Dominasi Strategis Ethereum di Era Stablecoin: Peluang Didukung Wall Street

Dunia keuangan sedang menyaksikan sebuah revolusi yang tenang. Ethereum, yang sebelumnya dianggap sebagai aset spekulatif, kini telah muncul sebagai fondasi infrastruktur keuangan baru, didorong oleh adopsi institusional dan kejelasan regulasi. Pada Agustus 2025, Ethereum menjadi tuan rumah bagi 50% pasar stablecoin global, dengan USDT sebesar $67 miliar dan USDC sebesar $35 miliar, memperkuat perannya sebagai lapisan penyelesaian utama untuk aset digital [1]. Dominasi ini bukanlah suatu kebetulan, melainkan hasil dari perpaduan inovasi teknologi, dorongan regulasi, dan aliran modal institusional.

Adopsi Institusional: Paradigma Baru

Investor institusional semakin banyak mengalokasikan modal ke Ethereum, tertarik oleh hasil staking sebesar 3–6% dan utilitasnya yang berkembang dalam aset tokenisasi. Pada kuartal kedua 2025, kas perusahaan telah mengalokasikan $3 miliar untuk staking Ethereum, sementara total nilai aset tokenisasi di jaringan melonjak menjadi $412 miliar, termasuk $24 miliar dalam tokenisasi aset dunia nyata (RWA) [1]. Pergeseran ini mencerminkan pengakuan yang lebih luas atas peran Ethereum dalam infrastruktur keuangan dasar, bergerak melampaui perdagangan spekulatif menuju penyelesaian berbasis aset.

Peningkatan Pectra dan Dencun semakin meningkatkan skalabilitas Ethereum, mengurangi biaya gas hingga 90% dan memungkinkan 10.000 transaksi per detik dengan biaya $0,08 per transaksi [1]. Peningkatan ini menjadikan Ethereum sebagai platform yang efisien untuk penyelesaian stablecoin, faktor penting bagi institusi yang mencari solusi yang hemat biaya dan dapat diskalakan.

Dorongan Regulasi: GENIUS Act dan Lainnya

Kejelasan regulasi telah menjadi pengubah permainan. GENIUS Act di Amerika Serikat, yang disahkan pada Juli 2025, mewajibkan penerbit stablecoin untuk mempertahankan cadangan 1:1 dalam bentuk aset likuid berkualitas tinggi (HQLA), seperti US Treasury, serta menerapkan pengungkapan transparansi bulanan [1]. Untuk stablecoin berbasis Ethereum seperti USDT, hal ini memerlukan realokasi strategis cadangan, dengan TEDA mengalihkan 65,7% alokasi ke US Treasury bills [2].

Kerangka regulasi ini telah mendorong kepercayaan institusional. Langkah-langkah dalam undang-undang ini untuk mencegah rehypothecation dan memastikan audit telah mengurangi risiko likuiditas, meskipun masih ada kerentanan saat terjadi tekanan pasar [3]. Sementara itu, kerangka MiCA dari Uni Eropa telah mengklasifikasikan ulang Ethereum sebagai komoditas digital, memungkinkan staking dan ETF dengan standar institusional [2]. Perkembangan ini menciptakan lahan subur bagi ETF Ethereum, yang telah menarik aset sebesar $10 miliar sejak Juli 2025, melampaui Bitcoin [3].

Pemicu ETF

ETF Ethereum telah menjadi kunci utama adopsi institusional. Pada kuartal ketiga 2025, ETF Ethereum mencatat arus masuk sebesar $27,6 miliar, dengan tambahan $9,4 miliar hanya pada kuartal kedua [2]. Lonjakan ini mencerminkan pergeseran strategis dalam alokasi modal, karena institusi mencari hasil dari staking (36,1 juta ETH, atau 29% dari suplai beredar, kini di-stake, menghasilkan yield tahunan sebesar $89,25 miliar [1]). Efisiensi model proof-of-stake Ethereum, dikombinasikan dengan perannya dalam penyelesaian stablecoin, menjadikannya alternatif menarik bagi aset pendapatan tetap tradisional.

Tantangan dan Risiko

Meski ada dorongan positif, risiko tetap ada. Ketidakpastian regulasi masih berlangsung akibat tumpang tindih yurisdiksi antara SEC dan CFTC, yang mempersulit kepatuhan untuk operasi lintas negara [4]. Selain itu, risiko likuiditas—meskipun telah diminimalkan oleh GENIUS Act—dapat muncul kembali saat terjadi tekanan pasar, mengingatkan pada kejatuhan TerraUSD tahun 2022 [3]. Namun, penekanan undang-undang pada transparansi dan cadangan HQLA telah secara signifikan mengurangi kerentanan sistemik dibandingkan era sebelum 2025.

Kesimpulan

Dominasi strategis Ethereum di era stablecoin bukanlah tren sesaat, melainkan pergeseran struktural. Adopsi institusional, didorong oleh hasil staking dan aset tokenisasi, diperkuat oleh kejelasan regulasi di bawah GENIUS Act dan MiCA. Seiring ETF Ethereum terus menarik modal dan penerbitan stablecoin berkembang, jaringan ini siap mendukung ratusan miliar nilai baru. Bagi investor, ini merupakan peluang yang didukung Wall Street untuk berpartisipasi dalam fondasi digital keuangan abad ke-21.