Cinco gráficos para entender: ¿hacia dónde se dirige el mercado tras cada tormenta de políticas?

¿Después de este golpe regulatorio, estamos ante la antesala de una caída inminente o es el punto de partida de otro “fin de las malas noticias”? Analicemos la trayectoria tras la tormenta a través de cinco momentos clave de políticas regulatorias.

Redacción: Viee, Amelia, Denise, equipo de contenido de Biteye

Recientemente, siete grandes asociaciones financieras de China continental emitieron una nueva advertencia de riesgos, señalando a las stablecoins, RWA y “air coins”, entre otros activos virtuales. Aunque bitcoin no mostró movimientos significativos, el enfriamiento del mercado, la reducción de cuentas y el descuento de USDT en el mercado OTC han recordado a muchos las escenas de anteriores rondas de endurecimiento regulatorio.

Desde 2013 hasta hoy, la regulación sobre el sector cripto en China continental lleva ya doce años. Cada intervención de la política ha tenido su respuesta en el mercado. Este artículo repasa, siguiendo la línea temporal, las reacciones del mercado en estos momentos clave, y de paso intenta aclarar una cuestión: ¿tras la implementación de regulaciones, el mercado cripto entra en letargo o se recarga para un nuevo impulso?

2013: Bitcoin es definido como “mercancía virtual”

El 5 de diciembre de 2013, el Banco Popular de China y otros cinco ministerios emitieron conjuntamente el “Aviso sobre la prevención de riesgos de bitcoin”, definiendo por primera vez a bitcoin como una “mercancía virtual específica”, sin curso legal y no considerada moneda. Al mismo tiempo, prohibieron a bancos e instituciones de pago prestar servicios a transacciones con bitcoin.

El momento de este aviso fue muy particular: justo después de que bitcoin alcanzara un máximo histórico de unos 1.130 dólares a finales de noviembre. A principios de diciembre, el precio de bitcoin oscilaba entre 900 y 1.000 dólares, pero pocos días después de la política, el mercado comenzó a enfriarse rápidamente. Durante todo diciembre, el precio de cierre de bitcoin cayó a unos 755 dólares, una baja mensual de casi el 30%.

En los meses siguientes, bitcoin entró en un largo período de consolidación bajista, con precios entre 400 y 600 dólares; esta caída desde el máximo marcó el fin del bull market de 2013. El precio de bitcoin se mantuvo por debajo de 400 dólares hasta finales de 2015.

La primera ronda regulatoria apagó la chispa de la euforia inicial y dio inicio al juego entre “política y mercado”.

2017: Prohibición de ICOs y la “gran migración” de exchanges

2017 fue un año de gran efervescencia en el mercado cripto y también el de mayor contundencia regulatoria. El 4 de septiembre, siete ministerios emitieron el “Anuncio sobre la prevención de riesgos de financiamiento mediante emisión de tokens”, calificando las ICO como financiamiento ilegal y ordenando el cierre total de exchanges nacionales. Ese día, bitcoin cerró cerca de los 4.300 dólares. Sin embargo, una semana después de la política, BTC llegó a caer hasta los 3.000 dólares.

Pero aunque esta regulación cortó de raíz el dominio de los exchanges chinos a corto plazo, no logró sacudir los cimientos del bull market global. Con la rápida migración de la actividad a Singapur, Japón, Corea del Sur y otros lugares, bitcoin, tras una limpieza de posiciones, rebotó con fuerza: desde octubre comenzó una subida imparable y en diciembre de 2017 el precio de cierre ya se disparaba a 19.665 dólares.

La segunda ronda regulatoria generó una gran sacudida a corto plazo, pero también impulsó la expansión global.

2019: Intervención local precisa

Desde noviembre de 2019, Beijing, Shanghái, Guangdong y otras regiones comenzaron a investigar actividades relacionadas con criptomonedas, pasando a una “intervención local precisa” sin relajar la intensidad. Ese mes, bitcoin cayó de más de 9.000 dólares a unos 7.700 dólares, con un ánimo de mercado muy deprimido.

El verdadero punto de inflexión llegó al año siguiente. En 2020, impulsado por las expectativas de halving y la liquidez global, bitcoin inició un bull market desde los 7.000 dólares hasta superar los 20.000 dólares, enlazando con el épico ciclo alcista de 2020-2021.

La tercera ronda regulatoria, en cierto sentido, despejó el camino para la siguiente fase alcista.

2021: Bloqueo total y apagón de mineras

En 2021, la regulación alcanzó su punto máximo. Ese año ocurrieron dos eventos emblemáticos que remodelaron la estructura del mercado cripto global. A mediados de mayo, el Comité Financiero del Consejo de Estado propuso “reprimir la minería y el comercio de bitcoin”. Luego, provincias mineras como Mongolia Interior, Xinjiang y Sichuan implementaron políticas de cierre, generando un “apagón nacional de mineras”. El 24 de septiembre, el Banco Central y otros diez ministerios emitieron el “Aviso sobre la prevención y manejo de riesgos de especulación con monedas virtuales”, declarando oficialmente que todas las actividades relacionadas con criptomonedas son ilegales.

En mayo, bitcoin cayó de 50.000 a 35.000 dólares. En junio y julio, BTC se mantuvo lateral entre 30.000 y 40.000 dólares, con el mercado en mínimos de ánimo, pero en agosto rebotó y, con el optimismo por la liquidez global, siguió subiendo hasta marcar un nuevo máximo histórico de cerca de 68.000 dólares en noviembre.

La cuarta ronda regulatoria pudo trazar límites, pero no pudo frenar la redistribución global de poder de cómputo y capital.

2025: Giro en las expectativas – de la “exploración innovadora” al “endurecimiento total”

La narrativa regulatoria de 2025 está llena de giros dramáticos. En la primera mitad del año, una serie de señales hizo pensar al mercado que “el hielo se estaba derritiendo”, con un optimismo cauteloso: desde el debate en Hong Kong sobre el marco para stablecoins, hasta la tokenización de las “uvas de Malu” en las afueras de Shanghái, se empezó a discutir sobre “caminos de cumplimiento” y el “modelo chino”.

Pero a fin de año el viento cambió bruscamente. El 5 de diciembre, siete grandes asociaciones financieras emitieron una advertencia de riesgos, con mensajes claros:

• Deja claro que las criptomonedas no son moneda de curso legal
• Señala la intención de atacar air coins, stablecoins, RWA y otros conceptos populares
• No solo prohíbe el comercio nacional, sino también la promoción y canalización de usuarios; la regulación se vuelve más detallada

La principal novedad de esta advertencia es que no solo reitera la ilegalidad de las transacciones con criptomonedas, sino que por primera vez se extiende a los sectores más calientes (stablecoins, RWA) y a las actividades de promoción.

¿Y ahora cómo reaccionará el mercado? A diferencia de antes, hoy el capital chino ya no domina el mercado; los ETF de Wall Street y las posiciones institucionales son los nuevos protagonistas. Se observa un descuento en USDT, señal de que muchos buscan salir y volver a fiat rápidamente.

Voces del mercado: resumen de opiniones de KOL

El reconocido periodista Colin Wu (@colinwu) advierte, desde el plano operativo, prestar atención a los movimientos de los CEX. El verdadero cambio de tendencia se verá si las plataformas restringen IPs chinas, el registro KYC y las funciones C2C.

El fundador de XHunt, @defiteddy2020, compara China continental y Hong Kong, y opina que la diferencia de políticas cripto refleja distintas posiciones de mercado y filosofías regulatorias.

El cofundador de Solv Protocol, @myanTokenGeek, cree que esta ronda regulatoria puede tener dos consecuencias: una, que usuarios y proyectos aceleren su salida al exterior; dos, que resurjan los canales grises y clandestinos.

El abogado Honglin Liu, fundador de Shanghai Mankun Law Firm (@Honglin_lawyer), aporta desde el punto de vista legal que muchos proyectos tipo RWA realmente no cumplen con la normativa y, bajo la bandera del cumplimiento, hacen financiamiento y manipulación de precios, lo que en esencia es fraude. Para los equipos que realmente trabajan, salir al exterior es la única solución.

El OG cripto @Bitwux opina que esto es solo una confirmación oficial de algo que la industria ya sabía, con impacto limitado. La regulación simplemente reitera lo anterior, y el foco está en evitar la expansión de los canales grises.

El trader independiente @xtony1314 señala que esta vez la policía está al mando, ya no son solo palabras. Si empiezan acciones de aplicación y restricciones a exchanges, podría haber una ola de “fuga activa + estampida de mercado”.

El trader independiente @Meta8Mate cree que cada vez que un concepto se sobrecalienta, llega una advertencia de riesgos. En 2017 fueron las ICO, en 2021 la minería, y ahora es el turno de las stablecoins y RWA.

Conclusión: la tormenta nunca detuvo el rumbo de la marea, solo cambió la ruta de navegación

Al mirar estos doce años, vemos claramente una línea lógica que evoluciona pero mantiene un objetivo definido:

La política regulatoria es constante y necesaria. Un grano de arena de la época, al caer sobre una persona, es una montaña. El impacto de la regulación en la industria es innegable, pero debemos admitir que su objetivo es proteger a los inversores de riesgos financieros incontrolables y mantener la estabilidad del sistema financiero local.

La intervención regulatoria tiene un marcado “timing”. Las políticas suelen implementarse cuando el mercado está en su punto más caliente, para enfriar los riesgos. Desde el final del bull market de 2013, el furor de las ICO en 2017, el auge minero en 2021, hasta la actual fiebre por stablecoins y RWA, siempre ha sido así.

El efecto a largo plazo de la política se está debilitando. Excepto la primera ronda de 2013, que terminó el ciclo alcista, las posteriores intervenciones (cierre de exchanges en 2017, expulsión de mineras en 2021) no cambiaron la tendencia alcista de bitcoin a largo plazo.

Bitcoin ya es un “juego global”. Los ETF de Wall Street, los fondos soberanos de Medio Oriente, la custodia institucional europea y el consenso de minoristas de todo el mundo sostienen el precio actual.

Una conclusión central: la dualidad de “defensa férrea en Oriente” y “Occidente liderando la fijación de precios” podría convertirse en la nueva normalidad del mundo cripto.