Jika OCC memberikan Ripple piagam nasional, apakah RLUSD akan menyingkirkan XRP atau justru memperkuatnya?

Upaya Ripple untuk mendapatkan charter bank kepercayaan nasional OCC akan menempatkan RLUSD di dalam perimeter perbankan AS dan memunculkan pertanyaan bagi XRP.

Berdasarkan aplikasi yang diterbitkan oleh Office of the Comptroller of the Currency, Ripple mengusulkan “Ripple National Trust Bank,” sebuah bank kepercayaan nasional de novo yang sepenuhnya dimiliki oleh Ripple Labs dan berkantor pusat di New York, untuk mendukung aktivitas aset digital, termasuk penerbitan dan kustodian RLUSD.

RLUSD sudah tersedia di XRPL dan Ethereum dan kini telah terintegrasi dalam stack pembayaran Ripple. RLUSD diluncurkan pada Desember 2024 dan diintegrasikan ke dalam Ripple Payments pada bulan April, dengan perusahaan menyatakan bahwa kapitalisasi pasar mendekati $250 juta pada saat itu.

Pelacakan terbaru menunjukkan pasokan RLUSD yang beredar sekitar $730 juta pada pertengahan September, menempatkannya di jajaran teratas token dolar berdasarkan float.

Charter federal akan berdampingan dengan undang-undang baru AS yang mengatur stablecoin pembayaran. GENIUS Act, yang ditandatangani pada bulan Juli, mendefinisikan siapa yang dapat menerbitkan stablecoin pembayaran, menetapkan persyaratan cadangan dan penebusan, serta melarang penerbit yang diizinkan untuk membayar hasil atau bunga kepada pemegang koin.

Undang-undang ini menciptakan jalur bagi penerbit “federal qualified”, termasuk bank nasional yang tidak diasuransikan yang diberi charter oleh OCC, dan bagi penerbit yang memenuhi syarat negara bagian di bawah rezim terbatas.

Apakah sebuah charter akan memposisikan ulang XRP tergantung pada langkah selanjutnya

Jika Ripple juga mendapatkan akun master Federal Reserve, cadangan RLUSD dapat disimpan langsung di Reserve Bank, dan penyelesaian dapat dilakukan melalui layanan Fed.

Panduan Akses Akun Federal Reserve menjelaskan bahwa Reserve Banks menerapkan tinjauan berbasis risiko bertingkat dan mempertahankan kebijakan diskresi atas akses, sebuah poin yang ditegaskan kembali oleh proses pengadilan federal dalam litigasi Custodia. Preseden ini menyiratkan bahwa bahkan institusi yang telah diberi charter menghadapi hambatan terpisah untuk akses akun master.

Gambaran operasional jangka pendek cukup jelas. RLUSD sudah melakukan kliring di jaringan publik dan digunakan dalam Ripple Payments dengan pelanggan yang disebutkan namanya.

Jika charter OCC diberikan, penerbitan RLUSD dapat bermigrasi di bawah payung bank, menyelaraskan produk dengan kerangka federal sambil tetap menjaga token tetap aktif di XRPL dan Ethereum. Ini bukan sekadar perubahan teoretis. OCC telah memberikan charter kepada bank kepercayaan nasional yang asli kripto sebelumnya, dan para komentator publik sudah memberikan pendapat tentang aplikasi Ripple.

Pertanyaan tentang XRP beralih ke mekanisme.

Di XRPL, setiap transaksi memerlukan biaya kecil yang dibayar dalam XRP yang kemudian dihancurkan, dan setiap akun harus menyimpan cadangan dasar dalam XRP. Cadangan ini dikurangi pada akhir 2024 menjadi 1 XRP per akun dengan cadangan tambahan 0,2 XRP per objek, mengurangi hambatan neraca bagi pengguna dan aplikasi baru, menurut XRPL.

Biaya transaksi dasar tetap 10 drops, atau 0,00001 XRP, yang berarti satu juta transaksi membakar sekitar 10 XRP, menurut dokumentasi Biaya Transaksi XRPL. Pada ukuran RLUSD saat ini, pembakaran biaya adalah pendorong lemah bagi float XRP, tetapi charter yang mendorong aktivitas RLUSD di XRPL lebih tinggi akan memperluas arus interaksi market-making dan AMM di mana XRP sering berfungsi sebagai inventaris dasar atau aset routing.

Struktur pasar akan menentukan apakah RLUSD menyingkirkan atau justru menghidupkan XRP. Jika aliran pembayaran perusahaan diselesaikan sepenuhnya dalam RLUSD, beberapa volume yang sebelumnya bergantung pada XRP sebagai aset jembatan dapat beralih mengikuti token dolar, terutama untuk koridor di mana likuiditas asal dan tujuan keduanya dalam denominasi dolar.

Sebaliknya, pool RLUSD yang lebih dalam di XRPL memberi alasan bagi market maker untuk memegang dan menggunakan XRP terhadap pasangan RLUSD, mengumpulkan biaya AMM, dan mendukung pencarian jalur di antara treasury yang ditokenisasi dan fiat IOU.

AMM XRPL, yang dijadwalkan untuk diaktifkan di mainnet pada Maret 2024, dirancang untuk routing melalui likuiditas native, dan pertumbuhan stablecoin cenderung memperkuat routing tersebut, seperti dijelaskan dalam catatan Get Ready for AMM XRPL.

Regulasi di luar AS menambah perspektif kedua bagi nilai charter

Rezim MiCA Uni Eropa sudah membatasi remunerasi pemegang stablecoin dan memberlakukan kewajiban tambahan seiring skala sirkulasi, yang dapat menguntungkan penerbit bergaya bank.

Kerangka lisensi baru Hong Kong untuk stablecoin yang direferensikan fiat mulai berlaku pada 1 Agustus, dengan HKMA menyatakan bahwa mereka berharap memberikan lisensi pertama pada awal 2026, jadwal yang menguntungkan penerbit dengan kontrol setara bank.

Bank of England telah mengusulkan batas kepemilikan stablecoin sistemik di Inggris. Charter OCC akan memudahkan RLUSD untuk masuk ke dalam diskusi ini dengan bank besar dan venue yang diatur.

Litigasi yang menggantung tetap material namun kini lebih jelas. Pada bulan Agustus, seorang hakim federal mengeluarkan putusan akhir dalam kasus SEC, termasuk denda perdata $125 juta untuk pelanggaran penjualan institusional, menutup bab yang telah mempersulit hubungan bank AS, menurut Reuters.

Aplikasi OCC menyatakan bahwa bank kepercayaan akan menjadi anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki dengan lapisan tata kelola khusus, sebuah struktur yang dapat membatasi aktivitas dan memfasilitasi kepatuhan di bawah definisi penerbit undang-undang stablecoin.

Untuk membingkai trade-off, tabel berikut menguraikan tiga jalur hasil dan efek praktisnya pada RLUSD dan XRP, menggunakan data saat ini dan kontur undang-undang baru:

Outcome Stablecoin issuer status Operational effects RLUSD scale markers XRP impact channels

Charter OCC plus akun master Fed	Penerbit federal qualified di bawah GENIUS (bank kepercayaan nasional tidak diasuransikan)	Kustodian cadangan di layanan Fed, akses langsung ke pembayaran Fed tergantung tinjauan Fed	Onboarding bank dan PSP lebih cepat, pangsa aliran institusional lebih tinggi di XRPL dan Ethereum	Kedalaman RLUSD-XRP AMM lebih besar, pencarian jalur melalui XRP di XRPL, pembakaran biaya tetap kecil per transaksi
Charter OCC, tanpa akun master	Penerbit federal qualified dengan cadangan di bank yang diawasi	Kepatuhan setara bank tanpa akun Fed, lebih mudah selaras dengan rezim MiCA dan HK	Lintasan pertumbuhan berlanjut dari ~ $730 juta float dengan integrasi setara bank	Peningkatan pasangan likuiditas di XRPL, XRP digunakan untuk inventaris dan routing di mana efisien
Tidak ada charter	Kualifikasi negara bagian melalui NYDFS trust, tunduk pada batas transisi GENIUS	Status quo dengan bank mitra dan kustodian, onboarding lebih terfragmentasi	Skala tergantung pada cakupan bursa dan penggunaan pembayaran	Peran XRP tidak berubah dari aliran saat ini, dorongan struktural terbatas

Dua angka menjadi jangkar pandangan ke depan

Pertama, float RLUSD telah bergerak ke ratusan juta, dengan data CryptoSlate menunjukkan sekitar $730 juta beredar.

Kedua, desain biaya XRPL berarti bahkan 100 juta transaksi hanya akan membakar sekitar 1.000 XRP, pengurasan kecil dibandingkan pasokan, sehingga utilitas bergantung pada luasnya likuiditas dan penangkapan spread, bukan pembakaran mekanis.

Charter yang mempercepat penggunaan institusional akan mengarahkan pendorong tersebut ke XRPL, di mana routing masuk akal secara ekonomi, yang merupakan tempat XRP mendapatkan nilainya.

Ada juga pembangunan korporasi yang perlu diperhatikan. Ripple setuju untuk mengakuisisi Rail dan prime brokerage di Hidden Road untuk memperkuat pembiayaan perdagangan dan distribusi seputar RLUSD dan kustodian, langkah yang, dikombinasikan dengan pengajuan OCC, mengarah pada stack operasional setara bank.

Jika charter diberikan, titik infleksi berikutnya bukanlah perubahan label, melainkan apakah RLUSD menjadi aset penyelesaian pilihan untuk venue yang diatur sementara XRP tetap menjadi instrumen likuiditas native di XRPL.

Intinya adalah bahwa sebuah charter tidak akan menghapus peran XRP di XRPL; itu akan meresmikan garis antara token dolar yang diterbitkan bank yang digunakan untuk penyelesaian dan aset native yang digunakan untuk likuiditas, pencarian jalur, dan ekonomi jaringan di bawah undang-undang yang kini mendefinisikan penerbitan stablecoin di tingkat federal.

Artikel ini pertama kali muncul di CryptoSlate dengan judul If OCC grants Ripple a national charter, does RLUSD sideline XRP or supercharge it?