Le projet de loi du Sénat sur la structure du marché propose un comité conjoint SEC–CFTC pour mettre fin aux rivalités dans le secteur des crypto-monnaies.
La dernière version d’un projet de loi majeur sur la structure du marché des crypto-monnaies au Sénat américain inclut plusieurs modifications qui codifieraient des protections pour les développeurs, clarifieraient le traitement réglementaire des airdrops, exempteraient les DePIN des lois sur les valeurs mobilières, et plus encore. Le projet de loi demande également à la SEC et à la CFTC de créer un comité consultatif conjoint pour les actifs numériques, réunissant ainsi les régulateurs qui traitent parfois les crypto-actifs différemment les uns des autres.
Des sénateurs américains ont dévoilé la dernière version d’un projet de loi majeur sur la structure du marché des cryptomonnaies, qui contient des changements significatifs pour les développeurs DeFi et les DePIN, ainsi qu’un appel à la coordination des régulateurs fédéraux concernant la régulation des actifs numériques et l’évaluation de la tokenisation des actifs du monde réel.
Le Responsible Financial Innovation Act de 2025 vise à clarifier la manière dont la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) réglementent les crypto-actifs.
La dernière version du projet de loi comprend un certain nombre de modifications par rapport aux versions précédentes, notamment la demande à la SEC et à la CFTC de mettre en place un Comité consultatif conjoint sur les actifs numériques afin de fournir des recommandations sur « l’harmonisation réglementaire » entre les agences. Bien que le comité consultatif ne fournisse que des recommandations non contraignantes, chaque commission serait tenue de publier une déclaration publique chaque fois que le Comité soumet une conclusion ou une recommandation, expliquant leur décision d’agir ou non.
Les agences se sont rapprochées sur le sujet de la régulation des cryptomonnaies ces derniers mois et organiseront une table ronde publique le 29 septembre pour « discuter des priorités d’harmonisation réglementaire ».
« En travaillant ensemble pour aligner nos cadres réglementaires, la SEC et la CFTC peuvent réduire les obstacles inutiles, améliorer l’efficacité du marché et créer un espace propice à l’innovation. Notre objectif commun est de garantir que l’Amérique reste le leader mondial des marchés de capitaux », ont déclaré le président de la SEC, Paul S. Atkins, et la présidente par intérim de la CFTC, Caroline D. Pham, dans un communiqué.
Nouvelles règles pour les développeurs DeFi, les tokens DePIN et les airdrops
La dernière version du projet de loi inclut également une protection explicite pour les développeurs DeFi qui contribuent à des protocoles décentralisés. Selon le projet de loi, exploiter un exchange décentralisé (DEX) ou un protocole automatisé ne soumettrait pas automatiquement les développeurs ou les utilisateurs à l’ensemble des réglementations relatives aux courtiers-négociants ou à la lutte contre le blanchiment d’argent qui s’appliquent aux institutions financières traditionnelles.
Alors qu’une version préliminaire de ces protections figurait dans une version antérieure du projet de loi, la nouvelle version détaille explicitement les protections pour les utilisateurs DeFi qui exploitent des nœuds validateurs, contribuent à des pools de liquidité, développent des protocoles de messagerie, construisent des portefeuilles ou des systèmes de gestion de clés, et plus encore. Les protections ne s’appliqueraient pas aux protocoles pouvant être modifiés de manière significative par un seul acteur ou groupe, c’est-à-dire les protocoles centralisés.
Les modifications apportées au projet de loi interviennent peu de temps après que le cofondateur de Tornado Cash, Roman Storm, a été reconnu coupable par un jury new-yorkais d’exploitation d’une entreprise de transfert d’argent non agréée début août. Le jury n’a pas pu rendre de verdict concernant les accusations de blanchiment d’argent et de contournement des sanctions. De nombreux acteurs de l’industrie crypto ont dénoncé ce jugement, le qualifiant de menace pour les droits des développeurs DeFi.
Le projet de loi clarifie également le traitement réglementaire des « distributions gratuites », ou récompenses de staking, sorties de liquid-staking, distributions programmatiques et airdrops pour les détenteurs, qui ne constitueraient pas une « offre ou vente » au sens des lois sur les valeurs mobilières. Ce changement répond aux préoccupations du secteur selon lesquelles des activités crypto courantes, telles que la réclamation d’un airdrop, pourraient déclencher l’application des lois sur les valeurs mobilières.
La dernière version ajoute également une toute nouvelle section exemptant les Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) des lois sur les valeurs mobilières. Selon le projet de loi, les tokens alimentant les DePIN ne seront pas considérés comme des offres de valeurs mobilières tant qu’ils répondent aux critères de décentralisation définis par le texte. Si une personne ou entité détient effectivement plus de 20 % des tokens d’un DePIN particulier, l’exemption de safe harbor ne s’appliquerait pas.
Enfin, le projet de loi comprend un langage qui clarifie le traitement des securities tokenisées et des actifs du monde réel, notant que les actifs non considérés comme des valeurs mobilières ne deviennent pas automatiquement des valeurs mobilières lorsqu’ils sont introduits onchain. Le texte demande à la SEC et à la CFTC d’étudier conjointement le traitement réglementaire des RWAs tokenisés, y compris les normes de vérification, de conservation, d’audit et de reporting ; les critères pour les dépositaires tiers qualifiés ; la manière de traiter la fraude ; et la façon dont les régimes fédéraux, étatiques et internationaux devraient s’articuler, ainsi que les mécanismes de coordination et d’application.
La sénatrice pro-crypto Cynthia Lummis (R-WY) a déclaré à CNBC que la commission bancaire du Sénat souhaite qu’une version finale du projet de loi soit sur le bureau du président Trump d’ici la fin de l’année. La version du Sénat devra être harmonisée avec le projet de loi Clarity Act adopté par la Chambre des représentants américaine en juillet.
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