Arus keluar ETF dan data makro membuat para trader tetap waspada saat 'pemulihan lembut' bitcoin berlanjut: analis

Bitcoin memperpanjang rebound-nya ke level $88.000 saat pasar kripto mencoba pemulihan hati-hati menjelang rilis data makro AS yang tertunda secara beruntun.

Pekan ini, BTC diperdagangkan antara $85.000 dan $89.150, memperpanjang pemulihan akhir pekan yang mengangkat kapitalisasi pasar kripto total kembali ke sekitar $3,07 triliun, menurut halaman harga The Block. Ethereum bertahan di dekat $2.900, sementara Solana naik hampir 6% ke sekitar $136, didukung oleh arus rotasi yang terus-menerus ke ETF spot.

Namun, pasar yang lebih luas tetap mengambang dalam kelegaan yang moderat, dengan aset berkapitalisasi besar menyumbang sebagian besar pemulihan sementara token mid-cap masih tertinggal setelah deleveraging besar-besaran pekan lalu.

Arus ETF sangat berbeda

Sesi hari Senin menunjukkan perbedaan lain dalam arus ETF AS. ETF Bitcoin mengalami arus keluar bersih sebesar $151 juta, melanjutkan tren de-risking selama beberapa minggu. Sebaliknya, ETF Ethereum dan Solana mencatat arus masuk masing-masing sebesar $97 juta dan $58 juta.

Yang menarik, minat institusional terhadap ETF SOL menentang kekhawatiran pasar. Produk Wall Street yang melacak harga Solana telah mencatat 20 hari berturut-turut arus masuk bersih sejak peluncuran.

Namun, pasar dana kripto yang lebih luas telah menyaksikan penebusan besar-besaran dalam beberapa minggu terakhir. Pekan lalu, ETP kripto global mencatat arus keluar sebesar $1,9 miliar, menandai periode terburuk ketiga sejak 2018, menurut data CoinShares yang sebelumnya dilaporkan oleh The Block.

Kepala Riset BRN Timothy Misir mengatakan arus tersebut mencerminkan pola yang lebih luas di mana bitcoin menonjol sebagai instrumen utama untuk mengurangi risiko, sementara ETH dan SOL terus menarik rotasi selektif dari modal berdurasi lebih panjang. “Perbedaan ini menunjukkan Bitcoin tetap menjadi instrumen utama untuk de-risking, sementara ETH dan SOL menarik arus rotasi selektif dari modal berdurasi lebih panjang,” tulis Misir dalam catatan hari Selasa.

Sinyal bottom muncul meski ada tekanan onchain

Menurut Misir dari BRN, pasar sedang “bertransisi dari penjualan agresif ke pelepasan posisi yang lebih teratur.”

Metode aktivitas onchain utama — volume transfer, pendapatan biaya, dan Perubahan Realized Cap — semuanya turun pekan lalu, pola yang digambarkan Misir sebagai tipikal koreksi tahap akhir, di mana pelaku pasar mundur daripada menyerah secara massal.

Namun, beberapa metrik profitabilitas tetap sangat tertekan, dan pemegang jangka pendek masih mengalami kerugian besar.

“Ini selaras dengan rentang pembentukan bottom secara historis,” kata Misir, mencatat bahwa lonjakan kerugian yang belum terealisasi biasanya mendahului stabilisasi yang berkelanjutan.

Momentum jangka pendek Bitcoin juga telah membaik. Indikator dua mingguan pulih dari kondisi oversold, open interest tetap stabil, dan delta volume kumulatif tetap negatif — menunjukkan penutupan posisi long daripada keyakinan bearish baru.

Pasar opsi tetap defensif namun tidak terlalu panik, sementara aktivitas institusional terus bergeser. CME mencatat rekor 794.903 kontrak futures BTC dalam volume harian, mengonfirmasi bahwa desk profesional menggunakan penurunan pekan lalu untuk menyeimbangkan kembali dan melakukan lindung nilai.

Misir mengatakan pasar tetap berada dalam rentang akumulasi $84.000–$90.000, dengan volatilitas kemungkinan tetap tinggi hingga arus ETF stabil. “Kondisi untuk pola bottoming sedang terbentuk,” katanya, “tetapi daya tahannya belum terbukti.”

Repricing The Fed memberi ruang bagi BTC

Angin penopang taktis muncul pada Jumat malam setelah komentar dovish dari Presiden Fed New York John Williams, yang menyarankan pemotongan suku bunga “dalam waktu dekat” masih mungkin dilakukan. Pandangan tersebut meningkatkan probabilitas pemotongan 25 bp pada Desember menjadi sekitar 80%, naik dari sekitar 30–40% di awal pekan, menurut harga yang dikutip oleh QCP Capital.

Analis QCP mengatakan perubahan ini “memberi BTC ruang untuk bernapas,” meskipun aset ini secara teknis masih bearish setelah turun lebih dari 30% dan menembus beberapa zona support utama dalam beberapa minggu terakhir.

Posisi opsi menunjukkan trader melakukan lindung nilai di kedua arah. QCP mencatat bahwa open interest call akhir Desember masih lebih besar daripada put, dengan posisi terbesar di strike $85.000, $120.000, $130.000, $140.000, dan $200.000.

Max pain berada di dekat $104.000, level yang “mungkin memiliki signifikansi lebih dari biasanya” mengingat open interest yang memecahkan rekor dan volatilitas yang meningkat, kata perusahaan itu. Namun, QCP memperingatkan bahwa rebound akhir pekan secara historis tidak dapat diandalkan dan mengatakan rilis data Selasa dan Rabu akan menentukan apakah rebound pekan lalu berlanjut.

Menurut perusahaan, PPI dan penjualan ritel AS (rilis tertunda), klaim pengangguran, core PCE, dan GDP semuanya akan dirilis sebelum liburan, menciptakan “jendela makro yang menentukan.”

Makro tetap menjadi penggerak utama

Tekanan makro yang lebih luas masih lebih besar daripada penggerak asli kripto, menurut Ruslan Lienkha, Chief of Markets di YouHodler.

Lienkha mengatakan kinerja ekuitas AS — yang saat ini sedang mengalami fase koreksi — adalah penentu utama untuk BTC dalam jangka pendek. Ia menambahkan bahwa investor institusional sebagian besar telah memangkas eksposur atau menepi, sementara ritel menunjukkan “ketakutan dan ketidakpastian yang meningkat.”

Selain itu, Lienkha setuju dengan komentar analis sebelumnya bahwa beberapa minggu ke depan kemungkinan tetap berhati-hati, dengan BTC mungkin mengalami reli singkat tetapi tetap rentan jika pasar ekuitas turun lebih dalam.