Esta estrategia se une a la alianza global de tesorerías de bitcoin, desafiando las reglas de exclusión de índices establecidas por MSCI.

A medida que el debate sobre los activos digitales se intensifica, una alianza cada vez mayor de consorcios de bitcoin está lanzando un desafío coordinado a la controvertida propuesta de exclusión de índices de MSCI.

“Corporate Bitcoin” anuncia que más de 1.000 firmantes se han unido a la alianza

Corporate Bitcoin (BFC) anunció que, al 16 de diciembre de 2025, la alianza que se opone a la política de exclusión del 50% de activos digitales propuesta por MSCI ya ha superado los 1.000 firmantes. Esta iniciativa, basada en Nashville, Tennessee, reúne a empresas cotizadas y otras organizaciones afectadas que dependen de referencias neutrales de acciones globales.

La alianza cuenta con la participación de Strategy (MSTR), reconocida como la primera y mayor empresa bóveda de bitcoin del mundo, liderada por el presidente ejecutivo Michael Saylor. También incluye a Strive Asset Management (ASST), cofundada por Vivek Ramaswamy y reconocida como el decimocuarto mayor poseedor corporativo de bitcoin, junto con Metaplanet (código de la Bolsa de Tokio: 3350), la principal empresa bóveda de bitcoin de Japón. Además, cientos de inversores individuales e institucionales se han sumado a la oposición a esta regulación.

Detalles de la propuesta de reglas de exclusión de activos digitales de MSCI

Según la propuesta, las empresas operativas cotizadas serían eliminadas del MSCI Global Investable Market Index si los activos digitales representan el 50% o más de sus activos totales y su actividad principal se clasifica como bóveda de activos digitales. Sin embargo, esta exención solo se aplica a los activos digitales, no a empresas con balances altamente concentrados en bienes raíces, commodities o efectivo.

George Mekhail, director general de Corporate Bitcoin, señaló que MSCI históricamente ha definido a las empresas según sus operaciones (incluyendo productos, clientes e ingresos), y no por un solo ítem del balance. Considera que la amplia gama de miembros de la alianza, desde Strategy hasta Strive, Metaplanet y numerosos inversores individuales, resalta cuán desfasada resulta esta propuesta para los participantes del mercado.

Mekhail agregó que una estrategia financiera aprobada por los accionistas no debería excluir a una empresa operativa de los índices de referencia de acciones globales. Es decir, este período de consulta brinda a MSCI tiempo para reconsiderar si la composición del balance debe reemplazar la clasificación basada en operaciones que ha existido durante mucho tiempo.

La estrategia cuestiona el método de clasificación de MSCI

En un documento formal presentado a MSCI, Strategy calificó la propuesta de “desacertada” y acusó al umbral del 50% de ser “discriminatorio, arbitrario e inviable”. La carta, firmada por Michael Saylor y el CEO Phong Le, enfatiza que las empresas financieras de activos digitales son empresas operativas que utilizan activamente bitcoin para generar retornos para los accionistas, y no fondos de inversión pasivos.

La empresa argumenta que una alta concentración de activos nunca ha sido motivo suficiente para la exclusión de los índices MSCI. Los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITs), productores de petróleo y empresas madereras tienen balances altamente concentrados, pero aún califican para la inclusión en los índices MSCI. Además, Strategy advierte que etiquetar a estas empresas simplemente como “similares a fondos” o bóveda de activos digitales rompería con décadas de precedentes en la construcción de índices.

La empresa sostiene que el modelo de bóveda de bitcoin depende de decisiones empresariales, asignación de capital y ejecución operativa, y no de la gestión de carteras al estilo de fondos. Afirma que esta distinción se ajusta más al funcionamiento de una empresa operativa que al de un instrumento de inversión bajo un marco regulatorio.

Strive advierte que la neutralidad del índice está en riesgo

Strive Asset Management envió una carta de siete páginas al CEO de MSCI, Henry Fernandez, argumentando que la propuesta viola el “principio de neutralidad de índices que se ha mantenido durante mucho tiempo”. La empresa posee más de 7.500 bitcoins y sostiene que los índices de referencia deben reflejar la estructura del mercado, no imponer juicios subjetivos sobre cómo las empresas gestionan sus fondos.

Ben Walken, director de inversiones de Strive, advirtió que, debido a las diferencias entre los US GAAP y las IFRS en el tratamiento contable de los activos digitales, esta regla “penalizaría al mercado estadounidense y favorecería al internacional”. Aun así, Strive no se opone a la creación de índices de referencia especializados; por el contrario, insta a MSCI a crear variantes opcionales de índices “excluyendo activos digitales”, similares a los mecanismos de filtrado existentes para energía y tabaco, pero sin redefinir los criterios de elegibilidad de los índices de mercado amplio.

Impacto y riesgos en los mercados de formación de capital global

Analistas de JPMorgan estiman que la exclusión de los índices MSCI podría provocar salidas de fondos pasivos de hasta 2.8 billions de dólares solo en el caso de Strategy. Si otros proveedores de índices siguen el ejemplo de MSCI, la salida total de fondos pasivos podría alcanzar los 8.8 billions de dólares. Además, la alianza advierte que, en un momento en que las principales economías compiten por innovar en activos digitales, este tipo de exclusión podría distorsionar la asignación de capital.

Más allá de la volatilidad del mercado a corto plazo, los miembros de la alianza consideran que las reglas de exclusión de bitcoin de MSCI podrían obstaculizar que las empresas cotizadas exploren modelos financieros innovadores. Subrayan que limitar la elegibilidad para los índices en función de la tenencia de activos digitales podría frenar la formación de capital y ralentizar el desarrollo de tecnologías de activos digitales en regiones clave.

Solicitud formal de la alianza a MSCI

Corporate Bitcoin y sus empresas miembros han presentado a MSCI una serie de solicitudes claras. Primero, piden que el proveedor de índices retire la propuesta de exclusión del 50% de activos digitales. En segundo lugar, instan a MSCI a mantener la definición operativa de “actividad principal” centrada en productos, clientes e ingresos.

En tercer lugar, la alianza solicita que MSCI cumpla con los estándares regulatorios y distinga entre empresas operativas y fondos de inversión. En cuarto lugar, la alianza pide que se mantenga la neutralidad entre clases de activos en la construcción de índices, para que los activos digitales reciban el mismo trato que otras exposiciones del balance. Por último, la alianza espera que MSCI colabore con los participantes del mercado para desarrollar un marco de clasificación que responda a las necesidades empresariales antes de realizar ajustes estructurales.

Cronograma de consulta y contexto más amplio de la industria

Se espera que la consulta de MSCI concluya el 31 de diciembre de 2025 y que la decisión final se anuncie el 15 de enero de 2026. Hasta entonces, los miembros de la alianza continuarán buscando el apoyo de empresas cotizadas, directores financieros corporativos e inversores institucionales que dependen de los índices de referencia de MSCI para la asignación de activos y la medición de resultados.

En este contexto, las organizaciones centradas en Corporate Bitcoin consideran este debate como una prueba clave para determinar si las bóvedas de activos digitales pueden recibir un trato equitativo en la infraestructura financiera global. Sin embargo, también ven la discusión como una oportunidad para que los proveedores de índices colaboren con las empresas rastreadas y perfeccionen los estándares de clasificación.

Sobre Corporate Bitcoin

Corporate Bitcoin (BFC) es una iniciativa sectorial que busca reunir a empresas cotizadas, directores financieros corporativos e inversores institucionales para promover la adopción responsable de bitcoin y activos digitales por parte de las empresas. La organización aboga por una infraestructura de mercado neutral y un trato justo para las bóvedas de activos digitales en la estrategia del sistema financiero global.

Mediante la coordinación de respuestas a propuestas regulatorias y de políticas de índices, BFC busca garantizar que las empresas operativas que utilizan activos digitales en sus finanzas estén representadas con precisión en los principales índices de referencia, al tiempo que mantiene canales para que los inversores accedan a índices de mercado transparentes y neutrales.