Bitcoin está en etapa de reconstrucción de confianza: Glassnode

Bitcoin (BTC) continúa estabilizándose después de episodios recientes de volatilidad, en lo que analistas describen como una fase temprana de recuperación.

El más reciente informe de la firma de análisis de mercado Glassnode sostiene que, pese al rebote desde la zona de USD 80.000, «el sentimiento y posicionamiento en bitcoin siguen siendo cautelosos». Esto, en línea con un mercado que «aún está reconstruyendo confianza» tras semanas de presión bajista.

Glassnode observa que el impulso del precio ha mejorado. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días, que mide la intención de compra o venta, subió de 38,6 a 58,2 durante la semana pasada, lo que refleja un aumento en el empuje comprador. Según el informe, este movimiento «señala un momentum ascendente y una participación más fuerte del lado comprador», sin que el activo ingrese en zonas de sobrecompra.

Sin embargo, esta recuperación convive con señales de debilidad. El indicador de volumen delta acumulado (CVD) al contado —que mide si las órdenes agresivas provienen mayormente de compradores o vendedores— cayó en los últimos siete días, hasta -111,7 millones de dólares. Un descenso de 173,7% respecto a los -40 millones registrados la semana previa, tal como se puede apreciar a continuación:

Glassnode explica que este descenso implica «un claro aumento en la presión vendedora agresiva», lo que sugiere que el repunte de precio se sostiene sobre bases todavía frágiles.

Asimismo, el volumen negociado en mercados al contado aumentó 13% en el mismo periodo semanal, lo que evidencia un mayor nivel de actividad. En términos simples, un incremento del volumen indica que más participantes están operando, lo cual suele asociarse con periodos de recuperación o consolidación. Aun así, el deterioro del CVD refleja que, aunque hay más transacciones, quienes toman la iniciativa siguen inclinándose por la venta.

Este comportamiento concuerda con lo reseñado previamente por CriptoNoticias sobre el ciclo de ventas forzadas. Tras una liquidación acelerada, el mercado suele atravesar un periodo de estabilización en el que compradores y vendedores buscan un nuevo punto de equilibrio.

Derivados y ETF muestran prudencia, aunque con actividad creciente

En el mercado de futuros, la posición abierta descendió ligeramente hasta USD 30.600 millones. Para Glassnode, este retroceso semanal «señala una reducción del posicionamiento especulativo y un giro moderado hacia un comportamiento de aversión al riesgo».

En términos simples, menos futuros abiertos implica que los traders están usando menos apalancamiento, reduciendo posibles movimientos bruscos derivados de liquidaciones.

Esto último tiene especial relevancia debido a que gran parte de los movimientos bajistas registrados por bitcoin en los últimos tres meses se ha debido a las liquidaciones de traders apalancados. Esto se evidenció el pasado 10 de octubre, cuando posiciones apalancadas por USD 19.000 millones fueron eliminadas. Se trató de la mayor liquidación diaria de posiciones alcistas de la historia, con más de 14.000 posiciones cerradas forzosamente.

Ese escenario ocasionó una reacción bajista en BTC, que en ese entonces se negociaba sobre los USD 120.000, llevándolo a USD 117.000 en cuestión de horas. En esta gráfica se ve mejor esa caída:

Existe expectativa y confianza en una recuperación de precios de bitcoin

Volviendo a la actualidad, Glassnode subraya que las tasas de financiamiento subieron hacia el lado comprador en la útima semana, lo que indica que quienes mantienen posiciones largas están pagando más para conservarlas. Esto suele ocurrir cuando existe expectativa de recuperación de precios.

En el mercado de opciones persisten señales defensivas. El informe destaca que la demanda por protección a la baja aumentó, pues el 25-delta skew se elevó hasta 12,88%. Este indicador mide si los traders prefieren opciones de venta (put) sobre opciones de compra (call). Un aumento del skew refleja mayor necesidad de cobertura ante posibles descensos.

Por otro lado, los ETF de bitcoin en Estados Unidos registraron un giro marcado. Pasaron de un ingreso neto semanal de USD 134 millones a un egreso de USD 707 millones, tal como se ve en la siguiente gráfica.

Glassnode señala que este cambio «representa un claro viento en contra» para el mercado, al mostrar que inversores institucionales toman ganancias o reducen exposición.

No obstante, el volumen operado en ETF aumentó más de 21%. Este dato es relevante porque un incremento en el volumen, aun con salidas netas, indica un mercado activo, donde grandes inversionistas siguen ajustando posiciones en lugar de retirarse por completo.

Indicadores en la red muestran estabilización incipiente

En el análisis on-chain de Bitcoin, las métricas fundamentales también retratan un escenario de transición. Las direcciones activas subieron levemente a 693.000, un incremento que Glassnode describe como una «actividad estable pero contenida». Este indicador refleja cuántas direcciones están enviando o recibiendo bitcoin, y suele servir como termómetro de uso real.

El volumen de transferencia ajustado por entidades —que descuenta movimientos entre direcciones propias— creció 17% en una semana, lo que apunta a una mayor circulación de valor dentro de la red. Mientras tanto, las comisiones pagadas disminuyeron casi 3%, lo cual sugiere menor congestión y una fase de menor urgencia transaccional.

Otro indicador clave es el Variación del Capital Realizado, que bajó a 0,7%. Este valor mide el ritmo al que entra capital fresco al mercado. Una caída de este tipo, señala Glassnode, «indica una fase de consolidación, con menores flujos de entrada de capital».

El ratio de oferta entre tenedores de corto y largo plazo (STH/LTH), que mide qué parte de la oferta está en manos de tenedores de corto plazo frente a los de largo plazo, aumentó a 18,5%. Esto, mostrando que hay un mayor peso relativo de participantes de corto plazo, históricamente más sensibles al precio. Así se aprecia en la siguiente gráfica:

La rentabilidad de bitcoin mejora levemente

El porcentaje de bitcoin en ganancia aumentó a 67,3%. Aunque implica un avance, todavía está muy por debajo de los niveles típicos de mercados alcistas, que suelen superar el 90%. Glassnode resume esta situación indicando que «muchas monedas siguen bajo el agua», un rasgo característico de las etapas iniciales de acumulación.

El indicador Ganancia/Pérdida No Realizada Neta, que mide la diferencia entre valor de mercado y valor realizado, mejoró desde -16,3% hasta -14,6%, tal como se aprecia en la siguiente gráfica.

Aunque sigue en zona negativa, implica que la proporción de pérdidas no realizadas se está reduciendo.

Finalmente, el ratio de ganancias y pérdidas realizadas cayó a -0,3. Esto significa que, en promedio, se están moviendo más monedas en pérdida que en ganancia. Según el informe, este comportamiento refleja un «tono cauteloso y en parte capitulatorio».

El mercado de bitcoin se recupera, pero todavía con fragilidad

Los datos de Glassnode permiten trazar un diagnóstico coherente con el contexto reciente: bitcoin ha comenzado a mostrar señales de estabilización y recuperación. Pero lo hace desde una base frágil, con indicadores que evidencian prudencia tanto en usuarios minoristas como en actores institucionales.

El repunte del precio, el aumento del volumen y la mejora leve en métricas de rentabilidad sugieren que un nuevo impulso alcista es posible. No obstante, la presión vendedora persistente, las salidas de ETF y la elevada presencia de participantes de corto plazo confirman que el mercado continúa en una fase de reconstrucción, donde la confianza debe reafirmarse antes de un avance sostenido.