Tangkap empat kata kunci, masuk lebih awal ke dalam arus utama crypto tahun 2025

Penulis: Wenser; Editor: Hao Fangzhou

Diproduksi oleh: Odaily

Judul Asli: 4 Kata Kunci, Menyanyikan Lagu Empat Musim Crypto 2025

Tahun 2025 akan segera berlalu. Berdiri di akhir "tahun besar adopsi arus utama kripto", sudah saatnya menggunakan beberapa kata kunci untuk merangkum keempat kuartal tahun ini, mengintip bagaimana dunia saat ini secara bertahap disusupi dan diubah oleh cryptocurrency.

Dunia kripto tahun 2025 mengalami berbagai macam perubahan, naik turun secara drastis: dari pelantikan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada awal Januari, hingga perang dagang tarif yang dipicu Amerika Serikat pada bulan April; dari Strategy yang memimpin tren perusahaan treasury DAT dengan keuntungan ratusan juta dolar, hingga perusahaan treasury ETH, SOL, bahkan perusahaan treasury altcoin yang bermunculan namun kemudian sunyi; dari platform tokenisasi saham yang dianggap sebagai "kombinasi terbaik DeFi dan TradFi", hingga bursa Nasdaq yang melakukan revolusi diri dan bergabung dalam tren tokenisasi saham; dari Hyperliquid, Aster Perp DEX on-chain hingga dua raksasa pasar prediksi dengan valuasi lebih dari 10 miliar, Polymarket dan Kalshi; dari undang-undang regulasi stablecoin GENIUS hingga tren stablecoin yang selalu dikaitkan dengan PayFi; dari IPO kripto hingga normalisasi ETF kripto... Dalam pertarungan, negosiasi, dan kompromi antara modal, perhatian, dan kekuatan regulasi yang tak terhitung jumlahnya, di tengah proyek-proyek pencipta kekayaan, meme lucu, dan insiden peretasan, dalam FOMO yang panas, harga tertinggi baru, dan pembelian massal, serta dalam ketakutan ekstrem, penurunan besar, dan black swan, lingkaran tahun pohon industri cryptocurrency yang matang ini bertambah satu lagi.

Di balik uang yang tak pernah tidur, ada pemain Meme coin yang naik turun, para airdrop hunter yang hasilnya tidak sebanding dengan usaha, Wall Street yang melakukan akuisisi besar-besaran, dan regulator Amerika yang mulai melonggarkan aturan. Tahun seperti ini terasa agak rumit—bukan bull market sepenuhnya, juga bukan bear market yang dingin; dibandingkan dengan pasar kripto sebelumnya yang jelas panas-dingin dan rotasi sektor, industri kripto tahun 2025 di bawah pengaruh Trump dan berbagai kekuatan pemerintah otoriter lebih mirip monyet yang melompat-lompat; ada yang jatuh dari tahta, ada yang naik memanfaatkan momentum, soal untung rugi, mungkin "Memoar Investasi Kripto 2025" yang akan segera kami rilis akan memberikan lebih banyak jawaban.

Dan dalam artikel ini, Odaily akan menggunakan 4 kata kunci kuartal untuk meninjau kripto 2025.

Musim Semi Kripto: Efek Trump Berlanjut, TRUMP Ciptakan Kekayaan, Kerangka Regulasi Kripto Menjadi Jelas

Pada bulan Januari, Trump resmi dilantik sebagai Presiden Amerika Serikat.

Melanjutkan momentum panas setelah kemenangan Trump dalam pemilu tahun lalu, pasar kripto setelah konsolidasi singkat kembali mendorong harga BTC mendekati angka 100.000 dolar AS.

Tepat tiga hari sebelum Trump dilantik, TRUMP, yang menyandang gelar "Meme coin resmi Trump", memicu gelombang penciptaan kekayaan pertama tahun ini bagi banyak pelaku kripto.

Saya masih ingat dengan jelas pagi itu, ketika rekan kerja pertama kali membagikan kontrak token TRUMP, kapitalisasi pasar totalnya (FDV) hanya sekitar 4 miliar dolar AS, namun di tengah keraguan seperti "Apakah Trump akunnya diretas?", "Presiden AS berani meluncurkan coin?", "Trump ingin mengumpulkan uang sebelum menjabat?", kapitalisasi pasar TRUMP melonjak pesat, menembus 10 miliar, 30 miliar, hingga akhirnya lebih dari 80 miliar dolar AS.

Dalam gelombang penciptaan kekayaan yang menakjubkan ini, banyak pemain Meme coin dari komunitas Tiongkok meraup keuntungan besar, beberapa bahkan meraih keuntungan pribadi hingga jutaan dolar atau lebih dari 20 juta dolar. Untuk daftar trader sukses TRUMP, baca "Siapa Saja yang Untung Lebih dari Satu Juta Dolar dari TRUMP? KOL yang Menang Besar dan ETH Maxi yang Kecewa".

Ini juga merupakan "kebangkitan kedua" pasar kripto yang dipicu oleh pengaruh pribadi Trump setelah terpilih sebagai Presiden AS pada November 2024.

Tidak lama kemudian, pasar kripto juga memberikan "hadiah" untuk pelantikan Trump sebagai Presiden AS—pada 20 Januari, setelah satu bulan, BTC kembali menembus rekor tertinggi, naik ke 109.800 dolar AS.

Saat itu, semua orang menganggap Trump sebagai "Presiden Kripto Pertama" yang tak terbantahkan. Mungkin banyak orang saat itu belum menyadari, "air dapat mengangkat perahu, juga dapat menenggelamkannya", yang dibawa Trump ke pasar kripto bukan hanya kebijakan makro dan lingkungan regulasi yang menguntungkan, tetapi juga serangkaian kontroversi, penarikan dana, dan ketidakpastian dari proyek kripto keluarganya.

Di sisi lain, poin kunci dari "Efek Trump" adalah apakah setelah menjabat ia dapat langsung memperbaiki lingkungan regulasi kripto di Amerika Serikat—

Pertama, apakah ia dapat membawa undang-undang dan perintah eksekutif yang lebih jelas dan ramah untuk regulasi kripto. Dalam hal ini, Trump secara bertahap memenuhi sebagian janjinya, termasuk mengganti Ketua SEC AS menjadi Paul Atkins, menunjuk David Sacks sebagai kepala AI dan cryptocurrency Gedung Putih, serta mendorong pengesahan undang-undang regulasi stablecoin GINUS.

Kedua, adalah "Strategi Cadangan Nasional BTC" yang menjadi perhatian pasar kripto dan banyak politisi pro-kripto. Pada awal Maret, Trump menandatangani perintah eksekutif presiden untuk membangun cadangan strategis Bitcoin Amerika Serikat dengan memanfaatkan aset BTC hasil sitaan sebelumnya. Ia juga menekankan: "Tidak akan menambah beban pembayar pajak." Untuk detailnya, baca "Trump Mendirikan Cadangan Strategis BTC Sesuai Janji, Tapi Sumber Dana Hanya dari Sitaan?"

Meski demikian, hasil akhir taruhan Polymarket tentang "Trump membangun cadangan strategis BTC dalam 100 hari pertama menjabat" adalah "No" (Catatan Odaily: karena dalam aturan taruhan disebutkan bahwa aset sitaan pemerintah AS tidak termasuk cadangan BTC), membuat banyak orang kecewa, bahkan ada yang meneriakkan "situs penipuan" di kolom komentar.

Informasi aturan taruhan Polymarket

Saat itu, "whale orang dalam" sudah mulai menunjukkan taringnya, "Orang Dalam Leverage 50x" di Hyperliquid meraup jutaan dolar dari berita seperti "Trump membangun cadangan kripto". Untuk detailnya, baca "Ulasan Operasi Orang Dalam Kontrak Hyperliquid, Buka-Tutup Posisi Long-Short dengan Tepat".

Periode ini juga diwarnai berbagai kontroversi yang menjerat Trump, termasuk "insiden token Melania" setelah TRUMP dan insiden token LIBRA yang dipicu oleh Presiden Argentina Milei, yang dianggap sebagai "karya gelap" kelompok penerbit token Trump. Selain itu, kuartal pertama pasar kripto juga menyaksikan serangkaian "peristiwa bersejarah", di antaranya:

• Airdrop terbesar tahun ini dari Hyperliquid membuat banyak pemain on-chain iri;

• Bybit tiba-tiba diserang kelompok hacker Korea Utara Lazarus Group, kehilangan aset senilai 1,5 miliar dolar AS;

• Ethereum Foundation yang sering dikritik melakukan restrukturisasi, mantan eksekutif Aya diangkat menjadi ketua.

Industri saat itu juga tidak menyangka, ikan lele bernama Trump akan membuat pasar menyaksikan "sukses dan gagal karena orang yang sama" versi Amerika.

Musim Panas Kripto: Perusahaan Treasury DAT, ETH Tembus Rekor Baru, Stablecoin Jadi Pemeran Utama

Awal kuartal kedua, pasar kripto langsung mendapat pukulan telak—awal April, Trump memulai "perang dagang tarif" secara global, situasi ekonomi dunia langsung mencekam, pasar saham AS dan pasar kripto sama-sama terpukul berat.

Pada 7 April, di "Black Monday", kapitalisasi pasar saham AS dalam seminggu menguap lebih dari 6 triliun dolar AS, termasuk "tujuh raksasa saham AS" seperti Apple dan Google yang kehilangan lebih dari 1,5 triliun dolar AS. Pasar kripto yang sebelumnya bergejolak selama hampir sebulan akhirnya juga anjlok—BTC sempat turun di bawah 80.000 dolar AS, terendah 77.000 dolar AS; ETH turun hingga 1.540 dolar AS, terendah sejak Oktober 2023; total kapitalisasi pasar kripto turun ke 2,6 triliun dolar AS, penurunan harian lebih dari 9%. Baca juga "Mengungkap Dalang di Balik Perang Tarif, Lebih dari 6 Triliun Dolar AS Menguap dalam Semalam Karena Siapa?"

Sejak saat itu, setelah berbulan-bulan penurunan pasar dan reformasi organisasi foundation, ETH akhirnya mendapatkan sedikit dorongan dan kemungkinan rebound. Baca juga "Tiga Gebrakan Direktur Baru, Ke Mana Arah Ethereum Foundation?"

Pada saat yang sama, didorong oleh IPO Circle di pasar saham AS, stablecoin dan PayFi mulai masuk ke arus utama pasar kripto, dianggap banyak orang sebagai "jalan utama adopsi massal kripto". Baca juga: "10 Tahun Perjalanan Stablecoin, Akhirnya Jadi 'Uang Elektronik Peer-to-Peer' Resmi AS", "Era Emas Stablecoin Dimulai: USDT ke Kiri, USDC ke Kanan"

Pada akhir Mei, dengan perintah dari Joseph Lubin, co-founder Ethereum, Consensys, dan pendiri MetaMask, perusahaan publik AS Sharplink bertransformasi dari perusahaan pemasaran olahraga menjadi "perusahaan treasury ETH pertama", sejak itu, tren DAT mulai melanda seluruh pasar cryptocurrency, dan harga ETH akhirnya keluar dari tren penurunan, beberapa bulan kemudian berhasil menembus rekor tertinggi sebelumnya di 4.800 dolar AS, melonjak ke hampir 5.000 dolar AS.

Kemudian, "peramal Wall Street" Tom Lee bersama perusahaan publik Bitmine juga bergabung dalam "demam treasury DAT", sehingga perusahaan treasury ETH menjadi "pemandangan baru dunia kripto" setelah perusahaan treasury BTC yang dipimpin Strategy.

Sekilas informasi perusahaan treasury ETH

Sampai saat penulisan, menurut data strategicethreserve, jumlah perusahaan treasury ETH meningkat menjadi hampir 70, di antaranya,

• Bitmine (BMNR) memimpin dengan kepemilikan 3,86 juta ETH;

• Sharplink (SBET) stabil di posisi kedua dengan lebih dari 860.000 ETH;

• ETH Machine (ETHM) di posisi ketiga dengan lebih dari 490.000 ETH.

Perlu dicatat, ketiga perusahaan DAT di atas memiliki kepemilikan ETH jauh lebih banyak daripada Ethereum Foundation (kurang dari 230.000 ETH).

Setelah perusahaan treasury ETH, perusahaan DAT SOL, perusahaan DAT BNB, dan serangkaian perusahaan DAT altcoin juga bermunculan bak jamur setelah hujan, harga saham mereka naik turun seperti roller coaster di tengah keramaian yang tak mau kalah.

Setelah melewati fase FOMO awal yang panas dan memasuki periode tenang, perusahaan treasury ETH seperti Bitmine kini menghadapi kerugian puluhan juta dolar di atas kertas, sementara banyak perusahaan treasury DAT, termasuk perusahaan cadangan BTC, karena tidak memiliki bisnis nyata, valuasi pasar mereka bahkan lebih rendah dari aset kripto yang dimiliki, puluhan perusahaan DAT memiliki mNAV (aset kripto/valuasi perusahaan) di bawah 1.

Perusahaan DAT di musim panas kripto bersuka cita, belum memahami kata-kata Zweig "semua hadiah dari takdir diam-diam sudah diberi harga", dan harga itu adalah harga saham yang terus merosot.

Tentu saja, seperti kematian yang sering melahirkan kehidupan baru, di tengah pesatnya perkembangan DAT, angin tokenisasi saham juga mulai bertiup ke pasar kripto, dan kemudian menjadi tren yang tak terbendung, bahkan bursa saham AS Nasdaq pun tak bisa mengabaikan, akhirnya harus ikut "pesta besar modal" ini.

Musim Gugur Kripto: Tokenisasi Saham, Perp DEX On-chain dan Blockchain Stablecoin "Dua Raksasa Bersaing"

Setelah Circle (CRCL) sukses IPO di pasar saham AS pada akhir Juni dan mencatatkan "kenaikan harga saham 10 kali lipat", pasar kripto dan pasar keuangan tradisional sama-sama membara terhadap stablecoin dan saham konsep kripto.

Didorong berita positif terkait, sektor stablecoin dan broker di pasar saham Hong Kong naik, banyak raksasa internet seperti JD.com dan Ant Group juga mengumumkan akan terjun ke jalur stablecoin, menarik banyak perhatian. Baca juga "Musim Altcoin di Pasar Saham Hong Kong, Bisakah Saham Konsep Kripto Menopang Bull Market?"

Dengan angin ini, jalur RWA akhirnya mencapai titik balik besar—tokenisasi saham menjadi tren utama.

Pada awal Juli, bursa Kraken dan Bybit secara berturut-turut mengumumkan pembukaan perdagangan tokenisasi saham melalui platform xStocks, mendukung puluhan saham AS populer seperti AAPL, TSLA, NVDA, dan lainnya, sehingga xStocks yang mengusung konsep "platform perdagangan tokenisasi saham AS on-chain" menjadi pusat perhatian pasar, MyStonks (sekarang berganti nama menjadi MSX.com) juga menarik banyak pengguna dan investor.

Jika pada awal 2024 ETF spot BTC dan ETF spot ETH pada Juli tahun itu memberi trader kripto gelar "trader saham AS terhormat", maka kemunculan platform tokenisasi saham tahun ini benar-benar membuka "kilometer terakhir perdagangan saham AS on-chain", dan untuk pertama kalinya, termasuk saya yang "hanya trader kripto", bisa melakukan diversifikasi aset melalui platform tokenisasi on-chain.

Odaily pernah membahas secara detail mekanisme di balik xStocks dan platform perdagangan tokenisasi saham dalam artikel "10 Pertanyaan untuk xStocks: Apa Sebenarnya yang Kita Perdagangkan Saat Trading Saham Tokenisasi?", dan kini prinsip dasar serta model pengelolaan asetnya masih belum banyak berubah, bedanya, setelah banyaknya platform tokenisasi saham AS, raksasa tradisional pun mulai terbangun.

Ringkasan 10 Pertanyaan untuk xStocks

Di depan, raksasa manajemen aset kripto Galaxy secara aktif menerbitkan tokenisasi saham; di belakang, bursa saham AS Nasdaq dengan volume transaksi kuartalan hingga 100 triliun mengajukan permohonan perdagangan saham tokenisasi ke SEC AS, dalam jalur luas penerbitan dan perdagangan aset, naluri para raksasa tradisional sama sekali tidak kalah tajam.

Pada saat yang sama, pesta pasar kripto asli menjadi milik dua sektor besar:

Pertama, "perang Perp DEX on-chain" setelah Hyperliquid—Aster dari ekosistem BNB Chain dengan "pumping" yang sangat brutal menciptakan keajaiban kekayaan baru di pasar kripto, banyak orang menyesal "menjual terlalu cepat jutaan dolar";

Kedua, dua keajaiban penciptaan kekayaan di jalur stablecoin: satu, Plasma, blockchain stablecoin yang didukung CEO Tether, meluncurkan "program menabung" dengan airdrop besar, bahkan ada yang menabung 1 dolar AS dan mendapat airdrop token XPL senilai lebih dari 9.000 dolar AS, return lebih dari 900 kali lipat; yang lain, proyek kripto keluarga Trump WLFI resmi diluncurkan, memanfaatkan momentum stablecoin USD1 sebelumnya, orang-orang mendapat return hingga 6 kali lipat dari harga publik 0,05 dolar AS dan 0,15 dolar AS.

Sekarang melihat harga XPL dan WLFI, rasanya hanya bisa menghela napas. Menurut data Coingecko, harga XPL saat ini 0,17 dolar AS, turun hampir 90% dari puncaknya di 1,67 dolar AS; harga WLFI saat ini 0,15 dolar AS, turun hampir 50% dari puncaknya di 0,33 dolar AS.

Pada saat banyak orang merasa peluang tak terbatas, mereka tidak tahu bahwa yang menanti industri kripto adalah "likuidasi epik" yang jauh melampaui penurunan besar mana pun dalam sejarah.

Musim Dingin Kripto: Setelah Crash 10·11, Perdagangan TACO Terbukti Lagi, Pasar Prediksi Melahirkan Dua Raksasa Bernilai 10 Miliar

Setelah harga BTC mencetak rekor baru di 126.000 dolar AS pada awal Oktober, saat orang berharap pasar kripto bisa melanjutkan tren "Uptober" seperti tahun-tahun sebelumnya, pada 11 Oktober terjadi "likuidasi epik" yang menghancurkan harapan dan impian.

Kali ini, pemicunya lagi-lagi adalah Trump—pada malam 10 Oktober, Trump mengumumkan akan mengenakan tarif 100%, indeks ketakutan melonjak. Tiga indeks utama saham AS semuanya turun, Nasdaq turun hampir 3,5%, S&P 500 turun 2,7%, Dow Jones turun 1,9%.

Pasar kripto mengalami masalah sistem di bursa, ditambah psikologi pasar yang sangat rapuh, BTC sempat menyentuh 101.516 dolar AS, turun 16% dalam 24 jam; ETH turun ke 3.400 dolar AS, turun 22% dalam 24 jam; SOL turun 31,83% dalam 24 jam. Altcoin bahkan lebih parah.

Likuidasi epik ini menyebabkan kerugian jauh melebihi crash besar sebelumnya seperti 3·12, 5·19, 9·4, dengan skala likuidasi nyata di pasar kripto setidaknya 30 hingga 40 miliar dolar AS.

Tentu saja, di balik risiko ada peluang. Seperti yang disebutkan Odaily dalam "Siapa yang Meraup Untung Miliaran Saat Crash Besar? Peluang Kaya Mendadak Ada di Depan Mata", "Pertarungan Whale di Hari Likuidasi Terbesar dalam Sejarah Kripto: Shorter Pesta, Tinggalkan Meja dengan Pisau", berbagai peluang kaya mendadak—baik short leverage tinggi atau beli di harga rendah, banyak orang meraup untung besar di tengah kekacauan.

Risiko juga berarti peluang

Dan ketika gaya trading "TACO" (Trump Always Chicken Out, Trump Selalu Mundur) kembali terbukti, pasar kripto akhirnya mulai perlahan pulih, berbeda dari sebelumnya, banyak trader sudah kehilangan sebagian besar asetnya di "Black Friday" itu, tak bisa bangkit lagi, keluar dari pasar dengan sedih.

Dalam lingkungan pasar yang buruk seperti ini, platform pasar prediksi seperti Polymarket dan Kalshi perlahan menjadi sedikit hotspot dan panggung perdagangan di pasar kripto. Nilai keduanya melonjak dalam beberapa bulan. Setelah putaran pendanaan E terbaru yang dipimpin Paradigm sebesar 1 miliar dolar AS, valuasi Kalshi melonjak ke 11 miliar dolar AS; Polymarket setelah pendanaan 2 miliar dolar AS yang dipimpin ICE Group, induk NYSE, sedang mencari pendanaan baru dengan valuasi 12 hingga 15 miliar dolar AS.

Setelah berputar-putar, pasar kripto kembali ke Polymarket, platform prediksi yang sukses memprediksi kemenangan Trump dalam "Pemilu Presiden AS 2024", dan setelah empat musim berlalu, proses mainstream dan adopsi massal industri cryptocurrency masih terus berlanjut.

Ke mana arah masa depan? Regulasi AS dan keuangan tradisional masih sangat menentukan arah arus dan lamanya musim. Dan kita, para pencari emas kripto, hanya bisa mengikuti arus, membaca situasi, mungkin baru bisa menemukan harta kekayaan kita sendiri.