La croissance de Bitcoin, stimulée par les ETF, est-elle durable face à l’évolution de la demande institutionnelle ?

Le paysage institutionnel des crypto-monnaies en 2025 est marqué par un bras de fer entre l’attrait durable du Bitcoin et la dynamique d’innovation d’Ethereum. Alors que les ETF Bitcoin ont connu une résurgence à la fin de 2024, avec 333 millions de dollars d’entrées nettes rien que le 2 septembre [5], les ETF Ethereum ont fait preuve à la fois de volatilité et de résilience, accumulant 3,87 milliards de dollars en août 2024 avant des sorties récentes [1]. Cette divergence soulève une question cruciale : la croissance du Bitcoin, portée par les ETF, peut-elle résister à l’attraction gravitationnelle d’alternatives comme Ethereum, qui offrent génération de rendement et clarté réglementaire ?

La résurgence du Bitcoin : une couverture macroéconomique en période de turbulence

Les récents flux entrants dans les ETF Bitcoin reflètent son rôle bien ancré en tant que couverture macroéconomique. Après plusieurs semaines de sorties, l’actif a rebondi au troisième trimestre 2025 avec 219 millions de dollars d’entrées nettes, portant les avoirs institutionnels à 33,6 milliards de dollars [1]. L’ETF IBIT de BlackRock, pierre angulaire du marché des ETF Bitcoin, n’a enregistré aucun rachat lors des périodes de volatilité, soulignant ainsi sa stabilité [1]. Les analystes attribuent cette résilience au rôle perçu du Bitcoin comme « or numérique », offrant une contrepartie à faible bêta face aux actions dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

Cependant, la structure à rendement nul du Bitcoin demeure une limite. Contrairement à Ethereum, qui propose des rendements de staking allant jusqu’à 6 % grâce au CLARITY Act [2], Bitcoin ne génère aucun revenu. Cela a poussé les investisseurs institutionnels à adopter une double stratégie : allouer une part centrale au Bitcoin pour la stabilité, tout en réservant une exposition à Ethereum et aux altcoins pour la croissance et le rendement [1].

La dynamique d’Ethereum : rendement et soutien réglementaire

Les ETF Ethereum ont surpassé ceux du Bitcoin à certaines périodes, comme en août 2025, lorsqu’ils ont attiré 3,95 milliards de dollars d’entrées, portant l’AUM à 30,17 milliards de dollars [2]. Cette croissance est alimentée par la tokenomique déflationniste d’Ethereum, son intégration à la DeFi et les opportunités de staking. Le ratio ETH/BTC atteignant 0,037 souligne davantage l’attrait d’Ethereum en tant qu’actif générateur de rendement [1].

La clarté réglementaire a également joué un rôle clé. L’adoption du CLARITY Act en 2025 a fourni un cadre pour l’adoption institutionnelle, 59 % des investisseurs institutionnels prévoyant d’allouer plus de 5 % de leur AUM aux crypto-monnaies en 2025 [4]. Le modèle utilitaire d’Ethereum — permettant les smart contracts et la finance décentralisée — en fait un actif plus dynamique comparé à la narrative de réserve de valeur du Bitcoin.

Diversification des altcoins : Solana et XRP comme nouveaux prétendants

Au-delà de Bitcoin et Ethereum, des altcoins comme Solana et XRP ont attiré l’attention des institutions. Les ETF Solana ont enregistré 177 millions de dollars d’entrées en août 2024, tandis que les fonds XRP ont attiré 134 millions de dollars [3]. Ces mouvements reflètent une stratégie de diversification plus large, les investisseurs cherchant à s’exposer à des projets à fort potentiel de croissance dans un contexte de changements réglementaires.

Perspectives à long terme : stabilité vs innovation

La croissance du Bitcoin portée par les ETF semble durable à court terme, compte tenu de son rôle de couverture macroéconomique et de sa domination dans les portefeuilles institutionnels. Cependant, l’attrait à long terme du Bitcoin pourrait dépendre de sa capacité à s’adapter à un marché qui privilégie de plus en plus le rendement et l’innovation. Les capacités de staking d’Ethereum et le soutien réglementaire suggèrent qu’il restera un acteur clé, tandis que les altcoins offrent des opportunités de diversification.

Les investisseurs institutionnels adoptent une approche nuancée : Bitcoin comme actif central pour la stabilité, Ethereum pour le rendement et l’utilité, et les altcoins pour la croissance spéculative. Ce rééquilibrage témoigne d’un marché crypto en pleine maturité, où les ETF servent à la fois de porte d’entrée et de champ de bataille pour le capital institutionnel.

Source :
[1] Bitcoin's Resurgence in ETF Flows Amid Altcoin Momentum [ ]
[2] Institutional Investors Shifting to Ethereum ETFs Over Bitcoin ETFs [ ]
[3] Cryptocurrency in Investment Portfolios Statistics 2025 [ ]
[4] Does the introduction of US spot Bitcoin ETFs affect... [ ]