Pourquoi les actifs traditionnels surpasseront-ils complètement les crypto-monnaies en 2025 ?

Auteur : Lüdong Xiaogong

Titre original : Après un an de trading crypto, mes gains sont inférieurs à ceux de ma mère sur les actions A

C'est une année où « tout monte », mais le monde des cryptomonnaies est unanimement reconnu comme « extrêmement difficile pour gagner de l'argent ».

Comparé aux années précédentes, 2025 ressemble à une « année prospère » rare. Le Nasdaq des actions américaines atteint de nouveaux sommets, les actifs principaux des actions A se redressent, l'or atteint des niveaux historiques, les matières premières rebondissent collectivement, presque tous les marchés sont en hausse.

Seul le marché crypto, même si le Bitcoin atteint un sommet historique de 120 000 dollars, beaucoup se plaignent que c'est « l'année la plus difficile pour gagner de l'argent » dans la crypto. Un ami a évoqué les investissements de sa famille cette année : « En termes de rendement, le trading crypto ne rivalise pas du tout avec les actions A de ma mère. »

Actions A : la vague haussière d'une décennie

« Cette année, les comptes actions A de ma famille et moi-même ont tous un taux de réussite de 100 %. » Dans une université de Hangzhou, le professeur Cai, qui étudie et enseigne le marché des actions A depuis plus de vingt ans, a déclaré cela à BlockBeats.

« La tendance du marché boursier est forte, la plupart des investisseurs sont bénéficiaires. Comparé aux années précédentes, il est bien plus facile de gagner de l'argent cette année. Tant que vous n'achetez pas au plus haut ou des actions qui vont être radiées, vous gagnez, la seule différence est le montant. »

Si l'expérience du professeur Cai relève de « l'intuition d'un vétéran », les données de ses étudiants sont encore plus convaincantes : « Parmi les étudiants avec qui j'échange le plus, beaucoup ont gagné beaucoup. Ceux qui ont acheté et vendu plus de vingt actions ont tous un taux de réussite de 100 %. »

Les données confirment également cette tendance de « hausse généralisée ».

Au cours des trois premiers trimestres de cette année, selon la classification sectorielle la plus courante en Chine, sur les 31 secteurs de premier niveau de Shenwan, 28 ont progressé, soit plus de 90 %. Selon Wind, plus de 80 % des actions ont progressé cette année, et 448 ont doublé de valeur.

« Une autre caractéristique du marché actions A cette année : hausse des volumes et des prix. Non seulement les performances sont bonnes, mais les volumes de transactions sont également importants, en particulier au troisième trimestre, où plusieurs jours consécutifs ont vu un volume supérieur à 2 000 milliards de yuans. » résume Zhuo Chen, un investisseur expérimenté sur les actions A, à BlockBeats.

Comparé au marché principal, la croissance du ChiNext et du STAR Market a été encore plus forte.

« Cette année, le secteur de l'intelligence artificielle a mené la hausse, donc les indices liés à l'innovation, comme le ChiNext et le STAR 50, ont tous progressé de plus de 50 % », explique Zhuo Chen.

Un exemple représentatif est « Shangwei New Materials », la première « action miracle multipliée par 20 » du marché actions A cette année.

« C'était à l'origine une entreprise chimique du STAR Market, la hausse est due à l'annonce du changement d'actionnaire principal au profit de Zhiyuan Hengyue, une entreprise étroitement liée à Zhiyuan Robotics, surfant sur la vague de l'intelligence artificielle. »

Note de BlockBeats : Zhiyuan Robotics est une entreprise vedette du secteur de « l'intelligence incarnée », fondée par Peng Zhihui (Zhihui Jun), ancien « génie » de Huawei, et l'ancien vice-président Deng Taihua.

Cette nouvelle a enflammé l'imagination du marché. Sur les réseaux sociaux, des titres comme « Zhiyuan Robotics entre en bourse par rachat » ou « Nvidia version actions A » se sont multipliés. Bien que l'entreprise ait clarifié à plusieurs reprises qu'il n'y avait pas de projet de restructuration à court terme, l'euphorie était déjà là.

En seulement 17 séances, le cours est passé de quelques yuans à plus de 13 fois sa valeur. Au 25 septembre, la hausse cumulée de Shangwei New Materials dépassait 2030 % sur l'année, devenant la première « action multipliée par 20 » du marché actions A en 2025.

Pour le professeur Cai, la flambée du marché actions A cette année n'a rien d'anormal.

« Après une forte baisse, il faut bien une hausse. Sur le plan cyclique, le marché actions A connaît un marché haussier tous les dix ans environ, l'an dernier c'était la transition du marché baissier au marché haussier, et cette année c'est la phase principale de la hausse. »

Lors du marché haussier de 2005, l'indice SSE est passé de 998 en 2004 à 6124 en 2007 ; lors du marché haussier de 2015, il est passé de 1849 en 2013 à 5178 en 2015. L'intervalle entre ces deux marchés haussiers est d'environ 10 ans, et voilà qu'une décennie s'est écoulée.

« D'autant plus que cette année, presque tous les marchés étrangers se sont également très bien comportés. » ajoute le professeur Cai, « du Japon à l'Allemagne, au Royaume-Uni, à l'Inde, aux États-Unis, au Canada, tous les principaux marchés ont atteint des sommets historiques. »

Actions de Hong Kong : même les éléphants peuvent tourner

Avant de regarder les actions américaines, jetons un œil aux actions de Hong Kong.

Au moment de la rédaction, l'indice Hang Seng a progressé de près de 29 % cette année, dépassant 26 000 points en septembre, un sommet depuis quatre ans.

Les géants de la tech sont à nouveau les vedettes de cette vague. Le secteur internet, mené par Alibaba, Tencent, Meituan et Xiaomi, a tiré l'indice Hang Seng Tech vers le haut.

On dit souvent que « les éléphants ont du mal à tourner », mais cette année fait exception.

Par exemple, la hausse d'Alibaba lors de ce cycle n'était pas attendue par beaucoup. Après tout, ces dernières années, l'action avait tellement chuté qu'elle était devenue le symbole de la morosité des valeurs technologiques chinoises.

Mais depuis le début de l'année, le cloud d'Alibaba a enregistré deux trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres, avec une hausse de 26 % au deuxième trimestre, un record sur trois ans, et l'activité IA a maintenu une croissance à trois chiffres pendant huit trimestres consécutifs. En bourse, le cours d'Alibaba a doublé cette année, devenant l'une des entreprises les plus en vue.

Tencent n'est pas en reste : au deuxième trimestre 2025, les revenus des jeux sur le marché local ont augmenté de 24 % en glissement annuel, et la publicité a progressé de 20 % grâce à l'optimisation par IA. Depuis 2024, Tencent a élargi son programme de rachat à 112 milliards de HKD, le plus important en dix ans. L'action Tencent a progressé de plus de 50 % cette année, sa capitalisation boursière à Hong Kong est revenue à 6 000 milliards de HKD, soit une hausse de près de 3 fois en trois ans.

En outre, le phénomène le plus notable du marché de Hong Kong cette année est l'effet de levier sur les IPO.

« Cette année, gagner une IPO équivaut à six mois de trading pour d'autres. » C'est la première chose qu'Arez a dite à BlockBeats.

Les chiffres parlent d'eux-mêmes.

Au cours des trois premiers trimestres de 2025, 68 nouvelles actions ont été introduites à Hong Kong, dont 48 ont progressé le premier jour, 4 sont restées stables et seulement 16 ont chuté, soit un taux de baisse de seulement 24 %, le plus bas depuis 2017.

Particulièrement au second semestre, parmi les 24 nouvelles introductions de juillet à septembre, seules 3 ont chuté, l'effet de gain est visible à l'œil nu. En parallèle, le rendement moyen du premier jour a bondi à 28 %, soit presque trois fois plus que l'an dernier.

« L'effet de levier des IPO à Hong Kong était déjà visible au second semestre 2024, par exemple, Maogeping a progressé de 70 % le premier jour, lançant une mini-vague de IPO, et cette année c'est une grande vague, »

Arez avait déjà échangé avec BlockBeats il y a six mois : face à la morosité du secteur des airdrops crypto, leur studio a créé une équipe dédiée aux IPO de Hong Kong.

« Nous avons ainsi gagné sur Blueco, Mixue, Shanghai Auntie, Ning Wang, Ying'en Biotech, etc. Cette année, il est très facile de gagner plus de 100 000, car sur des IPO comme Ying'en Biotech, un lot rapporte 10 000, et de nombreuses banques ou brokers offrent un effet de levier de 10 fois, donc l'utilisation des fonds est très efficace. » explique Arez.

« De plus, cette année, il y a eu beaucoup d'IPO en mode A+H, donc c'est très stable à opérer. » Plusieurs grandes entreprises cotées en actions A sont allées à Hong Kong cette année, comme CATL, Hengrui Pharma, etc. Comme les prix sont déjà fixés sur les actions A, les IPO à Hong Kong sont souvent à prix réduit, ce qui réduit considérablement le risque.

« Par exemple, les gains sur l'IPO de CATL étaient comme de l'argent gratuit, » plaisante Arez à BlockBeats : « Tout le monde savait que Hong Kong était à prix réduit, mais pas à ce point. »

Avec l'effet de levier, les IPO à Hong Kong sont devenues presque « universelles ». Par rapport à l'an dernier, elles sont nettement plus populaires, le sursouscription est passé de centaines à des milliers de fois. « Le plus impressionnant, comme Dahang Technology, a été sursouscrit près de 8 000 fois. »

Selon les statistiques, au cours des trois premiers trimestres de 2025, 68 nouvelles actions ont été introduites à Hong Kong, 98 % ont été sursouscrites, 86 % ont dépassé 20 fois la sursouscription, soit le double de l'an dernier. Quinze ont dépassé 1 000 fois, soit près d'un quart.

Parmi elles, Dahang Technology a explosé avec un taux de sursouscription de 7 558 fois, devenant le « roi de la souscription » du trimestre ; Blueco et Yinnuo Pharma suivent avec 5 999 et 5 341 fois. Dans ce contexte, les IPO à Hong Kong sont devenues une nouvelle « épargne sans risque ».

Or : tout le monde cherche la certitude

À l'autre bout du capital, l'or s'envole.

Partant de 2 590 dollars l'once en début d'année, l'or a touché un point bas le 3 janvier avant de grimper en dents de scie, battant plusieurs records historiques, se stabilisant autour de 4 100 dollars, soit une hausse de plus de 58 % sur l'année.

L'indice S&P Global Gold Miners a bondi de 129 %, devenant le secteur le plus performant de tous les indices S&P. Même l'argent a atteint ses plus hauts niveaux depuis des décennies, avec une hausse de plus de 70 % cette année.

Ce marché haussier des métaux précieux n'est pas seulement dû à l'aversion au risque. Risque de shutdown du gouvernement américain, achats continus des banques centrales, inquiétudes sur la dette souveraine — tous les récits macro pointent dans la même direction : l'argent cherche un refuge plus sûr.

« Pour les actions minières, c'est une année exceptionnelle. Ils ont tellement de liquidités qu'ils ne savent plus quoi en faire. » s'exclame Zhuo Chen lors de l'interview.

Zijin Mining, première capitalisation du secteur or sur les actions A, est le symbole de cette fête.

À la fin du troisième trimestre, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 254,2 milliards de yuans et un bénéfice net de 37,864 milliards de yuans. En combinant la capitalisation des actions A et de Hong Kong (A+H), Zijin Mining dépasse 1 000 milliards de yuans de capitalisation.

Source : rapport trimestriel de Zijin Mining

Ainsi, fin août, Zijin Mining a déboursé une somme colossale pour acquérir 84 % d'Anhui Jinsha Molybdenum, s'emparant du deuxième plus grand gisement de molybdène au monde — le gisement de Shapinggou, avec une capacité annuelle de 10 millions de tonnes.

Cette opération donne à la Chine le contrôle direct d'un tiers des ressources mondiales en molybdène.

Presque au même moment, « Zijin Gold International », filiale de Zijin, a été introduite à la bourse de Hong Kong le 30 septembre, doublant le premier jour, devenant la deuxième plus grande IPO de l'année.

Ce n'est pas seulement le secteur or des actions A qui a le plus progressé cette année, c'est aussi le cas du secteur minier sur les actions américaines.

Les données montrent que cette année, Newmont a progressé de 137 %, Barrick de 118 %, Agnico Eagle de 116 %. À titre de comparaison, Nvidia, star de l'IA, a progressé de 40 %, Oracle de 72 %, Alphabet (maison mère de Google) de 30 %, Microsoft de 25 %.

Bien que le secteur or ait brillé sur les actions américaines, cela ne couvre pas toute la hausse du marché US cette année.

Le retour des actions Meme américaines

Fin octobre, les trois principaux indices américains avaient tous progressé de plus de 20 % sur l'année, le S&P 500 atteignant un record de clôture à 6 753,72 points le 8 octobre. Nvidia a dépassé 4 000 milliards de dollars de capitalisation, Microsoft, Meta, Apple ont tous atteint des sommets historiques.

Outre ces actions phares, Matt, habitué des forums Reddit « WallStreetBets » et « StocksToBuyToday », a assisté à une nouvelle vague d'actions Meme et a partagé avec BlockBeats quelques exemples de cette année.

« Si je devais nommer la plus grande action Meme du Nasdaq ces trois derniers mois, ce serait OpenDoor, très similaire à GameStop à l'époque. +245 % en juillet, +141 % en août, +79 % en septembre, le cours est passé de 0,5 $ à 10,87 $, soit +2 000 %. » Matt est visiblement enthousiaste.

Fait intéressant, cette société de transactions immobilières instantanées a accumulé des pertes depuis sa création, le cours est passé de 35,8 $ en 2021 à 0,5 $ en juin 2025, recevant même un avertissement de radiation du Nasdaq.

« Le tournant est venu lorsqu'un investisseur connu a déclaré sur les réseaux sociaux qu'OpenDoor avait le potentiel d'être multipliée par cent, attirant une communauté Reddit nommée Open Army, qui a propulsé le cours. Ils ont fait d'OpenDoor une nouvelle action Meme, allant jusqu'à forcer la réorganisation du conseil d'administration. »

Une autre action Meme à laquelle Matt a récemment participé est Beyond Meat, ancien leader de la « viande artificielle », dont le cours a bondi de 1 100 % en quelques jours. « Là aussi, pertes chroniques, positions vendeuses institutionnelles très élevées, jusqu'à 80 %. Mais plus les institutions sont pessimistes, plus les petits porteurs aiment, c'est la force des particuliers. »

Fait intéressant, l'un des secteurs les plus performants du marché US cette année est encore lié à la crypto — mais pas aux cryptomonnaies elles-mêmes.

Comparé à la performance éclatante des « actions concept Bitcoin », la hausse du Bitcoin paraît bien modeste : bien qu'il ait atteint un sommet historique, il n'a progressé que d'environ 15 % sur l'année.

La perte de vitesse du monde crypto

Tout ce qui a un prix ne peut pas monter indéfiniment.

Après plusieurs cycles narratifs, le monde crypto est devenu un « marché sans fil conducteur ».

Alors que les marchés traditionnels trouvent de nouveaux moteurs de croissance dans l'IA, l'énergie et l'industrie, la crypto reste enfermée dans sa propre boucle.

La baisse des volumes de trading est révélatrice. Au troisième trimestre 2025, le volume spot sur les plateformes centralisées de cryptomonnaies a chuté de 32 % en glissement annuel. L'enthousiasme des particuliers s'est émoussé, les market makers sont moins actifs, la profondeur du marché a diminué.

Les fonds sur la blockchain sont inactifs, les prix des tokens stagnent, les équipes de projets sont silencieuses. Même les critiques envers les plateformes en difficulté se font rares sur les réseaux sociaux.

Les acteurs du monde crypto, bercés par les mythes de l'enrichissement rapide, sont devenus des « sujets d'auto-exploitation ». Surveillance 24/7 des cours, car « l'opportunité n'attend pas » ; chasse effrénée aux airdrops, aux memecoins, aux tendances, car « sans effort, on est éliminé » ; en cas de pertes, on se reproche de « ne pas être assez malin », en cas de gains, on trouve que « ce n'est pas assez ».

Après trois trimestres en 2025, l'effort n'est plus récompensé, la lassitude est inévitable.

« Ceux qui devaient partir sont partis, ceux qui restent ne veulent plus parier. » Le pessimisme d'Arez sur la crypto semble partagé par beaucoup. « En 2024, je surveillais encore la blockchain, cette année, je n'ai même plus envie d'ouvrir une plateforme de trading. »

Cette année, la crypto a effectivement perdu. Mais elle a perdu une bataille inévitable dans le cycle.

Quand l'environnement macro donne une logique claire de hausse aux actifs traditionnels, quand la régulation renchérit la spéculation, quand la narration s'épuise et que les nouveaux capitaux n'entrent plus — la morosité de la crypto était presque inévitable.

Mais cela ne signifie pas que l'histoire des cryptomonnaies est terminée.

« Si vous croyez au destin de la Chine, investissez régulièrement dans le CSI 300, si vous croyez à la percée technologique chinoise, investissez dans le STAR 50, si vous croyez au destin des États-Unis, investissez dans le S&P 500, si vous croyez à la révolution technologique humaine, investissez dans le Nasdaq. Si vous pensez que l'humanité est condamnée, investissez dans l'or. » C'est une phrase très populaire sur Twitter récemment.

Derrière chaque actif se cache une croyance. Et la croyance du monde crypto aura peut-être besoin de nouveaux temps et de nouvelles personnes pour être réécrite.