Di mana pasar crypto berada menjelang bulan September yang secara historis terkenal

Ini adalah segmen dari newsletter Forward Guidance. Untuk membaca edisi lengkapnya, silakan berlangganan.

September telah tiba, menandai akhir musim panas secara non-teknis, kembali ke sekolah dan — oh ya — bulan terburuk (secara historis) untuk bitcoin. 

Beberapa orang mengaitkan rendahnya hasil pasar di bulan kesembilan tahun ini (tidak hanya untuk BTC, tetapi juga untuk S&P 500) dengan penyeimbangan ulang pasca-musim panas. Para investor — baik di dalam maupun di luar segmen kripto — kembali dari liburan, mengevaluasi ulang portofolio dan, mungkin, memilih untuk mengunci keuntungan/memotong kerugian, sehingga memberi tekanan ke bawah pada harga.

Saya melihat kembali tulisan yang saya buat tepat satu tahun lalu tentang peristiwa September yang dapat menggerakkan pasar. Tulisan itu membahas kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve di pertengahan bulan (yang memang terjadi, sebesar 50bps) dan keputusan SEC yang akan datang tentang mengizinkan opsi ETF bitcoin (yang akhirnya benar-benar disetujui).

Peluang saat ini untuk The Fed menurunkan suku bunga dalam beberapa minggu ke depan (meskipun dengan pemotongan 25bps) adalah sekitar 92%, menurut alat FedWatch dari CME Group. Meskipun pemotongan suku bunga umumnya baik untuk aset berisiko, dampaknya bisa lebih bernuansa.

Alih-alih SEC menyetujui opsi pada dana BTC setahun lalu, regulator tersebut mungkin segera memperjelas nasib lebih banyak proposal ETP kripto. Namun, sebenarnya tidak terlalu berbeda. 

Namun, untuk mengingatkan Anda, betapa banyak yang telah berubah sejak 2 September 2024, cerita itu menampilkan foto Kamala Harris dan mempertanyakan nasib Ketua SEC saat itu, Gary Gensler. Selain itu, bitcoin dan ether telah naik masing-masing 94% dan 78% dalam 12 bulan terakhir.

Di awal September 2025, kita melihat bitcoin sekitar 11% di bawah puncaknya sekitar ~$124.000 yang dicapai bulan lalu. Kinerja aset ini pada bulan Agustus (-6,5%) adalah yang terburuk sejak Februari (-17,4%).

BTC turun ke sekitar ~$107.000 akhir pekan ini dan bertahan di sekitar $111.000 pada Selasa sore. Analis Compass Point Ed Engel dan Abdullah Dilawar mencatat rata-rata biaya dasar untuk pemegang jangka pendek (mereka yang membeli kurang dari enam bulan lalu) adalah sekitar $109.000. Dari pasokan BTC yang dibeli dalam enam bulan terakhir, tambah mereka, 30% diperoleh di atas $115.000.

“Ini menunjukkan pasar yang berat di atas, di mana pemegang jangka pendek sering mempercepat penjualan ketika kerugian yang belum direalisasi menjadi terlalu tinggi,” tulis Engel dan Dilawar. “Meskipun BTC telah rebound kembali di atas $109.000, kami ingin melihat tingkat pendanaan negatif dan/atau lebih banyak kapitulasi pemegang jangka pendek sebelum membeli penurunan apa pun.”

Jadi mereka memberi kami beberapa titik harga untuk diingat. Ingin satu lagi? Analis Bitfinex siap membantu Anda.

“Meskipun penurunan [BTC] ini memiliki bobot teknis, pola penurunan historis dan musiman menunjukkan pasar sebenarnya berada di tahap akhir fase korektifnya, dengan [$93.000 hingga $95.000] muncul sebagai zona paling mungkin untuk lantai siklus.”

Ether juga turun akhir pekan ini — sekitar seminggu setelah mencapai level tertinggi sepanjang masa. Namun, ETH lebih tangguh daripada BTC belakangan ini, mengingat arus masuk ETF ETH dan pembelian institusional (BitMine Immersion yang terdaftar di NYSE American memegang 1.866.974 ETH, per 31 Agustus). ETH, satu jam yang lalu, diperdagangkan di sekitar $4.300.

ETF ether spot mencatat bulan Agustus yang besar, membukukan hampir $4 miliar arus masuk bersih. Sementara itu, sekitar $300 juta keluar dari produk bitcoin, menurut data CoinShares: 

Anda juga dapat melihat, arus bulan lalu ke produk solana dan XRP — sebagian mencerminkan optimisme seputar potensi peluncuran ETF AS. 

Pengesahan SEC terhadap produk-produk semacam itu, yang saya perkirakan bulan depan, akan berkontribusi pada potensi “altcoin autumn” yang saya tulis minggu lalu. Terutama jika kita melihat SEC mengumumkan standar pencatatan umum untuk ETP kripto.

Dan jumlah pengajuan ETF kripto yang terus bertambah, yah, terus bertambah. Grayscale Investments mengajukan S-1 untuk ETF yang akan memegang cardano (ADA) dan polkadot (DOT) akhir pekan lalu — menindaklanjuti 19b-4 sebelumnya yang terkait dengan produk yang diusulkan tersebut. 

Ledakan produk investasi kripto yang mungkin terjadi mungkin harus menunggu prospek “Uptober” bulan depan. Namun ini hanyalah satu hal lagi yang perlu diperhatikan saat berbagai narasi pasar berlangsung secara bersamaan.

Dapatkan berita di kotak masuk Anda. Jelajahi newsletter Blockworks:

• The Breakdown : Mengurai kripto dan pasar. Harian.
• 0xResearch : Alpha di kotak masuk Anda. Berpikir seperti analis.
• Empire : Berita dan analisis kripto untuk memulai hari Anda.
• Forward Guidance : Persimpangan kripto, makro, dan kebijakan.
• The Drop : Aplikasi, game, meme, dan lainnya.
• Lightspeed : Segala hal tentang Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.