapi saya masih berpikir dia menopang ETH, ini memberi peluang menarik. Karena saya pikir begitu dananya habis atau mulai menipis, ETH akan benar-benar kembali ke nilai wajar.

  

  • Saya memang berpikir ETH bisa turun lebih rendah, tapi Tom Lee sedang mencegahnya turun lebih jauh, namun pada titik tertentu dia akan kehabisan dana. Masalah dengan DATs adalah saya tidak suka mereka, tidak ada yang masuk kripto untuk meneliti DATs. Tapi menurut saya, mereka mengendalikan pasar, mengendalikan arus dana marginal kripto, jadi kita harus mempelajari mereka.

  • Saya pikir Tom Lee telah menaikkan harga ETH cukup banyak, sekarang jumlah pembelian ETH-nya semakin sedikit seiring waktu. Saya pikir ETH akan konvergen ke nilai wajar. Saya tidak tahu berapa nilai wajarnya, tapi mungkin jauh lebih rendah. Kamu bisa lihat, ini adalah aktivitas Tom Lee, dia banyak membeli di atas 4.000 dolar, tapi jika kamu paham cara kerja DATs, saat kripto naik, orang akan masuk ke aset ini karena pasar bersifat refleksif. Jadi DATs ini banyak membeli saat naik, lalu begitu tren turun berlangsung lama, mereka tidak bisa terus membeli.

• Saylor dalam 5 tahun terakhir membeli lebih dari 3% bitcoin, yang membuat harga bitcoin naik dari sekitar 10.000 dolar ke 85.000 dolar. Sebaliknya, Tom Lee dalam 5 bulan membeli lebih dari 3% ETH, tapi harga ETH hanya naik sedikit dari 2.500 dolar ke 2.900 dolar. Setiap kali harga ETH naik,OG biasanya memilih menjual, sehingga ETH lebih mirip alat keluar likuiditas utama daripada aset yang cocok untuk dipegang jangka panjang, inilah yang saya tekankan beberapa bulan terakhir.

Dampak Tom Lee terhadap ETH

• Di pasar kripto, memegang pandangan berlawanan biasanya menguntungkan, karena kamu bisa memverifikasi penilaianmu lewat trading dana. Jika prediksimu benar, pasar akan memberimu lebih banyak dana, yang bisa kamu alokasikan ke area lain.

• Baru-baru ini, Tom Lee menginvestasikan sekitar 300 juta dolar per minggu untuk membeli ETH, ini sangat mencolok di lingkungan pasar saat ini. Ia secara terbuka di Binance Blockchain Week menyatakan, harga ETH sudah mencapai titik terendah dan ia meningkatkan pembelian. Kutipannya: "Kami pikir ETH sudah bottom, jadi kami membeli lebih banyak." Untuk menentukan timing pembelian, mereka bahkan mempekerjakan Tom Demar—konsultan mahal tapi handal. Tom Lee memprediksi harga ETH bisa naik ke 22.000 dolar, dan memberi rentang nilai wajar: 12.000 hingga 22.000 dolar. Namun, saya pribadi pikir prediksi ini mungkin salah, nilai wajar sebenarnya mungkin 1.200 hingga 2.200 dolar.

• Dalam beberapa minggu terakhir, pernyataan publik Tom Lee menunjukkan mereka menambah banyak ETH, membuat performa ETH lebih baik dari altcoin lain yang kekurangan pembeli marginal, seperti Solana. Dari grafik, harga ETH jelas lebih kuat. Namun, dari sudut pandang game theory pasar, saya pikir pasar kripto saat ini kekurangan pembeli marginal baru. Sebagian besar pembeli potensial sudah masuk, pasar berada di fase tidak stabil setelah euforia, gelembung sudah pecah, kita sedang mencoba mencari tahu seberapa rendah aset ini bisa turun.

• Jika Tom Lee terus membeli ETH 200-300 juta dolar per minggu dalam waktu dekat, pasar mungkin akan terpengaruh olehnya. Dalam kondisi ini, setiap kali harga ETH turun, trader jangka pendek mungkin akan membeli, karena mereka berharap dana Tom Lee akan mendorong harga naik, lalu menjual untuk profit. Bagi trader jangka pendek, aksi beli Tom Lee jelas memberi dukungan likuiditas. Dari sisi psikologis, saya menyebutnya "efek keamanan Tom Lee yang dirasakan". Mengetahui dia sedang membeli membuat orang lebih rela memegang ETH dalam jangka pendek, daripada bitcoin atau Solana. Jika kamu menunggu rebound pasar untuk trading, memegang ETH mungkin pilihan lebih masuk akal.

• Meski saya saat ini short ETH, saya masih berpikir dalam jangka pendek ETH lebih layak dipegang dibanding aset lain, hanya karena aksi beli Tom Lee yang berkelanjutan. Namun, kita harus sadar, begitu dana Tom Lee habis, harga ETH bisa turun tajam. Fenomena ini mirip saat Saylor mengumumkan pembelian bitcoin 1 miliar dolar, harga bitcoin justru anjlok. Pasar tahu, dia tidak bisa terus membeli tanpa batas, jadi setiap pembelian mengurangi kemampuan beli di masa depan.

• Selain itu, ada seorang whale China bernama Garrett Bullish, yang kabarnya mengelola dana orang lain. Sebelum crash 10 Oktober, dia terus short, tapi kemudian membeli lebih dari 500 juta dolar ETH di Hyperliquid on-chain, kini rugi sekitar 40 juta dolar. Saya pikir logika investasinya sebagian terpengaruh oleh Tom Lee. Namun, perilaku ini lebih mirip mengejar "uang cepat", para investor ini sebenarnya tidak ingin memegang ETH jangka panjang, hanya ingin untung cepat.

• Pasar kripto saat ini menunjukkan kondisi PvP (player versus player), tanpa keunggulan yang jelas. Meski masih ada arus dana di pasar, tren umumnya adalah dana perlahan keluar dari ekosistem. Ini mungkin juga alasan volatilitas harga belakangan ini. Sebagai pelaku pasar, memahami kemampuan beli Tom Lee, skala pembelian, dan kapan ia mungkin berhenti membeli sangat penting. Saya pribadi pikir, dananya mungkin akan segera habis, dan inilah alasan saya menambah posisi berlawanan akhir-akhir ini.

Strategi Operasi ETH Tom Lee

• Mari kita analisis kondisi dana Bitmine saat ini. Sebulan lalu, mereka memegang sekitar 3,5 juta hingga 3,6 juta ETH, serta 600 juta dolar tunai. Menurut pengumuman terbaru kemarin, kepemilikan ETH mereka naik jadi hampir 4 juta ETH, dan cadangan tunai naik ke sekitar 1 miliar dolar. Jelas, operasi Tom Lee sangat berani dan efisien. Ia terus memperbesar posisi dengan membeli ETH, sambil mengumpulkan lebih banyak dana tunai.

• Strategi Tom Lee meliputi memanfaatkan publisitas media untuk menarik perhatian investor ke Bitmine dan Ethereum. Ia menampilkan aset dan potensi pasar perusahaan, menarik orang membeli saham Bitmine. Setelah itu, ia menerbitkan lebih banyak saham, dan sebagian dana digunakan untuk membeli ETH. Kabarnya, ia baru-baru ini menjual sekitar 500 juta dolar saham Bitmine ke pemegang saham, sekitar 300 juta dolar digunakan untuk membeli ETH. Cara ini menjaga permintaan dan volume perdagangan Bitmine, sehingga ia bisa terus mengumpulkan dana.

• Namun, strategi ini juga berisiko. Meski efek merek dan reputasi pasar Tom Lee bisa menarik investor, dari pergerakan harga saham Bitmine, situasinya tidak terlalu optimis. Saya pribadi pikir, model ini sulit dipertahankan jangka panjang, dan akhirnya bisa berhenti karena dana habis. Bagaimanapun, mengumpulkan dana tidak mungkin tanpa batas, dan pasar tidak akan selalu irasional.

• Tom Lee sebagai figur terkenal pasar, dalam 10 tahun terakhir selalu bullish terhadap kripto, dan sebagian besar prediksinya akurat. Model bisnisnya juga sangat sukses, misalnya menjual layanan newsletter. Namun, mengapa ia mengambil risiko reputasi untuk mendorong harga ETH ke puncak? Saya pikir jawabannya ada di mekanisme insentif. Seperti kata Charlie Munger: "Tunjukkan insentifnya, saya akan tunjukkan hasilnya." Jika kita analisis struktur insentif Bitmine, kita bisa lebih memahami perilakunya.

• Berdasarkan dokumen Schedule 14A yang diajukan Bitmine ke SEC, kompensasi Tom Lee sangat terkait dengan kinerja perusahaan. Bonus kinerjanya terkait dengan pendapatan bitcoin, proporsi kepemilikan ETH, harga bitcoin, dan kapitalisasi pasar perusahaan. Selain itu, dewan direksi setiap tahun dapat memilih untuk memberinya bonus tunai 5 juta hingga 15 juta dolar. Lebih penting lagi, insentif saham mengatur bahwa jika kepemilikan ETH Bitmine mencapai 4%, Tom Lee akan mendapat 500 ribu saham, dengan nilai sekitar 15 hingga 20 juta dolar; jika mencapai 5%, ia mendapat 1 juta saham, hadiahnya berlipat ganda.

• Perlu dicatat, pendapatan Bitmine terutama berasal dari biaya manajemen aset. Misalnya, jika Tom Lee membeli ETH senilai 10 miliar dolar dan membayar biaya manajemen 2%, pendapatan perusahaan akan mencapai 200 juta dolar. Model ini sederhana, tapi sangat efektif.

• Strategi operasi Tom Lee tidak hanya untuk mendorong harga ETH naik, tetapi juga untuk memaksimalkan keuntungan pribadi dan perusahaan. Namun, keberlanjutan strategi ini patut diperhatikan, begitu dana habis atau permintaan pasar melemah, harga ETH bisa turun dengan cepat. Sebagai pelaku pasar, memahami skala dana, rencana pembelian, dan kapan ia mungkin berhenti membeli sangat penting.

Faktor Negatif 15 Januari 2026

• Target Tom Lee adalah meningkatkan pangsa pasar ETH menjadi 4% atau 5% dalam enam bulan, langkah ini sangat berani dan patut diperhatikan. Mekanisme insentifnya memberinya motivasi untuk terus membeli ETH hingga akhir tahun, karena setiap tahun ada potensi bonus tunai. Ia berharap pada rapat dewan 15 Januari bisa menunjukkan kinerja luar biasa, misalnya: "Saya sudah beli ETH sebanyak ini, beri saya bonus 15 juta dolar." Mekanisme bonus ini menjelaskan mengapa ia mempercepat pembelian ETH sebelum akhir tahun.

• Begitu Tom Lee mencapai target pangsa pasar 4% atau 5%, motivasi belinya mungkin berkurang karenaefek marginalinsentifnya menurun. Tentu, ia mungkin tetap perlu membeli untuk menjaga harga ETH, tapi dorongan untuk menaikkan harga akan menurun. Terlihat, ia lebih termotivasi untuk mendorong harga sebelum akhir tahun.

• Strategi Tom Lee memang sangat menguntungkan pemegang ETH. Ia dengan berani menginvestasikan dana besar, mendorong harga ETH dari 2.500 dolar ke 4.900 dolar, dan masih terus membeli. Namun, strategi ini juga berisiko. Jika harga ETH turun tajam di masa depan, investor ritel bisa kecewa, terutama mereka yang membeli saham Bitmine karena pernyataan Tom Lee.

• Perlu dicatat , 15 Januari 2026 bukan hanya tanggal dewan Bitmine memutuskan bonus, tapi juga tenggat waktu MSTR yang mungkin menghadapi delisting. Jika MSTR delisting, akan memicu arus keluar dana miliaran dolar dan tekanan jual besar di pasar. Pimpinan MSTR jelas khawatir soal ini, bahkan di situs resmi mereka ada halaman yang mengajak investor mendukung mereka agar tidak delisting. Jika delisting terjadi, bisa memicu kepanikan pasar, karena MNAV bisa turun di bawah 1. Meski Saylor pernah bilang, jika MNAV turun di bawah 1, ia mungkin akan menjual bitcoin untuk buyback saham, tapi pasar mungkin akan menguji tekanan ini.

• Insentif Tom Lee sebelum 15 Januari membuatnya termotivasi terus membeli ETH. Tapi jika MSTR delisting, dan Tom Lee sudah kehabisan dana untuk membeli ETH, pasar bisa mengalami crash. Meski skenario ini ekstrem, tetap patut diperhatikan. Mempelajari mekanisme insentif membantu kita lebih memahami logika perilaku pelaku pasar.

Kondisi Bisa Semakin Buruk

• Saya pikir dalam trading kripto, kita harus selalu bertanya dua hal: siapa pembeli marginal? siapa penjual marginal? Beberapa bulan lalu, saya juga mengajukan pertanyaan ini. Saat itu pasar umumnya percaya kuartal keempat akan naik, dan akan ada "musim altcoin". Tapi saya terus bertanya: jika semua orang sudah siap menyambut kenaikan, siapa lagi pembeli marginalnya? Jelas, mereka tidak bisa menjawab. Maka saya sadar, mereka sebenarnya adalah penjual marginal. Karena jika pasar tidak naik seperti yang diharapkan, mereka akan berbalik menjual, ini justru memberi peluang short yang luar biasa.

• Belakangan ini, saya harus mengakui satu fakta: pasar kripto saat ini tidak punya "pembeli struktural" sejati. Meski di masa depan bisa berubah, untuk saat ini, pasar lebih mirip arena PvP (player versus player). Perusahaan digital asset treasury (DATs) memang menopang pasar, tapi dana mereka terbatas. Jika kamu setuju dengan pandangan ini, maka pergerakan pasar beberapa bulan terakhir jadi mudah dipahami. Misalnya, saat Tom Lee menginvestasikan banyak dana ke ETH, kamu bisa memilih menjual aset; dan ketika mereka mungkin berhenti membeli, kamu bisa mulaishort.

• Ambil contoh Tom Lee, ia mungkin akan melakukan pembelian besar-besaran di Desember, tapi saat tahun baru, ia bisa memperlambat pembelian, sambil menyisakan dana untuk melindungi saham, karena ia pasti perlu membangun cadangan tunai. Kondisi pasar saat ini agak mirip, dana utama mengalir ke ETH, membuat harganya bertahan di level tinggi. Begitu Tom Lee memperlambat pembelian, posisi long di pasar bisa cepat dilepas. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, harga ETH seharusnya bisa lebih rendah, tapi aksi Tom Lee sementara menahan kondisi ini. Begitu ia keluar dari pasar, harga ETH bisa turun dengan cepat.

• Bitmine milik Tom Lee diumumkan saat harga ETH 2.500 dolar. Saya pikir kenaikan ini akhirnya bisa sepenuhnya terkoreksi. Terakhir kali bitcoin diperdagangkan di 85.000 dolar, harga ETH sekitar 1.600 dolar. Meski bisa dibilang ini karena faktor tarif dan lain-lain, faktanya, pada level harga bitcoin yang sama, harga ETH pernah lebih rendah. Saya pikir harga ETH saat ini masih bertahan di sekitar 2.900 dolar, terutama karena pembelian DATs yang berkelanjutan. Dana ini memang menopang harga, tapi jelas akan habis juga. Jika kamu hanya menunggu dana habis baru short, mungkin sudah terlambat. Kamu harus menilai tren pasar lebih awal, karena saat dana habis, harga ETH mungkin sudah turun tajam.

• Meski pandangan saya terdengar bearish, jika kamu kenal gaya trading saya, kamu tahu saya biasanya cenderung bullish. Saya pernah membuat kesalahan, selalu menginvestasikan semua keuntungan kembali ke pasar. Setiap kali risiko pasar jelas, saya akan take profit. Short adalah strategi yang baru-baru ini saya adopsi, biasanya saya lebih suka long. Jika dipikirkan baik-baik, kita seharusnya menyambutbear market, karena inilah saatnya untuk menghasilkan uang. Banyak orang hanya ingin untung di "musim altcoin" kuartal keempat, tapi kekayaan sejati dibangun saat membeli di titik terendah. Misalnya, siapa pun yang membeli bitcoin di sekitar 20.000 dolar, sekarang harganya 85.000 dolar, itu 4 kali lipat keuntungan.

• Saya harap semua orang paham, pasar selalu bisa menjadi lebih buruk. Dan, kecuali kamu menjual, kamu tidak benar-benar merealisasikan keuntungan. Kamu butuh cadangan tunai, dan harus berani menjual saat pasar sepi. Saya tidak bilang sekarang harus jual, hanya berbagi cara berpikir trading saya. Di bear market siklus sebelumnya, ETH turun 11 minggu berturut-turut. Saat itu saya pikir setelah minggu keenam pasar pasti rebound, tapi ternyata tidak, malah turun lima minggu lagi. Jadi pasar selalu bisa lebih buruk.

• Saya ingin mengingatkan semua orang, jangan puas hanya dengan memegang kripto, karena harganya bisa turun tajam dalam waktu singkat. Bahkan di pasar baru-baru ini, tidak ada yang menduga akan turun secepat itu, tapi itu benar-benar terjadi. Kecuali kamu menjual, kamu tidak bisa untung di pasar kripto. Tentu, kamu bisa memilih menimbun bitcoin atau ETH jangka panjang. Saya pribadi pikir ETH bukan investasi yang baik, tapi jika siklus investasimu cukup panjang, misal 20 tahun, dan benar-benar tidak peduli fluktuasi jangka pendek, mungkin bisa diterima. Tapi kebanyakan orang tidak punya kondisi jadi whale bitcoin atau ETH yang kaya, kita setidaknya perlu trading untuk menangkap puncak dan dasar pasar, kalau tidak hanya bisa menanggung risiko penyusutan aset.

Taiki vs Pendukung ETH

• Akhir-akhir ini saya mendapat serangan dari beberapa ekstremis ETH, ini bisa dimaklumi. Bagi mereka, identitas mereka seolah sepenuhnya terkait dengan aksi beli ETH di awal, sementara saya di YouTube secara jujur menyatakan harga ETH mungkin turun lebih jauh, dan saya juga memberi data dan fakta mendukung pandangan saya. Tapi, saya menghormati pendukung ETH seperti Ryan Burkeman, karena dia benar-benar percaya pada nilai ETH. Tentu, kadang saya juga mengoreksi kesalahan matematikanya.

• Saya ingin klarifikasi, saya bukan pemuja buta ETH. Faktanya, jika kamu cek catatan transaksi on-chain saya, frekuensi saya menggunakan ekosistem ETH (seperti ETH L2s) lebih tinggi dari kebanyakan ekstremis ETH. Baik di Twitter maupun YouTube, saya mungkin salah satu yang paling aktif on-chain, saya sering menggunakan blockchain, juga pernah mining.

• Banyak orang sebenarnya tidak cukup kritis terhadap ETH. Mereka mungkin hanya membeli ETH lalu berharap harga naik, tapi saya membuat video ini bukan untuk menyerang ETH, karena saya pikir ETH adalah produk teknologi yang hebat, tapi kita harus belajar membedakan "aset" dan "produk teknologi", itu dua hal berbeda. Meski keunggulan teknologi bisa mempengaruhi harga aset, itu tidak berarti harga ETH akan selalu naik. Kita setidaknya harus berpikir kritis, faktor apa yang mendorong perubahan harga ETH.

• Bear market 2022 membuat saya rugi besar. Meski saya sempat jual di dekat puncak pasar, tapi kemudian terus membeli di titik terendah, karena saya yakin harga ETH akhirnya akan naik lebih tinggi. Empat-lima tahun lalu, saya adalah bull ETH yang berkhayal. Saya percaya DeFi akan mengubah dunia, ETH adalah masa depan keuangan, bahkan berpikir ETH akan melampaui bitcoin, jadi mata uang yang lebih baik. Tapi sekarang, saya lihat orang yang memegang pandangan seperti itu sudah jauh berkurang. Saya pernah berkhayal harga ETH akan naik ke 10.000, dan terus memegangnya, akhirnya turun dari 4.000 ke 900 dolar, pengalaman ini sangat pahit.

• Di channel saya, saya selalu berusaha membagikan strategi trading saya, saya tidak selalu benar dalam trading, tapi setidaknya saya berusaha jujur dan nyata. Cara saya menganalisis pasar lebih berdasarkan angka dan arus dana fundamental, bukan sekadar menggambar grafik atau garis untuk memprediksi harga. Misalnya, kenaikan ETH karena pembelian besar-besaran Tom Lee, dan penurunan ETH mungkin karena dana habis. Jika Tom Lee masih membeli, saya akan short di harga belinya, dan bersiap lebih awal untuk perubahan pasar setelah dananya habis.

Teknologi Bagus, Aset Buruk?

• Mungkin pandangan saya salah, tapi saya sedang mengujinya dengan dana saya sendiri, dan semua trading saya bisa diverifikasi lewat data on-chain. Lihat kondisi saat ini, hampir tidak ada orang yang benar-benar menggunakan ETH. Tentu, mainnet ETH sedang berkembang, biaya transaksi on-chain makin rendah, aktivitas pengguna mungkin pindah ke L2 (Layer 2), tapi hanya dengan data ini, kamu tidak bisa langsung menyimpulkan "adopsi global ETH sedang terjadi". Setidaknya menurut saya, interpretasi seperti itu tidak valid.

• Market cap ETH saat ini sekitar 350 milyar dolar, valuasi seperti ini lebih mirip asumsi di awang-awang, misal "jika seluruh aktivitas keuangan global pindah ke ETH, maka market cap ETH akan terus naik". Tapi logika ini benar-benar masuk akal? Teknologi sebaik apapun, belum tentu bisa mendorong harga aset naik. Ada yang selalu mention saya, bilang: "JPMorgan menerbitkan stablecoin on-chain, market cap ETH akan naik ke 10 triliun dolar." Tapi menurut saya, kematangan pasar kripto terletak pada pemahaman: teknologi mungkin sangat bagus, bahkan sangat positif untuk beberapa perusahaan dan wilayah, tapi itu tidak berarti mereka adalah investasi yang baik.

• Contohnya, seperti Robinhood, mereka sedang membangun blockchain sendiri dengan Arbitrum Orbit stack. Mungkin keputusan ini menguntungkan saham Robinhood, tapi belum tentu menguntungkan token Arbitrum. Jadi, mungkinkah perusahaan yang menggunakan teknologi blockchain semua bisa untung, tapi infrastruktur dasarnya tidak mendapat keuntungan signifikan? Mungkin dapat sedikit, tapi tidak banyak. Kondisi ini juga sulit diterima, tapi setidaknya patut dipikirkan.

Ringkasan

• Begitu Tom Lee berhenti membeli atau keluar dari pasar, kondisi bisa jadi lebih buruk. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, terakhir kali harga bitcoin di level serupa, harga ETH jauh lebih rendah. Saya pikir overvaluasi pasar saat ini terutama didorong oleh perusahaan digital asset treasury (DATs), dan posisi long ini butuh waktu untuk dilepas. Sementara itu, pelaku pasar juga butuh waktu untuk menyadari, harga seperti ini mungkin tidak masuk akal.

• Tahap pasar saat ini dapat dirangkum: DATs mendorong harga naik, dan orang-orang mulai menyadari bahwa euforia ini mungkin sudah berlebihan, nilai riil ETH mungkin jauh lebih rendah. Inilah arah taruhan saya saat ini. Tentu, saya bukan peramal kiamat, saya tetap pendukung jangka panjang kripto. Penonton setia saya tahu, saat ini saya hanya menghitung dalam bentuk tunai. Saya pikir cara mengumpulkan lebih banyak tunai adalah dengan short ETH, ikut mining airdrop, sambil tetap tenang. Baru-baru ini saya juga ikut kompetisi trading, untuk mengisi waktu saya memilih short Solana dan ETH, akhirnya menang kompetisi, dan dapat 50 ribu dolar.

• Saya pikir, short ETH adalah strategi yang sederhana dan efektif. Meski kadang harga ETH naik karena faktor acak seperti Tom Lee, tapi begitu volume pembelian mereka mencapai puncak, seiring pasar makin tidak bergantung pada mereka, harga ETH akan mulai turun perlahan. Sayangnya, saya pikir pasar saat ini sedang berada di tahap seperti itu.