Prediksi Skenario Bull Market | Proyeksi Waktu, Persetujuan ETF, dan Langkah Selanjutnya

Meninjau GBTC, ETF emas, dan memproyeksikan pasar kripto.

Penulis: Chain Research Society

Artikel ini merupakan kumpulan seri ETF: "Memprediksi Waktu Persetujuan Bitcoin Spot ETF dan Waktu Dimulainya Bull Market", "Apa yang Akan Terjadi Jika Bitcoin Spot ETF Disetujui? Apakah Bull Market Akan Datang?".

Karena kontennya cukup panjang, demi kemudahan pembaca, saya letakkan kesimpulan di awal. Disarankan untuk menyimpan dan membagikan agar dalam setengah tahun ke depan kita bisa bersama-sama menyaksikan proses bersejarah persetujuan Bitcoin Spot ETF.

I. Prediksi Waktu Persetujuan ETF dan Waktu Dimulainya Bull Market

Prediksi Skenario Bull Market

Dengan merujuk pada waktu persetujuan Grayscale Trust pada siklus sebelumnya, saya rasa skenario yang paling mungkin saat ini adalah:

1. Pada Januari 2024, aplikasi Bitcoin Spot ETF disetujui (Federal Reserve tidak lagi menaikkan suku bunga atau pasar tidak lagi berekspektasi kenaikan suku bunga);
2. Pada April 2024, Bitcoin Spot ETF mulai berlaku (sebelum halving Bitcoin, membantu menarik dana);
3. Pada Juli 2024, bull market Bitcoin resmi dimulai (setelah penyesuaian pasca-halving dan ekspektasi pelonggaran moneter terealisasi di pasar);
4. Pada September 2024, Federal Reserve mulai memasuki siklus penurunan suku bunga dan menerapkan kebijakan moneter longgar. (Begitu ekspektasi penurunan suku bunga dilepas, pasar risiko akan segera terealisasi, sekitar 1-2 bulan lebih awal, kita dapat merujuk pada indikator utama GDP>CPI).

Mengapa saya menilai bull market resmi dimulai sekitar Juli, bukan saat Bitcoin Spot ETF mulai berlaku? Karena biasanya 2-3 bulan setelah halving kita akan mengalami penyesuaian, tidak langsung mulai naik. Dengan mempertimbangkan siklus ekspektasi penurunan suku bunga makro saat ini, waktunya ditetapkan pada Juli.

Meninjau Titik Awal Bull Market 2020: Proses Persetujuan Grayscale GBTC Trust

• November 2019: Grayscale mengajukan permohonan pendaftaran Grayscale GBTC Trust Fund ke SEC;
• Januari 2020: Grayscale GBTC Trust disetujui dan terdaftar oleh SEC, menjadi instrumen aset digital pertama yang memenuhi standar Securities and Exchange Commission AS;
• April 2020: Grayscale Bitcoin Trust GBTC resmi berlaku, skala berkembang pesat, Three Arrows juga berkembang pesat berkat arbitrase GBTC;
• Pada tahun 2020 saja, bull market Grayscale membawa dana tambahan lebih dari 100 millions USD ke dunia kripto, total dana tambahan di pasar mungkin mencapai tingkat 1.1billions USD .

Premium pasar sekunder GBTC sempat mencapai lebih dari 30%, Grayscale tidak lagi menambah kepemilikan BTC setelah Februari 2021.

Sebelumnya, Grayscale memegang 654.885 BTC, dengan estimasi biaya 8.931 billions USD, rata-rata biaya hanya sekitar 13.700 USD.

Titik Awal dan Dana Tambahan yang Mungkin pada Bull Market Kali Ini

Pada tahun 2020, Grayscale membawa sekitar 1.1billions USD dana tambahan ke pasar dengan 100 millions USD, pada tahun 2021 kapitalisasi pasar kripto tertinggi mencapai 3 trillions USD, naik sekitar 30 kali lipat dibandingkan tahun 2019 yang hanya sedikit di atas 100 millions USD.

Jika bull market kali ini mengikuti pola yang sama, dana yang masuk harus di atas 1.1billions USD untuk terlihat. Pengajuan Bitcoin ETF oleh BlackRock dapat dianggap sebagai syarat penting bull market berikutnya, dan butuh waktu sekitar setengah tahun untuk benar-benar disetujui (Grayscale mengajukan pada November 2019, berlaku pada April 2020, halving Bitcoin pada Mei 2020).

Maka, dana tambahan dari ETF saja akan melebihi skala dana Grayscale saat ini (25.5 billions USD), namun ini masih belum cukup. Syarat penting lain untuk bull market besar adalah pasar memiliki likuiditas moneter yang cukup. Setelah Bitcoin Spot ETF disetujui, diperkirakan akan membawa likuiditas 1.1billions USD ke pasar kripto, peningkatan kapitalisasi pasar setidaknya juga di tingkat 10 trillions USD, sehingga kapitalisasi pasar total akan melampaui perusahaan dengan kapitalisasi pasar tertinggi di dunia (saat ini Apple).

Kesimpulan: 3 Syarat Penting Titik Awal Bull Market Berikutnya

1. SEC menyetujui Spot BTC ETF
2. Halving Bitcoin berikutnya
3. Pelonggaran moneter, kelebihan likuiditas pasar

Terakhir, Ringkasan Mengenai Persetujuan Bitcoin Spot ETF

1. Pada Januari 2024, aplikasi Bitcoin Spot ETF disetujui (Federal Reserve tidak lagi menaikkan suku bunga)
2. Pada April 2024, mulai berlaku (sebelum halving Bitcoin)
3. Pada Juli 2024, bull market Bitcoin resmi dimulai (setelah penyesuaian pasca-halving dan ekspektasi pelonggaran moneter terealisasi di pasar)
4. Pada September 2024, Federal Reserve mulai memasuki siklus penurunan suku bunga dan menerapkan kebijakan moneter longgar. (Begitu ekspektasi penurunan suku bunga dilepas, pasar risiko akan segera terealisasi, sekitar 1-2 bulan lebih awal, kita dapat merujuk pada indikator utama GDP>CPI)
5. Persetujuan Bitcoin Spot ETF akan membawa likuiditas 1.1billions USD ke pasar

II. Apa yang Akan Terjadi Jika ETF Disetujui? Apakah Bull Market Akan Datang?

Saya merujuk pada proses persetujuan ETF emas di Amerika Serikat untuk menilai apa yang akan terjadi jika Bitcoin Spot ETF disetujui, dan mendapatkan beberapa kesimpulan berikut (hanya untuk referensi)

1. Sebelum Bitcoin Spot ETF disetujui, pasar memiliki ekspektasi berkelanjutan yang dapat dianggap sebagai sentimen positif

2. Setelah Bitcoin Spot ETF disetujui, masih akan ada sedikit lonjakan

3. Tidak lama setelah Bitcoin Spot ETF mulai diperdagangkan, setelah mencapai puncak akan terjadi penurunan besar, bahkan turun di bawah harga sebelum ETF disetujui

Selanjutnya adalah analisis rasional, apakah bull market akan datang hanya karena Bitcoin Spot ETF disetujui?

Jika Bitcoin Spot ETF disetujui sekarang, secara keseluruhan saya rasa ini bukan kabar baik. Karena persetujuan lebih banyak mempengaruhi sentimen pasar dan mendorong dana internal untuk mempengaruhi harga, sementara ekonomi dunia belum pulih dan kebijakan moneter masih sangat ketat, dana masih sulit terus masuk. Tentu saja, kemungkinan harga bertahan di level tinggi ada, namun waktunya tidak akan lama, jangan berharap pasar kripto bisa berjalan sendiri, probabilitasnya sangat kecil. Selain itu, jika kabar baik sebesar ini keluar di bear market, sangat disayangkan, di bull market bisa naik 100%, di bear market mungkin hanya 30%. Lihat saja performa saham AS belakangan ini, jika saham AS turun, maka hampir tidak ada harapan. Berdasarkan informasi saat ini, saya tidak percaya persetujuan Bitcoin Spot ETF akan langsung memulai bull market besar.

Meninjau Proses Persetujuan ETF Emas

• Maret 2003, Australia meluncurkan ETF emas pertama di dunia
• Oktober 2004, SEC menyetujui ETF emas pertama di AS, GLD
• November 2004, ETF emas AS GLD resmi berlaku dan mulai diperdagangkan

Kondisi Ekonomi dan Kebijakan Moneter Saat Itu

Kondisi ekonomi: Pada tahun 2004, kondisi ekonomi makro AS relatif stabil. Saat itu, Produk Domestik Bruto (GDP) AS menunjukkan tren pertumbuhan, tingkat pengangguran relatif rendah, dan tingkat inflasi sedang. Meskipun ada beberapa tantangan ekonomi, ekonomi AS tidak dalam keadaan krisis.

Kebijakan moneter: Pada tahun 2004, Federal Reserve menerapkan kebijakan moneter yang relatif longgar. Federal Reserve secara bertahap menaikkan suku bunga (dari 1% menjadi 1,75% pada tahun 2004), namun suku bunga jangka pendek masih relatif rendah. Dalam kebijakan moneter yang longgar, performa emas mendapat dukungan, karena emas biasanya dianggap sebagai aset lindung nilai terhadap inflasi dan depresiasi mata uang.

Performa Emas Sebelum dan Sesudah Persetujuan

1. Setelah ETF emas pertama disetujui, harga emas naik tajam hingga ETF AS mulai diperdagangkan
2. ETF emas AS GLD terus sedikit naik setelah disetujui SEC
3. Tidak lama setelah ETF emas AS mulai diperdagangkan, dalam dua bulan berikutnya pasar turun sekitar 9%, turun di bawah harga saat ETF disetujui

Persetujuan ETF emas memungkinkan lebih banyak trader berinvestasi melalui ETF tanpa harus menyimpan logam atau menitipkan di bank. Dalam beberapa tahun berikutnya, lebih banyak dana masuk ke pasar ini, dan krisis keuangan 2008 mendorong harga emas hingga 1.000 USD

Proses Historis Bitcoin Spot ETF

• Februari 2021, ETF Bitcoin pertama di dunia disetujui di Kanada, BTC melonjak ke puncak 65.000 dalam dua bulan berikutnya lalu mulai turun, selama periode ini terjadi insiden 519
• Oktober 2021, ETF Bitcoin futures pertama di AS diluncurkan, setelah itu melonjak ke 69.000 dalam lebih dari sebulan, lalu mengalami penurunan selama setahun
• Juli 2023, BlackRock, salah satu perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, mulai mengajukan Bitcoin Spot ETF, pada bulan itu mencapai puncak 31.800, lalu mulai turun

Saat ini, status aplikasi Bitcoin ETF dijelaskan dengan gambar dari Odaily@OdailyChina

Kondisi Ekonomi dan Kebijakan Moneter Saat Ini

• Kondisi ekonomi: Pada tahun 2023, ekonomi makro AS tidak stabil, di awal tahun mengalami krisis perbankan. Tingkat inflasi tinggi, pertumbuhan GDP AS lemah dan belum sepenuhnya keluar dari tren resesi, tingkat pengangguran relatif rendah, kurva imbal hasil obligasi jangka pendek dan panjang terbalik, menghadapi tantangan ekonomi, meskipun Federal Reserve ingin melakukan soft landing, namun belum keluar dari status krisis.
• Kebijakan moneter: Pada tahun 2023, Federal Reserve menerapkan kebijakan pengetatan moneter dengan menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca. Untuk mengendalikan inflasi, Federal Reserve menerapkan kebijakan kenaikan suku bunga yang sangat agresif, suku bunga mencapai 5,25%, belum berhenti naik namun sudah mendekati akhir. Pasar memperkirakan penurunan suku bunga pada September 2024

Persetujuan Bitcoin Spot ETF akan memungkinkan puluhan juta investor baru untuk berinvestasi melalui ETF, juga semakin meningkatkan legitimasi Bitcoin, dan di masa depan pasti akan ada lebih banyak dana yang masuk ke pasar ini.

Ringkasan

Pada artikel sebelumnya disebutkan, 3 syarat penting titik awal bull market berikutnya:

1.SEC menyetujui Spot BTC ETF

2.Halving Bitcoin berikutnya

3.Pelonggaran moneter, kelebihan likuiditas pasar