Viabilitas Strategis Bit Origin di Tengah Perpanjangan Kepatuhan Nasdaq: Taruhan Berisiko Tinggi pada Reverse Split dan Pivot Crypto

Bit Origin (NASDAQ: BTOG) berada di persimpangan jalan, memanfaatkan perpanjangan kepatuhan Nasdaq selama 180 hari untuk menavigasi posisi keuangan yang genting. Perpanjangan 180 hari terbaru perusahaan, yang mendorong tenggat waktu kepatuhan harga penawaran hingga 16 Februari 2026, menyoroti pola perbaikan prosedural daripada pertumbuhan yang berkelanjutan [1]. Perpanjangan ini mengikuti periode kepatuhan sebelumnya yang berakhir pada 20 Agustus 2025, di mana perusahaan gagal mempertahankan harga penawaran minimum $1.00 [2]. Untuk mengatasi hal ini, Bit Origin telah mengesahkan reverse stock split yang fleksibel (1-untuk-2 hingga 1-untuk-200), sebuah langkah yang dirancang untuk secara artifisial meningkatkan harga sahamnya. Namun, aturan Nasdaq yang diperketat—membatasi split dalam 12 bulan atau melebihi rasio 250:1—membatasi efektivitas taktik ini [3].

Pergeseran perusahaan ke Dogecoin (DOGE) sebagai aset inti semakin mempersulit strateginya. Bit Origin telah mengumpulkan 70,5 juta DOGE melalui penempatan pribadi, menempatkan dirinya sebagai perusahaan publik pertama yang mengadopsi strategi treasury Dogecoin [4]. Meskipun ini sejalan dengan meningkatnya minat institusional terhadap kripto, langkah ini juga membawa risiko signifikan. Volatilitas harga Dogecoin dan ambiguitas regulasi—yang diperparah oleh litigasi SEC yang sedang berlangsung dengan perusahaan kripto besar—menjadi ancaman bagi upaya kepatuhan Bit Origin [5]. Jika SEC mengklasifikasikan Dogecoin sebagai sekuritas, perusahaan dapat menghadapi hambatan hukum tambahan, yang dapat merusak pencatatan Nasdaq-nya [6].

Kerapuhan keuangan Bit Origin terlihat dari ketergantungannya pada konversi utang dan penjualan aset. Sebelumnya, perusahaan mengonversi $8,06 juta dalam bentuk secured convertible debentures menjadi ekuitas dan menjual penambang cloud rendering Aethir untuk memenuhi persyaratan ekuitas Nasdaq sebesar $2,5 juta [7]. Meskipun ini menstabilkan neraca untuk sementara, hal ini menyoroti kurangnya sumber pendapatan yang berkelanjutan. Penggunaan reverse split dan taruhan spekulatif pada kripto yang berulang kali oleh perusahaan menandakan upaya putus asa untuk menghindari delisting daripada strategi jangka panjang yang koheren [8].

Bagi investor, risiko dan potensi keuntungan dari pendekatan Bit Origin sangat jelas. Perpanjangan kepatuhan memberikan kelonggaran sementara, tetapi ketergantungan perusahaan pada perbaikan prosedural dan aset yang volatil menimbulkan pertanyaan tentang kemampuannya menghasilkan pertumbuhan organik. Reverse split yang berhasil dapat menstabilkan harga saham, tetapi efektivitasnya dibatasi oleh aturan Nasdaq. Sebaliknya, rebound yang didorong oleh kripto sangat bergantung pada kinerja harga Dogecoin dan kejelasan regulasi—keduanya tidak dapat diprediksi.

Kesimpulannya, kelayakan strategis Bit Origin tetap menjadi taruhan berisiko tinggi. Meskipun perpanjangan dari Nasdaq memberikan jalur hidup, ketergantungan perusahaan pada reverse split dan pergeseran ke kripto mencerminkan kurangnya kekuatan fundamental. Investor harus mempertimbangkan potensi stabilisasi jangka pendek terhadap risiko jangka panjang dari pengawasan regulasi dan volatilitas pasar.

Sumber:
[1] Bit Origin Receives 180-Day Extension from Nasdaq to Regain Compliance with Minimum Bid Price Requirement
[2] Bit Origin receives 180-day extension from Nasdaq
[3] Bit Origin's Nasdaq Compliance Extension: A High-Stakes Gamble
[4] Bit Origin Ltd Becomes First Publicly Listed Company to Establish Dogecoin Treasury Strategy
[5] Bit Origin's Extended Nasdaq Compliance Period: A Final Hurdle
[6] Bit Origin's Nasdaq Compliance Extension: A High-Stakes Gamble
[7] Bit Origin reports progress toward Nasdaq compliance after equity increase
[8] Bit Origin's Extended Nasdaq Compliance Period: A Final Hurdle