Catatan Utama
- Pemegang UTK menghadapi dilusi 10-30x karena XMN diluncurkan dengan suplai 10 miliar dibandingkan total token UTK yang hanya 1 miliar.
- Konversi menawarkan rasio 1:1 dengan penguncian enam bulan atau rasio langsung 3:1, menciptakan peluang arbitrase bagi para trader.
- Perusahaan membenarkan valuasi yang lebih tinggi melalui investasi infrastruktur terbaru dan rencana strategi ekspansi global.
xMoney, sebuah startup pembayaran Web3 terkemuka di Eropa, mengumumkan pada 5 September peluncuran token multifungsi baru, XMN, di blockchain Sui. Namun, hal ini memicu kontroversi di antara para investor UTK, yang sebelumnya memegang token multifungsi resmi untuk platform tersebut.
Perubahan ini terjadi di tengah pengumuman ekspansi dari MultiversX ke Sui, yang digambarkan sebagai “tahap pertumbuhan berikutnya xMoney,” menjelaskan bahwa “masa depan xMoney tidak akan terbatas pada satu sistem atau satu chain.” XMN akan diluncurkan dengan harga $0,10 per token dan dengan nilai fully diluted value (FDV) sebesar $1 miliar, mengingat total suplai 10 miliar.
xMoney sebelumnya dikenal sebagai UTrust, diakuisisi oleh MultiversX Labs, yang sebelumnya bernama Elrond, pada Januari 2022, berdasarkan laporan Coinspeaker sebelumnya. Rebranding dari UTrust ke xMoney terjadi pada Agustus 2023 melalui proposal tata kelola yang disetujui dengan lebih dari 92% suara. Selain rebranding, proposal ini, yang dinamai UTK 3.0, juga mengubah model ekonomi token—menetapkan total suplai 1 miliar UTK, berbeda dengan model deflasi dengan batas 250 juta yang dipromosikan pada proposal UTK 2.0 pasca-akuisisi.
UTK telah aktif di jaringan MultiversX sejak saat itu, menarik investor dengan premis sebagai token tata kelola, staking (untuk guild merchant xMoney), dan cashback. Pada Februari 2025, Beniamin Mincu, CEO MultiversX Foundation, mengumumkan bahwa xMoney dan perusahaan lain yang dimiliki MultiversX Labs menjadi independen. Greg Siourounis kemudian bergabung sebagai co-founder dan CEO baru xMoney, setelah sebelumnya menjabat sebagai managing director di Sui Foundation.
Analisis Harga UTK saat Ketakutan Dilusi Meningkat dengan Rasio Konversi XMN
Perlu dicatat, token lama, UTK, akan dihentikan, menurut pengumuman tersebut. Pemegang UTK akan memiliki opsi untuk mengonversi dengan rasio 1:1, dengan penguncian selama enam bulan, atau dengan rasio 3:1, tanpa periode penguncian. Kontroversi muncul karena UTK memiliki total suplai 1 miliar token, yang sepuluh kali lebih rendah dari XMN yang berjumlah 10 miliar.
Hal ini secara efektif mendilusi porsi pemegang UTK sebanyak 10 atau 30 kali—tergantung pada strategi konversi—untuk segala hal yang berkaitan dengan xMoney, termasuk bobot suara tata kelola dan eksposur finansial terhadap pertumbuhan startup.
Misalnya, Alice saat ini memegang 100 UTK, yang menghasilkan porsi 0,00001% dari total suplai. Setelah konversi, Alice akan memegang 100 XMN (terkunci selama enam bulan) atau 33 XMN (likuid), menghasilkan porsi 0,000001% atau 0,00000033% dari total suplai, masing-masing.
Coinspeaker berbicara dengan juru bicara xMoney saat menulis cerita ini—wawancara lengkap dapat ditemukan di bawah—yang menjelaskan kenaikan FDV “dibenarkan oleh investasi yang baru-baru ini dilakukan xMoney,” menyebutkan infrastruktur pembayaran, produk, teknologi, rencana ekspansi global, dan lainnya.
Dari perspektif xMoney, rasio konversi 1:1 adalah “sangat baik” untuk pemegang UTK. Juru bicara tersebut menyoroti harga UTK saat ini di $0,027 terkait dengan harga listing XMN sebesar $0,10. Dengan demikian, membenarkan rasio konversi 3:1 sebagai harga yang adil dan “peningkatan nilai kepemilikan mereka secara langsung sebesar 3x” bagi mereka yang memilih konversi 1:1. Namun, hal ini akan bergantung pada kinerja XMN dalam enam bulan ke depan, tanpa jaminan realisasi “peningkatan 3x” yang disebutkan.
UTK turun 6% dalam 24 jam terakhir pada saat penulisan ini, mengalami penurunan signifikan setelah pengumuman xMoney. Menariknya, penurunan harga saat ini dan mekanisme konversi dapat menciptakan peluang arbitrase bagi trader berpengalaman, namun diperlukan kehati-hatian.
Grafik harga 24 jam xMoney (UTK) per 5 September, setelah pengumuman | Sumber: CoinMarketCap
Menanggapi interaksi di X yang membahas ketakutan dilusi, Bayar Ali, CFO di xMoney, mengakui tantangan yang mungkin ditimbulkan terkait tata kelola protokol, dengan mengatakan bahwa proses ini masih belum didefinisikan. Ia tidak memperluas pembahasan pada aspek finansial dan ekonomi.
Saya ingin membahas masalah dilusi. Saya setuju bahwa ini mungkin menjadi masalah untuk tata kelola, ini sebenarnya satu-satunya tempat di mana saya pikir kita harus mendiskusikannya secara intensif.
Kami belum mendefinisikan proses tata kelola baru – ini ada di roadmap. Tapi kami akan perlu membahas beberapa…
— Bayar Ali (@bayar_ali) 5 September 2025
Perusahaan akan mengadakan sesi Spaces di X pada hari Senin, 8 September, dengan tujuan memberikan kejelasan lebih lanjut tentang perubahan ini, seperti yang baru saja diposting oleh Greg Siourounis.
Bergabunglah bersama kami pada hari Senin saat kami akan membagikan tidak hanya apa yang baru dari $XMN, tetapi juga membahas pertanyaan utama yang muncul dari upgrade ini. Semua demi kejelasan!
— Greg Siourounis (@xMoneyGreg) 5 September 2025
Coinspeaker Wawancara Juru Bicara xMoney
1. Mengapa meluncurkan token baru alih-alih menjembatani UTK ke Sui, mengikuti ekspansi? Bukankah ini bisa dianggap mengabaikan investasi pemegang UTK di xMoney (dengan tujuan mendapatkan manfaat dari pertumbuhannya)?
Memang, XMN adalah token baru, ini lebih dari sekadar rebranding atau konversi. Untuk secara efektif mengeksekusi strategi baru xMoney, kami memutuskan untuk menerbitkan token baru yang memiliki cakupan jauh lebih luas daripada yang dapat diimplementasikan UTK. XMN akan memberikan nilai tambahan bagi peserta ekosistem xMoney, dibandingkan UTK misalnya membangun platform loyalitas dari awal, menyediakan hibah dan dukungan untuk proyek yang membangun di ekosistem kami, insentif berupa hadiah, manfaat, dan quest untuk pengguna, merchant, agregator, marketplace, dan pelaku ekosistem lainnya serta masih banyak lagi yang akan kami ungkapkan pada waktunya.
Kami sangat menghargai dukungan komunitas UTK, dan kami ingin menghargai kepercayaan dan kesabaran mereka dalam beberapa tahun terakhir, meskipun kami mengakui bahwa di masa lalu kami bisa berkomunikasi lebih baik dengan mereka. Itulah sebabnya kami membangun model konversi dari UTK ke XMN dengan mempertimbangkan keuntungan pemegang UTK, terutama rasio konversi 1:1 yang sangat baik jika mereka mengunci token baru selama 6 bulan, yang memberi mereka peningkatan nilai kepemilikan secara langsung sebesar 3x. Selain itu, APR yang meningkat dan NFT memperkuat ungkapan apresiasi kami kepada pemegang token. Kami telah memikirkan dengan matang model konversi ini, dan Anda akan melihat bahwa ini sebenarnya adalah proposal yang sangat menguntungkan.
2. Mengapa melakukan rasio konversi 3:1 atau 1:1 (UTK:XMN) alih-alih rasio 1:10, yang proporsional dengan total suplai masing-masing token (1B:10B)?
Rasio konversi 1:10 akan berlaku jika ini hanya konversi atau migrasi token. Pada kenyataannya, dengan peluncuran XMN kita berbicara tentang peningkatan signifikan dalam cakupan token yang disertai dengan peningkatan FDV yang Anda dan komunitas perhatikan. Ini dibenarkan oleh investasi yang baru-baru ini dilakukan xMoney dalam infrastruktur pembayaran, produk, dan teknologi, serta pembaruan strategi, yang mencakup rencana ekspansi global, peningkatan produk, dan organisasi serta efektivitas yang lebih baik.
Untuk menilai rasio konversi 1:1 Anda harus melihat harga UTK saat ini dan harga listing XMN, untuk menilai nilai tambahan yang diberikan kepada komunitas UTK. Selain itu, NFT akan menjadi mint unik sekali seumur hidup yang dirancang khusus untuk komunitas UTK, yang akan memiliki banyak manfaat yang melekat padanya.
2.B. Apakah benar memahami bahwa dilusi berbasis suplai ini dipandang sebagai strategi penggalangan dana untuk hal-hal yang Anda sebutkan?
Dalam beberapa minggu ke depan, kami akan memperluas lebih lanjut tentang rencana penggunaan alokasi treasury dan komunitas. Tujuannya jauh lebih dari sekadar ini, tetapi ya, kami akan berinvestasi dalam pertumbuhan dan pengembangan ekosistem kami. Greg menyebutkan Growth Fund pada Founders Session hari Senin, tetapi yang penting untuk disadari adalah bahwa tokenomics dibangun agar emisi token sejalan dengan pertumbuhan bisnis, yang berarti inflasi harus tetap terkendali.
Kami akan berinvestasi dalam strategi baru yang menghasilkan pendapatan, misalnya akuisisi merchant, akuisisi pengguna, keterlibatan dan retensi, insentif berbasis ekonomi perilaku untuk mendorong perilaku yang diinginkan pada pelaku ekosistem. Dan ingat bahwa pendapatan juga kembali ke MultiversX.
3. Apa utilitas dan roadmap yang tersisa untuk UTK ke depan? Bagaimana dengan Guilds?
Kami sedang menjalankan pemungutan suara tata kelola untuk menentukan langkah selanjutnya. Kami mendorong komunitas UTK untuk berpartisipasi dalam pemungutan suara, yang juga akan memberikan informasi lebih lanjut terkait rencana konversi dan berbagai opsi yang tersedia bagi mereka. Pada akhirnya, kami akan menghentikan dukungan untuk UTK, karena kami akan sepenuhnya fokus mengembangkan ekosistem xMoney dengan kekuatan XMN.
Terkait Guilds, kami saat ini sedang mendesain ulang bagaimana mereka akan bekerja dan bagaimana kami akan mengimplementasikan konsep tersebut di ruang XMN, dengan fokus pada konsep awal guild sebagai sub-komunitas merchant, namun terintegrasi penuh dengan program loyalitas dan insentif yang lebih luas yang akan dinikmati oleh peserta ekosistem kami.
3.B. (pertanyaan lanjutan) Apa rencana terhadap MultiversX, jika token native MultiversX akan dihentikan dukungannya? Apakah Anda berencana menjembatani XMN ke MultiversX di suatu saat, atau meluncurkannya secara native di sana?
Kami sedang mempertimbangkan opsi terbaik, tetapi ini sangat bergantung pada daya tarik yang didapat XMN di blockchain SUI. Kami memiliki beberapa opsi yang telah kami diskusikan dengan tim MultiversX dan kami akan membuat keputusan yang terbaik untuk xMoney dan MultiversX.
next
