Pasar baru saja memberikan hadiah bagi para pemburu diskon yang dibungkus dengan kepanikan. CoreWeave ( CRWV -2.48%) anjlok 37% dari harga tertinggi 30 harinya per 2 September (saat penulisan), ditutup di $93,34 setelah turun lagi 9,59% pada hari Selasa. Nvidia ( NVDA 0.57%) telah turun 6% sejak merilis laporan pendapatan kuartal kedua FY2026 yang luar biasa minggu lalu.
Ledakan infrastruktur artificial intelligence (AI) belum melambat -- hanya kemampuan Wall Street untuk menilainya yang melambat. Ini bukan bisnis yang rusak. Mereka adalah fondasi revolusi AI, dan saat ini, mereka diperdagangkan dengan harga diskon.
Inilah alasan mengapa saya membeli kedua saham AI unggulan ini saat mereka sedang turun.
Sumber gambar: Getty Images.
Matematika brutal CoreWeave menciptakan peluang
Keambrukan CoreWeave tampak menakutkan -- sampai Anda melihat apa yang sebenarnya terjadi. Perusahaan ini menyediakan daya komputasi AI untuk OpenAI dan Microsoft, dengan pendapatan yang diperkirakan akan mencapai $5 miliar pada 2025 -- naik dari kurang dari $2 miliar saat ini.
Itu adalah pertumbuhan pendapatan tiga digit di dunia di mana sebagian besar perusahaan berjuang untuk mencapai 10%. Namun saham ini dihantam oleh badai sentimen negatif: penjualan oleh orang dalam setelah masa lock-up berakhir, aksi jual teknologi secara umum, dan kekhawatiran tentang akuisisi Core Scientific yang nilainya menurun.
Pihak pesimis fokus pada penurunan nilai akuisisi -- turun hampir 10% sejak pengumuman -- dan pembakaran kas perusahaan. Mereka tidak salah tentang risikonya. CoreWeave menanggung utang besar, dan kerugian Q2-nya cukup dalam meskipun pendapatannya mencetak rekor.
Namun sentimen di antara sebagian besar analis tetap positif. Citigroup baru-baru ini meningkatkan peringkat CoreWeave menjadi "beli" dengan target $160, mengutip permintaan AI yang semakin cepat. H.C. Wainwright menyebut penurunan harga ini sebagai "titik masuk yang menarik."
Dengan valuasi 13 kali penjualan trailing, CoreWeave diperdagangkan di atas rata-rata sektor teknologi yang 8,4 kali, tetapi perusahaan dengan pertumbuhan pendapatan tiga digit per tahun memang layak mendapat valuasi premium. Penjualan oleh orang dalam memang terlihat buruk, tetapi mereka masih memiliki mayoritas saham -- mereka hanya mengambil keuntungan, bukan meninggalkan kapal.
"Kekecewaan" Nvidia adalah kemenangan bagi yang lain
Dosa Nvidia? Pendapatan pusat data hanya tumbuh 56% year over year hingga menghasilkan $46,7 miliar dalam pendapatan kuartalan. Pertumbuhan berurutan melambat menjadi 5% -- kuartal satu digit pertama sejak ledakan AI dimulai. Penjualan ke China mencapai nol akibat pembatasan ekspor. Perusahaan memproyeksikan $54 miliar untuk kuartal berikutnya, yang entah bagaimana mengecewakan pasar yang sudah terbiasa dengan keajaiban.
Mari kita lihat dalam perspektif. Nvidia baru saja menghasilkan hampir dua kali pendapatan tahunan Adobe hanya dalam satu kuartal. Mereka mengesahkan buyback senilai $60 miliar dan menghasilkan $13,5 miliar arus kas bebas. Namun sahamnya dijual karena investor sudah terlalu terbiasa dengan pertumbuhan tiga digit sehingga ekspansi 56% year over year ini terasa seperti kegagalan.
Kekhawatiran tentang China memang nyata tapi terlalu dibesar-besarkan. Ya, Nvidia melaporkan nol penjualan chip H20 ke China pada kuartal ini. Namun perusahaan tetap memproyeksikan $54 miliar untuk kuartal berikutnya tanpa kontribusi dari China, membuktikan bahwa permintaan di tempat lain lebih dari cukup untuk menutupi kekurangan tersebut.
Pertumbuhan yang melambat dari tiga digit menjadi "hanya" 56% terdengar mengkhawatirkan sampai Anda menyadari bahwa Nvidia menambah pendapatan lebih banyak pada kuartal ini daripada yang dihasilkan sebagian besar perusahaan Fortune 500 dalam setahun. Wall Street panik karena pertumbuhan melambat dari luar biasa menjadi hanya sangat luar biasa. Itu bukan masalah bisnis -- itu masalah persepsi, dan masalah persepsi menciptakan peluang beli.
Realitas Wall Street menciptakan titik masuk saya
Kedua saham ini menderita penyakit yang sama: inflasi ekspektasi. Ketika perusahaan secara konsisten memberikan hasil luar biasa, yang hanya sangat baik pun terasa mengecewakan. Proyeksi pertumbuhan pendapatan CoreWeave sebesar 128% pada 2026 tidak cukup ketika investor khawatir tentang utang. Nvidia tumbuh 56% pun tidak cukup ketika investor mengharapkan 75%.
Ya, kedua saham ini memang memiliki risiko -- utang CoreWeave, eksposur Nvidia ke China -- tetapi perusahaan yang sempurna tidak pernah dijual murah. Wall Street menghukum CoreWeave karena tidak tumbuh lebih cepat, dan Nvidia karena menghasilkan $46 miliar yang luar biasa dalam satu kuartal, bukannya lebih banyak lagi.
Itu bukan kegagalan -- itu ketakutan. Dan ketakutan adalah saat yang tepat untuk membeli saham apa pun -- terutama dua pilar AI ini.
