Ray Dalio mengatakan utang AS yang melonjak mengancam dolar, mendorong permintaan untuk crypto dan emas sebagai alternatif

Ray Dalio, miliarder pendiri Bridgewater Associates, memperingatkan bahwa membengkaknya utang pemerintah menjadi ancaman yang lebih serius terhadap status cadangan dolar dibandingkan deregulasi, yang pada gilirannya mendorong pertumbuhan crypto.

Dalam tanggapan tertulis kepada Financial Times pada hari Rabu — yang diterbitkan setelah ia menuduh media tersebut salah menggambarkan pandangannya — Dalio mengatakan bahwa kelebihan fiskal di AS dan negara-negara pemilik mata uang cadangan lainnya mengikis kepercayaan terhadap uang fiat sebagai penyimpan kekayaan. Ia berpendapat, hal ini mendorong investor beralih ke emas dan cryptocurrency, mencerminkan pergeseran serupa yang terjadi pada tahun 1930-an–40-an dan 1970-an–80-an.

"Situasi utang buruk pemerintah dolar dan mata uang cadangan lainnya mengancam daya tarik mereka sebagai mata uang cadangan dan penyimpan kekayaan, yang telah berkontribusi pada kenaikan harga emas dan cryptocurrency," kata Dalio, mengulangi komentarnya pada bulan Desember ketika ia merekomendasikan bitcoin sebagai "hard money" di tengah kenaikan utang nasional.

Meski tidak memprediksi bahwa crypto akan sepenuhnya menggantikan dolar, Dalio menyarankan bahwa crypto telah memantapkan dirinya sebagai alternatif yang layak.

"Crypto kini merupakan mata uang alternatif yang pasokannya terbatas," ujarnya, memberikan investor opsi menarik jika pasokan uang AS terus bertambah atau permintaan global terhadap dolar menurun. Implikasinya, tambah Dalio, investor yang mencari ketahanan akan semakin mendiversifikasi ke dalam "hard currencies" seperti emas dan bitcoin seiring sistem fiat kehilangan nilai dibandingkan aset yang lebih langka.

Tentu saja, tidak semua cryptocurrency memiliki pasokan terbatas, namun total pasokan tetap Bitcoin sebanyak 21 juta adalah contoh paling jelas. Pada bulan Juli, Dalio merekomendasikan agar portofolio yang disesuaikan dengan risiko mengalokasikan 15% ke emas atau bitcoin, dan ia juga menyatakan bahwa dirinya memiliki sejumlah bitcoin.

Tidak ada risiko sistemik dari eksposur stablecoin terhadap Treasurys

Terkait stablecoin, Dalio meremehkan kekhawatiran bahwa eksposur besar mereka terhadap U.S. Treasurys dapat mengganggu pasar. Sebaliknya, ia menyoroti risiko yang lebih luas dari Treasurys yang kehilangan daya beli riil dalam lingkungan utang tinggi dan inflasi tinggi. "Itu seharusnya tidak menimbulkan risiko sistemik pada stablecoin jika mereka diatur dengan baik," katanya, meskipun ketergantungan mereka pada Treasurys memang mengaitkan stablecoin dengan kesehatan kebijakan fiskal AS.

Pada 18 Juli, Presiden Trump menandatangani GENIUS Act menjadi undang-undang, menetapkan kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin AS, yang mengharuskan mereka sepenuhnya didukung oleh aset likuid seperti dolar AS dan Treasury bills. Undang-undang ini juga mewajibkan audit tahunan untuk penerbit dengan kapitalisasi pasar lebih dari $50 miliar, serta menetapkan pedoman untuk penerbitan luar negeri.

Siklus utang besar tahap akhir

Investor miliarder ini menggambarkan momen saat ini sebagai bagian dari siklus utang besar tahap akhir, di mana pembuat kebijakan harus memilih antara membiarkan suku bunga naik dan berisiko krisis gagal bayar, atau mencetak uang untuk menutupi kewajiban dan semakin merusak nilai mata uang. Ia memperingatkan bahwa kedua hasil tersebut mengancam tatanan moneter kecuali terjadi perubahan kebijakan yang dramatis dalam beberapa tahun ke depan.

Di luar crypto, pernyataan Dalio yang lebih luas menyoroti kekhawatirannya tentang utang AS, melemahnya independensi Federal Reserve, dan meningkatnya intervensi negara dalam bisnis. Ia membandingkan dinamika saat ini dengan akhir 1920-an dan 1930-an, dengan menyebut meningkatnya populisme, persaingan geopolitik, dan gejolak teknologi sebagai kekuatan yang membentuk ulang tatanan global. Ia memperingatkan bahwa interaksi antara utang, politik, iklim, dan AI akan mendorong "perubahan besar dan tak terbayangkan selama lima tahun ke depan."