¿Cómo pueden los empresarios tradicionales entender los fondos cripto?

Escrito por: Shao Jiadian

Antes de leer: Este artículo está basado en una perspectiva de jurisdicción internacional y no está dirigido ni es aplicable al entorno legal de China continental.

En lo que va del año, cada vez escucho más a empresarios tradicionales preguntar: “No entiendo el mercado cripto, pero quiero saber de qué se tratan los fondos cripto”.

Algunos buscan diversificar activos; otros quieren protegerse de la volatilidad cambiaria; y otros simplemente piensan: “Si las instituciones ya están invirtiendo, yo no puedo quedarme afuera”.

Pero apenas abren el material del fondo, los jefes se asustan con la jerga:

• ¿Long Only?

• ¿Market Neutral?

• ¿Funding Rate?

• ¿Multi-Strategy?

• ¿Web3 VC?

• ¿CTA? ¿Modelo de factores?

Pero lo más importante es:

¿Qué hacen realmente estas estrategias? ¿Cuál es más estable? ¿Cuál tiene mayores caídas? ¿Quién ganó dinero en los últimos cinco años?

Este artículo es para vos:

• Te explica de la forma más directa cómo se clasifican los fondos cripto

• De qué depende la rentabilidad de cada estrategia

• Cuáles son sus ventajas y desventajas

• Cómo fue el desempeño real en los últimos cinco años

• Cómo debería elegir un empresario un fondo cripto

Después de leerlo, básicamente vas a poder decidir:

“¿Me conviene invertir en fondos cripto? ¿Y en qué tipo?”

¿Por qué cada vez más empresarios tradicionales miran los fondos cripto?

La razón es simple: los fondos cripto pasaron de ser “el patio de los especuladores” a una clase de activo reconocida por instituciones. Hay tres grandes tendencias en marcha:

Tendencia 1: Las instituciones globales están aumentando silenciosamente su exposición a cripto

• BlackRock y Fidelity lanzaron ETF de bitcoin / ethereum

• JPMorgan, Deutsche Bank y otros están reforzando la custodia de activos cripto

• Fondos soberanos, fondos de pensión y aseguradoras están incorporando activos digitales

Con la entrada de las instituciones, el lugar de los activos cripto cambió. Ya no son marginales, sino parte de los activos alternativos.

Tendencia 2: Los fondos cripto son mucho más profesionales que los inversores individuales

El mercado cripto es muy volátil, opera 24/7, los derivados son complejos y la innovación es rápida.

Pero para los equipos profesionales, esto no es un problema, sino una oportunidad:

• Las señales de tendencia son claras → ideal para trading cuantitativo

• Los exchanges están fragmentados → hay oportunidades de arbitraje

• El mecanismo de contratos perpetuos → genera ingresos por funding rate

• Los ciclos de innovación son cortos → el retorno de VC es empinado

• Los datos son transparentes → las estrategias se pueden verificar

Por eso, los fondos cripto pueden hacer mucho más que un inversor común.

Tendencia 3: Los empresarios necesitan “nuevos vehículos” para asignar sus activos

El ciclo inmobiliario se debilitó, las acciones chinas están estancadas, las acciones de Hong Kong tienen valuaciones bajas, los activos en dólares rinden bien pero el futuro es incierto.

Muchos empresarios se preguntan ahora:

“¿Dónde está el crecimiento de los próximos cinco años?”

Los fondos cripto ofrecen una nueva posibilidad:

• Pueden ser ofensivos (aprovechar tendencias)

• Pueden ser defensivos (arbitraje)

• Pueden apostar a la innovación (VC)

• El nivel de institucionalización crece rápido

• Son custodiables, auditables y pueden ser regulados

Por eso los fondos cripto se están convirtiendo en una nueva opción para la asignación de activos de los empresarios.

Las seis grandes estrategias de los fondos cripto

Estas seis categorías son actualmente las más comunes y fáciles de entender para empresarios (basadas en Crypto Fund Research + Galaxy VisionTrack):

1. Long Only subjetivo — Apostar al ciclo, aprovechar la gran tendencia

¿Cómo ganan dinero?

Compran activos cripto principales (BTC, ETH, altcoins líderes), los mantienen a largo plazo y compran más en las bajas.

La lógica central es simple:

“Creer en la suba de cripto a largo plazo y tener paciencia.”

Ventajas:

• Mayor rentabilidad en bull market

• Simplicidad, transparencia y bajo costo

Desventajas:

• Grandes caídas en bear market

• Requiere alta tolerancia al riesgo

Ideal para: inversores dispuestos a soportar volatilidad y apostar a la tendencia de largo plazo.

2. Long/Short subjetivo — Se puede ganar en subas y bajas, la habilidad del equipo es clave

¿Cómo ganan dinero?

El equipo decide según el mercado:

• Si ven suba → compran más

• Si ven baja → reducen posición o venden en corto

• Eventos puntuales → aprovechan tendencias, airdrops, upgrades

En resumen: “traders profesionales manejan tu posición”.

Ventajas:

• Pueden cubrirse en caídas

• Menor volatilidad que Long Only

Desventajas:

• El éxito depende mucho del equipo

• La capacidad de análisis es la clave

Ideal para: quienes quieren aprovechar el mercado pero no se animan a ir 100% expuestos.

3. Cuantitativo direccional (Quant) — El modelo manda, la emoción queda afuera

¿Cómo ganan dinero?

Operan con modelos matemáticos:

• CTA de tendencia

• Estrategias de momentum

• Modelos multifactoriales

• Señales estadísticas

Pensalo así:

“Trading algorítmico: no miran noticias ni emociones, solo siguen el modelo.”

Ventajas:

• Alta disciplina

• Buen rendimiento cuando la tendencia es clara

• Pocos errores humanos

Desventajas:

• El modelo puede dejar de funcionar de repente

• Sensibles a los costos de trading

Ideal para: inversores que buscan “rendimiento de tendencia más estable”.

4. Market Neutral / Arbitraje — Una de las estrategias con menor riesgo direccional

¿Cómo ganan dinero?

Arman una cartera que no apuesta a la dirección, sino que gana con diferencias de precios o tasas.

Estrategias típicas:

• Arbitraje de funding rate

• Arbitraje spot–perpetuo

• Diferencias entre exchanges

• Market Making

• Estrategias de bajo riesgo on-chain

Pensalo como:

“Un fondo de dinero cripto + fondo de arbitraje”.

Ventajas:

• Mínima volatilidad

• Mínimo riesgo

• Mínimas caídas

Desventajas:

• El potencial de suba es limitado

• El riesgo está en la contraparte (exchange) y en la tecnología on-chain

Ideal para: fondos ociosos de empresas, empresarios que buscan rendimiento estable.

5. Cripto VC (Venture / SAFT) — Balas para apostar a la innovación

¿Cómo ganan dinero?

Invierten en proyectos Web3 en etapas tempranas, ganando por:

• Revalorización de equity por el crecimiento del proyecto

• Emisión de tokens (Token Generation Event)

• Venta en el mercado secundario tras el desbloqueo de tokens

Similar al VC tradicional, pero con ciclos más cortos y mayor volatilidad.

Ventajas:

• Un gran proyecto puede cubrir todos los costos

• Permite anticipar el futuro del sector

Desventajas:

• Baja tasa de éxito

• Largos períodos de lock-up

• Valuaciones poco transparentes

Ideal para: grandes sumas que buscan apostar a sectores o innovación.

6. Multi-Strategy — Combinar varias ventajas

Hacen al mismo tiempo:

• Long Only

• Quantitativo

• Arbitraje

• VC

• Eventos puntuales

Objetivo:

“Buscar rendimiento integral con riesgo controlado.”

Ventajas:

• Menores caídas que Long Only

• Mayor rendimiento que el arbitraje

Desventajas:

• Estructura compleja

• Requiere alta capacidad de gestión

Ideal para: empresarios que se inician en fondos cripto y buscan entrar de forma estable.

Resumen: las ventajas y desventajas de cada estrategia son las siguientes:

La verdadera lógica de ganancia de los fondos cripto

¿Por qué el mercado cripto es ideal para estrategias de fondos? Porque tiene tres características estructurales que los mercados tradicionales no tienen:

1. Contratos perpetuos → Oportunidades de arbitraje de funding rate

Los contratos perpetuos son exclusivos del mercado cripto.

Cada 8 horas, los largos y cortos se pagan “intereses” entre sí (funding rate).

Esto significa:

“Mientras el mercado sea alcista, los largos pagan y los cortos cobran.”

El fondo puede:

• Comprar spot

• Vender en corto el perpetuo

Así “fijan el precio” y solo ganan el funding rate.

Esta es la fuente de ingresos más estable del arbitraje cripto.

2. Multiplicidad de exchanges → Oportunidades naturales de arbitraje

Debido a:

• Muchos exchanges

• Liquidez fragmentada

• Diferencias de preferencias y gustos

• Sistemas de stablecoins no unificados

Frecuentemente hay diferencias de precio entre exchanges.

Los fondos, mediante trading algorítmico, hacen:

• Arbitraje entre exchanges

• Arbitraje spot–futuros

• Arbitraje futuros–perpetuos

Estas ganancias no dependen de “apostar a la dirección”, sino de “matemática y velocidad”.

3. Alta volatilidad → Las estrategias de tendencia son más efectivas

En mercados muy volátiles:

• Las tendencias son más claras

• Las señales son más evidentes

• Los modelos cuantitativos “tienen más para ganar”

Esta es una de las razones por las que el trading cuantitativo cripto creció tanto.

Desempeño de las estrategias en los últimos cinco años

Según los datos de VisionTrack Crypto Hedge Fund Indices, el rendimiento anual de cuatro estrategias en los últimos cinco años fue el siguiente:

Basándonos en la tendencia de los índices públicos más citados del sector, resumimos así el rendimiento de las seis estrategias:

1. Long Only subjetivo: sube más fuerte, baja más fuerte

• Bull market: mejor desempeño (ej. 2017, 2020–2021, 2023)

• Bear market: mayores caídas (ej. 2018, 2022)

Alta elasticidad, alta volatilidad, alto retorno, alto riesgo.

2. Cuantitativo direccional: rendimiento medio-alto, caídas controladas

• Bull market: aprovecha la tendencia

• Bear market: el modelo reduce pérdidas

Curva más suave, ideal para quienes buscan “ganar con la tendencia de forma estable”.

3. Market Neutral / Arbitraje: la estrategia más estable

Características generales:

• El rendimiento anual no siempre es alto, pero es estable

• Mínimas caídas

• Ideal como base de cartera o para gestión de caja de empresas

La tendencia histórica del sector es muy clara:

“Estable, estable, estable”.

4. Cripto VC: retornos extremadamente dispares

• Los fondos top tienen IRR altísimos (si aciertan un par de proyectos estrella)

• La mediana de fondos es más modesta

• Largo plazo, alto riesgo, alta incertidumbre

Ideal para capital de largo plazo, no para expectativas de corto plazo.

5. Fondos multi-estrategia: la combinación más aceptada por empresarios

Estables, equilibrados, controlables, ideales como primera inversión.

¿Cómo deberían elegir los empresarios tradicionales un fondo cripto?

La primera reacción de muchos jefes es: “¿Cuál elijo?” En realidad, primero deberías preguntarte tres cosas:

1. ¿Este dinero es “excedente” o lo vas a necesitar?

• Excedente → Market Neutral, Multi-Strategy

• Buscás apreciación y tolerás volatilidad → Quant, Long Only

• Querés apostar a la innovación → VC

La naturaleza del dinero define la estrategia, no al revés.

2. ¿Cuánta volatilidad podés tolerar?

Un fondo Long Only puede tener caídas de hasta -70%. ¿Lo soportás?

Si no, esa estrategia no es para vos.

3. ¿Buscás: estabilidad, equilibrio o explosión?

Tres caminos:

• Estabilidad: arbitraje / Market Neutral

• Equilibrio: Multi-Strategy / Quant

• Explosión: Long Only subjetivo / VC

Definí tu objetivo antes de elegir el fondo.

Los fondos cripto están convirtiéndose en la próxima generación de hedge funds

El mercado cripto de hoy ya no es el salvaje oeste de 2018:

• Hay ETF

• Hay custodia

• Hay auditoría

• Hay regulación

• Hay grandes instituciones

• Hay aplicaciones industriales concretas

• Hay sistemas de estrategias maduras

Los fondos cripto no representan especulación, sino “una ventana de oportunidad para la nueva generación de estrategias de gestión de activos”. En los próximos cinco años, los fondos cripto serán cada vez más importantes en la asignación de activos de los empresarios. No porque sean misteriosos, sino porque ya son mainstream. Si querés entender la industria cripto, no hace falta que operes vos mismo. Solo tenés que entender: quién usa qué estrategia y bajo qué lógica gana dinero para vos.

¿Seguís dudando y no estás seguro? ¿Qué hacer?

Si llegaste hasta acá, ya tenés una base sobre la lógica de las estrategias de los fondos cripto. Pero el verdadero desafío no es “entender los conceptos”, sino:

• ¿Qué fondos valen la pena?

• ¿Qué estrategias se adaptan a la naturaleza de tus activos?

• ¿Qué cláusulas sutiles en los documentos, estructuras y comisiones pueden afectar tu salida futura?

• ¿Qué riesgos son controlables y cuáles son estructurales?

• ¿Qué equipos son realmente institucionales y cuáles solo “parecen instituciones pero son minoristas disfrazados”?

No hay respuestas estándar para estas preguntas, pero todas afectan directamente la seguridad de tus fondos y la estabilidad de tus retornos. He visto a muchos empresarios dudar, y he acompañado a varios LP en due diligence, análisis de estructura, modificación de cláusulas y advertencias de riesgo. Descubrí una regla:

Si antes de invertir entendés bien la estrategia, la estructura y las cláusulas, tu experiencia en fondos cripto va a ser mucho mejor.