Récemment, l’écosystème Meme de Solana a de nouveau gagné en popularité. Le Meme chinois « 索拉拉 », lancé par la communauté et reconnu officiellement par Solana, a vu sa capitalisation dépasser 15 millions de dollars en peu de temps, propulsant ainsi sa plateforme de lancement Trends.fun sur le devant de la scène. Parallèlement, la principale plateforme de lancement de Memes de l’écosystème Solana, Pump.fun, a récemment ouvert un nouveau compte X « Spotlight », annonçant une accélération du développement autour de l’ICM.
Cette série de mouvements de marché n’est pas fortuite, mais reflète un virage stratégique systémique de Solana. L’ICM est désormais considéré par Solana comme le cœur stratégique de son avenir, visant à faire passer Internet de la couche de transmission d’informations à celle de la circulation de la valeur. En rendant l’émission, la tarification et le règlement entièrement on-chain, l’ICM tente de reconstruire la logique fondamentale des marchés de capitaux mondiaux, permettant aux capitaux et aux utilisateurs de circuler directement, sans intermédiaire et avec une grande efficacité, sur un réseau ouvert. Pour Solana, il ne s’agit pas seulement d’une course à la performance technique, mais d’une reconstruction de l’écosystème. Dans ce qui suit, le CoinW Research Institute prendra cela comme point central pour explorer la feuille de route de l’ICM et les tendances récentes de l’écosystème.
I. Présentation de l’ICM
1. Concept de l’ICM
L’ICM (Internet Capital Markets) désigne une nouvelle infrastructure financière basée sur la blockchain et la technologie décentralisée, visant à rendre l’ensemble du processus d’émission, de tarification et de trading on-chain, permettant à tout utilisateur disposant d’une connexion Internet de participer directement aux marchés de capitaux. Contrairement au modèle traditionnel reposant sur des intermédiaires tels que les courtiers ou les banques d’investissement, l’ICM utilise des smart contracts pour réaliser un financement et un investissement sans confiance, abaissant considérablement les barrières à l’émission et à l’investissement d’actifs. Ce concept peut être vu comme une extension du développement du financement crypto, depuis l’IEO, l’IDO, le Launchpad, chaque itération renforçant la transparence et la liquidité, tandis que l’ICM intègre ces mécanismes pour construire un marché de capitaux on-chain unifié. Le président de la Solana Foundation a déclaré que la vision ultime de l’ICM est de « construire une infrastructure financière mondiale via la blockchain, permettant à toute personne connectée au réseau de participer à l’investissement et au trading d’actifs ».
En mai de cette année, le concept d’ICM a rapidement gagné en popularité grâce au lancement de nouvelles plateformes dans l’écosystème Solana, telles que Believe. Believe, dont la logique centrale est « l’attention est le capital », déclenche l’émission on-chain via la diffusion sociale, permettant aux utilisateurs de créer, tarifer et trader des tokens en quelques minutes. L’ICM poursuit non seulement le processus de désintermédiation du marché crypto, mais représente aussi une profonde reconstruction de la structure de financement et des mécanismes de découverte de la valeur, avec le potentiel de faire évoluer le marché on-chain d’une innovation locale vers une infrastructure financière systémique.
2. Feuille de route de l’ICM
En juillet 2025, l’équipe Solana, en collaboration avec Anza, Jito Labs, Drift et d’autres institutions, a publié la « Feuille de route des marchés de capitaux Internet ». Selon ce document, la feuille de route technique de l’ICM est divisée en trois phases : court terme, moyen terme et long terme.
• Court terme : l’accent est mis sur le lancement du marché d’assemblage de blocs BAM développé par Jito Labs, et sur la promotion de l’implémentation des transactions d’Anza. BAM est un nouveau système d’exécution de transactions haute performance, fonctionnant dans un environnement d’exécution de confiance (TEE), offrant aux validateurs et aux développeurs un espace d’exécution vérifiable et respectueux de la vie privée, permettant aux applications de personnaliser la logique d’ordonnancement des transactions pour atteindre des performances proches de l’ACE. Il permet au carnet d’ordres centralisé on-chain (CLOB) d’atteindre une efficacité de matching comparable à celle des exchanges centralisés, tout en maintenant transparence et déterminisme, améliorant ainsi l’équité et la confiance dans l’exécution. BAM a été mis en ligne sur le mainnet fin septembre. Parallèlement, Anza continue d’améliorer le mécanisme de finalisation des transactions, optimisant le protocole QUIC et introduisant un système d’ordonnancement unifié, afin que les transactions soient finalisées on-chain de manière plus stable au sein du même cycle de production de blocs, posant ainsi les bases d’une couche d’exécution à faible latence et haute fiabilité pour Solana.
• Moyen terme : la planification à moyen terme se concentre sur le réseau fibre optique DoubleZero, le protocole de consensus Alpenglow et le mécanisme d’exécution asynchrone des programmes (APE). DoubleZero est un réseau fibre optique haute performance conçu pour les systèmes distribués, capable de réduire la latence des transactions à moins de 100 millisecondes, d’augmenter la bande passante d’environ dix fois, et, grâce à l’accélération multicast et à la couche de filtrage du trafic, d’améliorer la stabilité et la résistance aux attaques du réseau. Alpenglow est un nouveau protocole de consensus qui réduit le temps de confirmation des blocs d’environ 12,8 secondes à 150 millisecondes, tout en simplifiant la logique de consensus, posant les bases de la production de blocs multi-concurrente (MCL) et de l’exécution asynchrone. APE, quant à lui, supprime le chemin de relecture de l’exécution, raccourcissant encore le temps de finalisation des transactions. Ces trois mises à niveau construiront ensemble la couche d’exécution à faible latence et haute bande passante de Solana, fournissant une infrastructure plus efficace pour les marchés de capitaux décentralisés.
• Long terme (après 2027) : l’objectif à long terme est de réaliser le mécanisme de production de blocs multi-concurrente et l’architecture de contrôle autonome des applications imposée par le protocole (ACE). Le modèle MCL permet à plusieurs validateurs de produire des blocs simultanément, réduisant la latence géographique et le risque de censure, tout en améliorant l’efficacité de la synchronisation de l’information à l’échelle mondiale ; ACE permettra aux applications de personnaliser la logique de matching et l’ordonnancement des transactions au niveau du protocole, construisant ainsi une microstructure véritablement ouverte et programmable. À terme, Solana pourrait devenir l’infrastructure de marché de capitaux décentralisée la plus liquide au monde, fournissant la base technique pour la réalisation complète des marchés de capitaux Internet.
Source：anza.xyz
II. Projets populaires récents de l’écosystème ICM
1. MetaDAO
MetaDAO est actuellement le projet à la plus forte capitalisation de l’ICM, soutenu par Paradigm, et considéré comme le nouveau moteur du financement décentralisé. Son innovation principale réside dans l’introduction du modèle Futarchy (gouvernance par marché prédictif) proposé par l’économiste Robin Hanson, où les décisions sur les propositions de projet sont prises par les prix de marché plutôt que par le vote des détenteurs de tokens, permettant ainsi une gouvernance plus efficace et plus orientée marché. Les USDC collectés sur la plateforme sont entièrement conservés dans un coffre-fort on-chain, et le système utilise un mécanisme de marché prédictif pour permettre aux participants de parier sur l’impact potentiel des propositions. Si la majorité pense qu’une proposition fera monter le prix du token, le prix de la position « Yes » (haussière) sera supérieur à celui de la position « No » (baissière). Lorsque le prix du marché « Yes » dépasse d’au moins 1,5 % celui du marché « No », cela indique un consensus fort du marché sur l’impact positif de la proposition, et l’équipe est alors autorisée à utiliser les fonds du coffre-fort. Cette conception garantit que l’utilisation des fonds doit être validée par le marché, empêchant ainsi les décisions subjectives, les abus de fonds ou les comportements d’arbitrage à court terme.
Parallèlement, MetaDAO a mis en place des mécanismes stricts de prévention du rug pull et d’incitation à la performance, afin d’équilibrer sécurité et effet incitatif. 20 % des fonds levés et 50 % des tokens du projet sont bloqués dans un pool de liquidité contrôlé par le protocole, empêchant l’équipe d’encaisser prématurément ; la partie incitative de l’équipe est débloquée progressivement lorsque le prix du token atteint les objectifs de chaque étape. Il est à noter que MetaDAO a également introduit un « mécanisme de validation du prix moyen sur 3 mois », c’est-à-dire que le prix du token doit rester au-dessus du prix cible de l’étape correspondante pendant trois mois consécutifs pour déclencher le déblocage de l’incitation. Il existe également une période de blocage de 18 mois, renforçant l’orientation vers la construction à long terme et protégeant les intérêts des investisseurs et de la communauté. Grâce à la gouvernance Futarchy, à la conservation on-chain des coffres-forts et à l’incitation à la performance, MetaDAO protège la sécurité des investisseurs tout en incitant l’équipe à se concentrer sur la croissance de la valeur à long terme et l’exploitation continue. Actuellement, la capitalisation de son token META est d’environ 173 millions de dollars.
2. Believe
Believe a innové avec le modèle « tweet-to-token », abaissant considérablement le seuil d’émission de tokens : il suffit à l’utilisateur de répondre « @launchcoin + nom du token » sous n’importe quel tweet pour frapper automatiquement un token. Une fois le token créé, un pool de liquidité est automatiquement généré via une courbe de liaison, permettant la découverte du prix initial. Lorsque la capitalisation du token atteint 100 000 dollars, le projet est considéré comme « diplômé » et peut rejoindre le pool de liquidité profonde de la plateforme décentralisée Meteora de Solana, bénéficiant ainsi d’une meilleure capacité de trading. Le modèle de partage des revenus de la plateforme est également innovant : chaque frais de transaction est partagé à 50 % entre le créateur et la plateforme Believe, créant ainsi une incitation continue. Le financement du projet se fait par déblocage progressif, garantissant la pérennité et la transparence de l’utilisation des fonds. La capitalisation du token de la plateforme, LaunchCoin, a déjà dépassé 400 millions de dollars, propulsant le concept d’ICM sur le devant de la scène.
Cependant, Believe fait encore face à certaines incertitudes. Le mécanisme flywheel de LaunchCoin n’a pas encore été dévoilé, et les mises à jour promises à plusieurs reprises par l’équipe fondatrice n’ont pas été mises en œuvre, entraînant un recul de l’engouement du marché et une attente de la communauté quant à la suite du projet ; le manque de mécanismes de protection contre le sniping et de soutien à la liquidité fait que la plupart des tokens restent à petite capitalisation, avec une profondeur de marché limitée, ce qui rend difficile une hausse de prix à plus grande échelle. La liquidité globale reste concentrée sur le marché on-chain, sans leader fort pour entraîner l’ensemble du secteur. La plateforme Believe a généré 53 720 tokens, mais seuls environ 104 sont actifs. À l’exception de LaunchCoin lui-même, le potentiel de hausse des autres tokens est limité. Actuellement, la capitalisation de LaunchCoin est de 67,02 millions de dollars.
Source：believescreener
3. Trends.fun
Le 20 octobre, le Meme chinois « 索拉拉 », lancé par la communauté et reconnu officiellement par Solana, a été émis sur Trends.fun, suscitant rapidement l’enthousiasme du marché, tandis que d’autres tokens émis sur Trends.fun sont devenus le nouveau centre d’attention du PVP. Trends.fun est une plateforme de financiarisation du contenu qui a récemment émergé, avec pour principe central de permettre au contenu social de devenir « instantanément tokenisé » : les utilisateurs peuvent utiliser le bot de tokenisation sociale Trends.fun sur X pour marquer n’importe quel post, générant automatiquement un token correspondant, de sorte que la viralité sociale, le consensus communautaire et le prix du token soient directement liés. Contrairement aux plateformes ICM traditionnelles, Trends.fun met l’accent sur un mécanisme de découverte de la valeur piloté par les données sociales : plus l’attention portée au contenu est grande, plus le trading du token est actif, et plus la volatilité des prix reflète fidèlement le sentiment et le consensus du marché, construisant ainsi une nouvelle forme d’économie où le contenu devient un actif.
Le modèle économique de Trends.fun repose sur un mécanisme de courbe de liaison, ajustant dynamiquement le prix en fonction de la popularité sociale, reliant directement l’influence du contenu à la valeur de marché. La structure des frais de la plateforme est claire : la création d’un token coûte environ 0,016 SOL, comprenant les frais de création on-chain perçus par Solana et les frais de stockage de métadonnées perçus par Metaplex, sans frais supplémentaires de la part de la plateforme ; l’achat, la vente et le trading sur DEX sont soumis à une commission de 1 % du montant de la transaction. En termes de répartition des revenus, les « Creators » reçoivent 20 % des frais de transaction générés par leurs tokens de tendance, tandis que les « Trendors » reçoivent 5 % des frais de transaction pour chaque transaction liée aux posts X ayant déclenché la tendance. Le reste est utilisé pour la maintenance du système et le développement de l’écosystème. Toutes les récompenses non réclamées expirent automatiquement trois mois après leur génération, créant ainsi un effet incitatif temporel et déflationniste.
4. ICM.RUN
ICM.RUN est une plateforme d’incubation de projets décentralisée basée sur le concept d’ICM, visant à établir un système ouvert d’entrepreneuriat et de financement au sein de l’écosystème Solana. ICM.RUN adopte une structure de gouvernance DAO, permettant à quiconque de lancer une proposition de financement ou d’incubation sur la plateforme ; les investisseurs peuvent participer au crowdfunding des projets et obtenir des droits de gouvernance. Le processus global comprend la soumission de la candidature par le fondateur, l’évaluation par vote des mentors, l’intégration DAO pour l’incubation, l’injection de tokens dans le coffre-fort et la distribution ultérieure. Les projets acceptés doivent allouer environ 1 % de leur offre de tokens au coffre-fort DAO, destiné à être distribué proportionnellement aux détenteurs d’ICM à l’avenir. Toutes les opérations sont effectuées on-chain, garantissant transparence et traçabilité.
Le mécanisme central d’ICM.RUN tourne autour de la capture de valeur et de la collaboration écosystémique. La plateforme réalise le retour de valeur des tokens via une structure à trois niveaux : le niveau incubation, où la DAO sélectionne les projets par vote des mentors et partage les bénéfices des tokens précoces ; le niveau écosystème, où la plateforme collabore avec plusieurs Launchpads sur Solana pour aider à l’incubation et au lancement de projets de qualité ; le niveau incitatif NFT, offrant des droits tels que des whitelist et des airdrops aux membres de la communauté. Globalement, la conception d’ICM.RUN vise à remplacer le modèle traditionnel du capital-risque par une incubation décentralisée et une gouvernance orientée marché, abaissant le seuil de financement initial des projets et améliorant la transparence de l’utilisation des fonds. L’équipe prévoit actuellement de lancer le Venture Arm de la DAO pour élargir les canaux d’incubation on-chain pour les équipes entrepreneuriales traditionnelles. Actuellement, la capitalisation de son token ICM est d’environ 17,9 millions de dollars.
Source：icm.run
5. DoubleZero
DoubleZero est une infrastructure de l’écosystème Solana axée sur l’optimisation des performances du réseau de base, constituant également une composante technologique essentielle à la réalisation de la vision de l’ICM. DoubleZero propose l’architecture IBRL (Increase Bandwidth, Reduce Latency, soit « augmenter la bande passante, réduire la latence »), visant à améliorer les chemins de communication des nœuds, à réduire la gigue et la congestion du réseau, afin de diminuer significativement la latence du consensus et d’augmenter les performances du système. L’objectif de DoubleZero est de fournir sur le mainnet Solana un environnement réseau avec une latence moyenne inférieure à 10 millisecondes et une capacité de traitement multipliée, offrant ainsi un support de performance pour les applications de trading haute fréquence, de règlement en temps réel et autres applications de type marché de capitaux.
D’un point de vue technique, DoubleZero est une couche réseau fibre optique haute performance dédiée aux systèmes distribués, jouant un rôle fondamental dans le soutien des performances au sein du réseau Solana et de l’écosystème ICM. Outre l’optimisation des performances, DoubleZero sert également de puissante couche de filtrage des données, protégeant le réseau contre les attaques par déni de service (DoS) et le trafic anormal, réduisant la surcharge des validateurs et des nœuds RPC, permettant aux ressources des nœuds de se concentrer sur l’exécution des tâches et l’expansion de l’espace de blocs, améliorant ainsi l’efficacité globale et la scalabilité du réseau. Grâce à cette structure, DoubleZero offre à l’ICM construit par Solana des capacités de communication et de protection de base essentielles.
III. Conclusion
L’ICM est actuellement la direction stratégique la plus importante de Solana, visant à faire passer Internet de la couche de transmission d’informations à celle de la circulation de la valeur, en rendant l’émission d’actifs, la formation des prix et le règlement entièrement on-chain, afin de construire un réseau mondial de capitaux ouvert, transparent et à faible friction. Ce système vise à abaisser le seuil de formation du capital, à améliorer l’efficacité du marché et la vérifiabilité, favorisant ainsi l’évolution de la blockchain d’un simple support de transaction vers une infrastructure financière. Pour Solana, l’ICM n’est pas seulement une extension de la compétition en matière de performance, mais aussi une redéfinition de la structure de l’écosystème, intégrant les performances réseau, les mécanismes de marché et les structures de gouvernance dans un cadre de fonctionnement du capital inter-niveaux.
Cependant, l’ICM en est encore à ses débuts et son système global n’a pas encore bouclé la boucle. Bien que Solana ait clarifié la direction technique via sa feuille de route, incluant des modules clés tels que la couche d’exécution BAM et la couche réseau DoubleZero, ces infrastructures sont encore en phase de validation des performances ; côté applications, des projets comme MetaDAO, Believe, Trends.fun montrent différentes tentatives, mais la synergie écosystémique et l’intégration de la liquidité restent limitées. À ce stade, l’ICM ressemble davantage à un consensus systémique qu’à une structure de marché mature. Sa concrétisation future dépendra de la réalisation des performances de base, de la durabilité des mécanismes de marché et du développement de l’environnement institutionnel. À mesure que ces éléments se perfectionneront, Solana pourrait évoluer d’une blockchain publique haute performance vers une infrastructure financière soutenant la circulation mondiale de la valeur.
