Hong Kong membutuhkan revolusi likuiditas
Selama dua puluh tahun terakhir, Hong Kong pernah menjadi permata pasar modal Asia. Namun saat ini, pasar saham Hong Kong menghadapi kenyataan yang tak terhindarkan: kurangnya likuiditas. Nilai transaksi menurun, valuasi jangka panjang lesu, dan kemampuan pendanaan perusahaan berkualitas tinggi sangat terhambat. Masalahnya bukan karena Hong Kong kekurangan perusahaan berkualitas, melainkan karena kurangnya model penampungan likuiditas baru. Dalam tatanan baru modal global, likuiditas menentukan hak penetapan harga dan suara pasar. Wall Street menguasai hak suara ini, mereka terus-menerus mendaur ulang dana dan aset melalui ETF, produk derivatif, serta instrumen terstruktur, membentuk jaringan likuiditas yang sangat besar. Sebaliknya, pasar modal Hong Kong masih bertahan pada model tunggal seperti penjatahan tradisional, IPO, dan perdagangan pasar sekunder, sehingga sangat membutuhkan "revolusi likuiditas" baru.
I. Masalah Hong Kong Bukan pada Aset, Melainkan Likuiditas
Pasar modal Hong Kong tidak pernah kekurangan aset berkualitas. Lebih dari 70% pendapatan perusahaan komponen Indeks Hang Seng berasal dari Tiongkok daratan, mencakup industri pertumbuhan tinggi seperti teknologi, keuangan, konsumsi, dan farmasi. Pada tahun 2022, pasar saham Hong Kong memiliki lebih dari 2.500 perusahaan tercatat dengan total kapitalisasi pasar melebihi 40 triliun dolar Hong Kong, baik dari segi kualitas maupun skala aset menempati posisi terdepan di dunia. Namun, pasar justru menyusut dalam keheningan:
- Pada tahun 2023, rata-rata nilai transaksi harian papan utama saham Hong Kong hanya sebesar 112 miliar dolar Hong Kong, turun lebih dari 40% dari puncaknya pada tahun 2021. Sebagai perbandingan, nilai transaksi harian Nasdaq sering melebihi 200 miliar dolar AS;
- Dari tahun 2022 hingga 2023, total dana IPO di pasar saham Hong Kong turun dua tahun berturut-turut, pada tahun 2023 hanya sebesar 7% dari pasar IPO global, tertinggal dari Nasdaq, NYSE bahkan National Stock Exchange of India;
- Perbedaan harga antara saham A dan saham H dari perusahaan yang sama telah lama ada, diskon saham H di sektor keuangan dan energi terhadap saham A sering kali melebihi 30%.
Di mana letak masalahnya?
Likuiditas.
Laporan Bank for International Settlements (BIS) tahun 2023 menunjukkan bahwa meskipun rasio cakupan likuiditas (LCR) dan rasio pendanaan stabil bersih (NSFR) pasar Hong Kong memenuhi persyaratan regulasi, kedalaman pasar dan aktivitas perdagangan jauh lebih rendah dibandingkan pasar keuangan internasional utama. Tanpa likuiditas, tidak ada mekanisme penemuan harga yang efektif; tanpa pembelian berkelanjutan, aset sebaik apa pun sulit untuk direalisasikan nilainya.
II. Mesin Lama Telah Gagal, Di Mana Kekuatan Baru?
Pemerintah Hong Kong sebenarnya telah bertindak. Sejak tahun 2022, Hong Kong Monetary Authority dan Securities and Futures Commission bersama-sama meluncurkan berbagai kebijakan inovatif:
- Januari 2023: Mengeluarkan batch pertama lisensi platform perdagangan aset virtual, HashKeyExchange, OSL, dan lainnya menjadi institusi berlisensi;
- Juni 2024: "Peraturan Penerbitan Stablecoin" resmi diberlakukan, mengatur penerbitan stablecoin yang didukung fiat seperti USDH, HKDC;
- Kuartal pertama 2025: Otoritas moneter meluncurkan sistem registrasi RWA, batch pertama mencakup obligasi, dana properti, dan produk tokenisasi komoditas besar.
Sebenarnya, Hong Kong telah melampaui Singapura dan Dubai dalam inovasi regulasi keuangan digital, hanya kalah dari Uni Eropa. Namun, sistem-sistem ini hanyalah "saluran air", bukan "sumber air". Menurut survei pasar Hong Kong Exchange tahun 2023, lebih dari 60% investor institusi percaya bahwa Hong Kong kekurangan mekanisme efektif untuk mengubah kebijakan inovatif menjadi likuiditas pasar.
Pasar keuangan Hong Kong membutuhkan mesin baru yang benar-benar dapat menggabungkan dana, aset, dan arus lalu lintas.
III. Broker RWA: Organisator Likuiditas Baru
Dalam keuangan tradisional, broker, bursa, dan market maker memiliki peran masing-masing. Namun di era RWA (Real World Assets), peran-peran ini jauh dari cukup.
Inti dari RWA adalah memetakan aset dunia nyata—saham, obligasi, properti, komoditas besar—menjadi hak digital yang dapat diperdagangkan melalui teknologi blockchain. PwC memperkirakan, skala pasar global RWA akan mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2027, dengan Asia Pasifik menyumbang lebih dari 35%.
Ini tidak hanya membutuhkan tempat perdagangan, tetapi juga organisator baru yang dapat menghubungkan sisi aset, dana, dan arus lalu lintas.
Peran ini adalah broker RWA (XBrokers).
XBrokers adalah organisator likuiditas baru seperti ini:
- Terhubung langsung dengan perusahaan tercatat, menyediakan solusi pembiayaan terarah dan likuiditas berkelanjutan;
- Terhubung langsung dengan komunitas investor, mengumpulkan dana dan arus lalu lintas yang tersebar menjadi pembelian yang teratur;
- Melalui mekanisme seperti staking, peminjaman saham, dan insentif tokenisasi, membentuk dinamika pasar yang berkelanjutan dan jangka panjang.
Mengapa?
- Perusahaan tercatat membutuhkan saluran untuk menyerahkan paket aset seperti pembiayaan terarah dan hak hasil saham ke pasar;
- Investor dan komunitas membutuhkan pintu masuk untuk menggabungkan dana, arus lalu lintas, dan kepercayaan menjadi pembelian nyata;
- Pasar membutuhkan mekanisme untuk menghubungkan pasar primer dan sekunder, dana dan arus lalu lintas, aset dan derivatif.
RWA sendiri bukanlah segalanya, aset on-chain hanyalah langkah pertama. Untuk benar-benar melepaskan likuiditas, dibutuhkan peran kunci: broker RWA (XBrokers), karena inti dari RWA adalah memetakan aset dunia nyata ke blockchain. Ini tidak hanya membutuhkan tempat pencocokan perdagangan, tetapi juga peran baru yang dapat mengintegrasikan sisi aset (perusahaan tercatat), sisi dana (ritel/institusi), dan sisi arus lalu lintas (komunitas), dan XBrokers lahir untuk tujuan ini.
IV. Sebuah Revolusi Keuangan Milik Hong Kong
Selama ini, RWA dianggap sebagai jalur paling imajinatif di blockchain, namun selalu terjebak dalam dilema "punya aset tapi tidak ada likuiditas, punya teknologi tapi tidak ada pasar". Munculnya XBrokers akan sepenuhnya mengubah situasi ini. Ini bukan sekadar penambahan institusi, melainkan rekonstruksi mekanisme dan kebangkitan likuiditas. Karena struktur keuangan tradisional tidak lagi mampu mengaktifkan valuasi saham Hong Kong, dan kombinasi RWA (Real World Assets) dengan XBrokers baru adalah terobosan. Ketika RWA dan XBrokers digabungkan, terbentuklah kemungkinan baru: menggunakan dana yang lebih kecil untuk menggerakkan likuiditas yang lebih besar.
- Pasar primer: pembelian diskon, mekanisme penguncian, membentuk pembelian awal dan menciptakan kelangkaan;
- Pasar sekunder: melalui pemetaan kode dan perdagangan yang mudah, mengubah pembelian pasar primer menjadi dinamika perdagangan berkelanjutan;
- Leverage likuiditas: perusahaan tercatat dapat menggerakkan pembelian pasar berkali lipat hanya dengan cadangan dana atau saham yang lebih kecil;
- Siklus pasar: dana, arus lalu lintas, dan aset mengalir dalam lingkaran tertutup, membentuk ekspektasi positif dan penemuan harga.
Ini bukan hanya alat keuangan baru, melainkan revolusi likuiditas, yang berarti:
- Investor mendapatkan saluran partisipasi yang lebih adil dan efisien;
- Perusahaan tercatat dapat menggerakkan nilai pasar dan ruang pembiayaan dengan biaya rendah;
- Struktur likuiditas seluruh pasar didefinisikan ulang
Ini bukan futurisme kosong, melainkan kenyataan yang sedang terjadi. Desain sistem pemerintah Hong Kong, eksplorasi percontohan pasar, dan model inovatif JU.COM, secara bertahap membentuk jalur yang jelas. Broker RWA adalah bagian kunci dalam membangun ekosistem keuangan baru Hong Kong.
Penutup: Panji Baru Hong Kong
Hong Kong membutuhkan narasi baru.
Dulu, Hong Kong dikenal sebagai "Pusat Keuangan Internasional Asia"; di masa depan, ia akan memiliki label baru: pusat likuiditas global yang didorong oleh RWA. Hong Kong membutuhkan revolusi likuiditas.
Inti dari revolusi ini bukan lagi meniru Wall Street, melainkan membangun mekanisme keuangan milik Hong Kong sendiri melalui kombinasi dengan model XBrokers yang diajukan oleh JU.COM.
Ketika RWA dan XBrokers mendorong bersama, tidak hanya membawa inovasi teknologi, tetapi juga inovasi sistem dan struktur pasar. Hong Kong tidak lagi menjadi pelengkap Wall Street, melainkan pencipta tatanan likuiditas global yang baru.
- Mengembalikan Hong Kong sebagai jembatan penghubung modal global
- Memberikan lebih banyak perusahaan akses ke vitalitas pembiayaan
- Mengembalikan pasar pada hak bicara likuiditas yang dapat menyaingi Wall Street
Kemunculan broker RWA adalah katalisator untuk semua ini.
RWA adalah masa depan, XBrokers adalah mesinnya, Hong Kong akan menjadi titik awalnya.
Sumber data: Hong Kong Monetary Authority, Hong Kong Exchange, IMF, BIS, KPMG, PwC, laporan riset Morgan Stanley
Catatan: Artikel ini ditulis berdasarkan dokumen kebijakan publik, data pasar, dan praktik inovatif, bertujuan untuk mendorong diskusi industri dan pembangunan konsensus. Silakan bebas untuk menerbitkan ulang, mengutip, dan menanggapi
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
InfoFi Dingin: Pembaruan Aturan, Penurunan Imbal Hasil, dan Dilema Transformasi Platform
Kreator dan proyek sedang meninggalkan platform InfoFi.

Panduan Pemula DeFi (Bagian 1): Lihat bagaimana whale AAVE menggunakan 10 juta dolar AS untuk mendapatkan APR 100% melalui arbitrase selisih bunga
Memulai DeFi dengan cepat, menggabungkan data perdagangan nyata dari para whale DeFi untuk menganalisis keuntungan dan risiko dari berbagai strategi.

Interpretasi dan Prospek Pasar di Balik Volatilitas Tajam Ethereum
Berita trending
LainnyaHarga kripto
Lainnya








