Bitcoin Turun di Bawah Tingkat Biaya Dasar ETF

Bitcoin baru saja mencapai 86.000 dolar, sebuah ambang penting yang menempatkan aset ini di pusat area yang disebut sebagai “max pain” oleh beberapa analis. Dalam iklim ketegangan moneter, penurunan ini memicu kekhawatiran akan kemungkinan kapitulasi institusional yang segera terjadi.

Bitcoin Antara $84.000 dan $73.000: Zona Ketegangan Maksimum

Koreksi terbaru Bitcoin turun ke 86.000 dolar membawanya sangat dekat dengan apa yang disebut beberapa analis sebagai zona “max pain”.

Bagi André Dragosch, kepala riset di Bitwise Europe, zona penting ini terletak antara 84.000 dolar, rata-rata biaya akuisisi ETF BlackRock (IBIT), dan 73.000 dolar, yaitu milik treasury Bitcoin Strategy.

“Zona max pain terletak di antara dua tingkat rata-rata biaya akuisisi modal: “$84.000 untuk IBIT, ETF BlackRock, dan sekitar $73.000 untuk Strategy”, jelasnya.

Tingkat teknis utama ini disertai dengan peningkatan risiko aksi jual besar-besaran jika pasar terus menurun. Berikut poin-poin utama yang perlu diingat tentang zona kritis ini:

• $84.000: tingkat pembelian rata-rata iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF BlackRock. Mendekati ambang ini, investor institusional mulai mempertimbangkan kembali posisi mereka, meningkatkan risiko pembelian kembali secara besar-besaran;

• $73.000: harga akuisisi rata-rata treasury Bitcoin Strategy, sebuah perusahaan yang sangat terekspos volatilitas BTC. Jika ambang ini tercapai, tekanan pada saham dan pasar bisa meningkat;

• Dragosch percaya titik terendah siklus bisa terjadi di zona ini, menandakan bentuk pembersihan paksa dari posisi yang terlalu optimis;

• Masuk ke rentang ini dapat memperburuk kegelisahan pemegang ETF dan memicu spiral likuidasi, atau pelepasan yang khas pada periode kapitulasi.

Zona “max pain” ini mencerminkan bentuk ambang psikologis bagi pelaku pasar utama. Jika ditembus secara berkelanjutan, ini bisa menandai dasar teknis namun juga menguji ketahanan permintaan institusional. Untuk saat ini, pasar bergerak di tepi zona ini dalam suasana ketegangan ekstrem.

Kombinasi yang Mengkhawatirkan

Sementara ketegangan di sekitar level teknis terasa, hal ini diperburuk oleh sinyal-sinyal mengkhawatirkan di sisi aliran modal.

iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF yang diluncurkan oleh BlackRock, mencatat hari arus keluar bersih terburuknya pada hari Selasa lalu, dengan penarikan sebesar $523 juta. Pergerakan ini sesuai dengan tren umum: arus keluar kumulatif di seluruh ETF Bitcoin spot mencapai $3,3 miliar dalam satu bulan, sekitar 3,5% dari total aset yang dikelola.

Dinamika ini diperparah oleh situasi Strategy, yang nilai aset bersihnya (NAV) telah turun di bawah 1. Dengan kata lain, pasar kini menilai sahamnya di bawah nilai bitcoin yang mereka wakili, menandakan ketidakpercayaan yang nyata dan pengeringan likuiditas secara bertahap.

Selain itu, terdapat ketidakpastian makroekonomi. Setelah penutupan pemerintahan menunda data ketenagakerjaan utama, pertemuan FOMC berikutnya pada bulan Desember akan menjadi penentu. Dengan demikian, probabilitas pemotongan suku bunga turun menjadi 41,8%, meninggalkan risiko status quo moneter yang dapat memperpanjang ketegangan di pasar berisiko.

Dalam konteks seperti ini, prospek jangka pendek untuk bitcoin tetap dibatasi oleh kondisi pasar. Jika likuiditas tetap terbatas, trajektori BTC mungkin berosilasi antara $60.000 dan $80.000 hingga akhir tahun. Namun, beberapa sinyal berlawanan mulai muncul: cadangan stablecoin di bursa mencapai rekor tertinggi $72 miliar, tingkat yang secara historis terkait dengan awal pemulihan bullish yang kuat.