Untuk pertama kalinya dalam sejarah seratus tahun The Fed: Trump mencoba memecat anggota dewan, apakah situasi penurunan suku bunga pada bulan September akan berubah?

Sumber: Wallstreet Insights

Judul asli: Sebelum Keputusan September, Situasi Berubah Drastis: Langkah Bersejarah Trump, Dewan Gubernur Federal Reserve Mengalami "Perombakan"

Tepat beberapa minggu sebelum Federal Reserve bersiap untuk melakukan penurunan suku bunga pertama tahun ini, badai politik yang belum pernah terjadi sebelumnya sedang mengguncang bank sentral berusia seabad ini.

Pusat dari badai ini adalah tindakan yang diambil Trump minggu ini—ia mencoba memecat Gubernur Federal Reserve Lisa Cook dengan tuduhan penipuan hipotek. Ini adalah pertama kalinya dalam 111 tahun sejarah Federal Reserve, seorang presiden mencoba memberhentikan seorang gubernur yang sedang menjabat.

Minggu ini, Cook telah mengajukan gugatan untuk mencegah pemecatan tersebut, dan setelah debat awal di Pengadilan Distrik Federal Washington DC pada hari Jumat, status jabatannya serta kemampuannya untuk memberikan suara pada pertemuan bulan September masih belum pasti.

Langkah Trump yang belum pernah terjadi sebelumnya ini, membuat prospek penurunan suku bunga pada bulan September yang sebelumnya hampir pasti menjadi semakin rumit.

Ketua Powell sebelumnya telah mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan 16-17 September untuk merespons pasar tenaga kerja yang melemah. Meskipun pasar secara luas memperkirakan suku bunga akan diturunkan sebesar 25 basis poin dari kisaran target 4,25%-4,5%, sejauh mana keputusan ini akan didukung dan bagaimana kebijakan selanjutnya akan berkembang kini menjadi tidak pasti.

Arah dari perebutan kekuasaan ini akan secara langsung menentukan komposisi Dewan Gubernur Federal Reserve, yang pada gilirannya akan memengaruhi keseimbangan kebijakan dalam beberapa bulan mendatang dan bahkan untuk periode yang lebih lama.

1. Komposisi Dewan Gubernur Federal Reserve Menghadapi Restrukturisasi

Kunci dari pertarungan personalia ini terletak pada dampaknya secara langsung terhadap keseimbangan kekuasaan di Dewan Gubernur Federal Reserve.

Suku bunga Amerika Serikat ditentukan oleh Federal Open Market Committee (FOMC), yang terdiri dari 7 gubernur Federal Reserve di Washington dan 5 presiden Federal Reserve daerah yang bergiliran. Di antara mereka, 7 gubernur yang dinominasikan oleh presiden dan dikonfirmasi oleh Senat membentuk inti kekuasaan.

Saat ini, selain Powell, dewan terdiri dari tiga pejabat yang diangkat oleh pemerintahan Biden (termasuk Cook, yang biasanya sejalan dengan Powell dalam pemungutan suara), serta dua gubernur yang diangkat oleh Trump pada masa jabatan pertamanya, di mana keduanya memberikan suara mendukung penurunan suku bunga pada pertemuan Juli.

Jika pengadilan memutuskan bahwa Cook dapat diberhentikan, ketidakhadirannya dapat menyebabkan dewan terbagi rata antara tiga gubernur yang diangkat oleh Trump dan tiga yang diangkat oleh Biden (termasuk Powell).

Lebih jauh lagi, menurut laporan, Trump telah memberi tahu para penasihatnya bahwa jika Cook diberhentikan, ia akan segera menominasikan pengganti, yang dapat membuat gubernur yang diangkat olehnya menjadi mayoritas empat banding tiga di dewan.

Pada saat yang sama, Trump telah menominasikan penasihat dekatnya Stephen Miran untuk mengisi satu kursi kosong di dewan, dan Miran juga mendukung penurunan suku bunga. Sidang konfirmasi Miran di Komite Perbankan Senat dijadwalkan pada Kamis depan.

Jika ia dapat segera dikonfirmasi oleh Senat, ia mungkin dapat menghadiri pertemuan bulan September. Pada saat itu, setidaknya akan ada tiga gubernur yang sejalan dengan posisi Trump, yang secara kuat mendukung permintaan penurunan suku bunga dari presiden.

2. Perbedaan Jalur Suku Bunga Semakin Tajam

Meskipun ada konsensus tertentu di dalam FOMC untuk setidaknya menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, perbedaan internal tetap signifikan, dan perbedaan pendapat mungkin menjadi hal yang biasa.

Di satu sisi, pandangan hawkish masih ada. Presiden Federal Reserve Kansas City Jeffrey Schmid dalam pidatonya awal bulan ini menyatakan: "Inflasi masih terlalu tinggi, oleh karena itu kebijakan harus tetap cukup ketat."

Di sisi lain, beberapa pejabat yang diangkat oleh Trump mungkin lebih agresif. Beberapa analis memperkirakan bahwa Gubernur Federal Reserve Bowman atau Waller mungkin mendorong penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Misalnya, Waller dalam pidatonya pada hari Kamis menyatakan bahwa jika ekonomi Amerika Serikat melemah secara signifikan, ia akan mendukung penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Kepala Ekonom AS Deutsche Bank Matthew Luzzetti menyatakan:

"Jika situasi ini terus berlanjut, kita akan melihat penolakan yang cukup sering, dan saya tidak akan terkejut dengan hal itu."

Penolakan yang menonjol dapat membuat investor yang mencoba memprediksi arah suku bunga di masa depan menjadi bingung: Apakah Powell, atau kubu Trump yang semakin kuat, yang akan mengendalikan kebijakan moneter?

3. Powell Mencari Konsensus di Tengah Tekanan

Di bawah tekanan politik dari Gedung Putih dan kasus hukum Cook, Powell sedang menghadapi ujian besar.

Wakil Ketua Evercore ISI Krishna Guha menyatakan:

"Powell akan berusaha agar pertemuan yang akan datang sebisa mungkin tidak terpengaruh oleh berbagai tekanan dan masalah di tingkat institusi Federal Reserve."

Dasar utama Powell dalam menyesuaikan kebijakan adalah perubahan data ekonomi. Hingga Juli, sebagian besar pejabat Federal Reserve masih ragu untuk menurunkan suku bunga, khawatir kebijakan tarif dan imigrasi dari Gedung Putih dapat memicu inflasi kembali.

Namun, dalam simposium tahunan Jackson Hole, Powell menyatakan bahwa pandangannya terhadap risiko telah berubah. Ia menunjukkan bahwa setelah data ketenagakerjaan yang dirilis awal Agustus mengalami "revisi turun yang tajam", pasar tenaga kerja tampak lebih lemah, berada dalam "keseimbangan aneh yang disebabkan oleh perlambatan signifikan pada permintaan dan penawaran."

Powell percaya bahwa risiko lebih lanjut di pasar tenaga kerja memberikan alasan untuk penyesuaian suku bunga yang akan datang. Sebelum pertemuan September, Federal Reserve akan menerima satu data kunci terakhir pada Jumat depan—laporan nonfarm payrolls bulan Agustus. Laporan ini akan menjadi dasar ekonomi penting bagi Powell dalam memandu Federal Reserve mengambil keputusan di tengah badai politik.