De la prosperidad a la recuperación: ¿Podrán las tres flechas de Arbitrum devolverle la gloria a L2?

Aunque Optimism fue el primer L2 en realizar un TGE, Arbitrum fue realmente el pionero de la ola L2. En la primera mitad de 2023, las ballenas coreanas transmitían en vivo sus operaciones de futuros en GMX, los DeFi Degen combinaban GLP en estrategias de Yield Farming tipo Lego, y las comunidades de base se organizaban para especular con antiguos memecoins de gatos y perros. Arbitrum fue uno de los sectores más destacados en el mercado de primavera de 2023.

Sin embargo, este florecimiento ecológico tan vibrante terminó abruptamente tras el épico TGE y el airdrop masivo del token nativo de Arbitrum, ARB.

Si analizamos la situación desde noviembre de 2025, las razones principales de este desenlace son tres:

--La enorme externalidad positiva generada por el épico airdrop de Arbitrum fue capturada por competidores como ZkSync, Starknet y Linea;

--El modelo de negocio central de los L2 líderes en ese momento no era ni natural ni orgánico, ni tampoco autosostenible, sino que dependía en gran medida de la prosperidad artificial creada por la industrialización de los "airdrop farmers";

--Se asignó demasiados airdrops a los desarrolladores del ecosistema, la mayoría de los cuales eran "airdrop farmers" sofisticados disfrazados. Tras recibir los airdrops, la mayoría de estos desarrolladores se desentendieron, y algunos usaron grandes cantidades de ARB para votar en la gobernanza DAO y asignarse aún más ARB.

La mejor solución ante estos problemas solo puede ser el tiempo.

Y tras casi 30 meses de maduración, la Arbitrum Foundation considera que el momento es adecuado y lanza el plan de incentivos para el Renacimiento DeFi (DRIP), con el objetivo de reactivar la vitalidad del ecosistema Arbitrum.

La primera flecha de la Arbitrum Foundation es utilizar los incentivos ARB de la primera temporada de DRIP para subsidiar los rendimientos de los protocolos DeFi de préstamos del ecosistema (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo, etc.), atrayendo usuarios on-chain con recompensas reales.

Según los datos del dashboard de Dune, la primera temporada de DRIP elevó el saldo de fondos disponibles para préstamos DeFi de $1.38B a $1.67B, y el saldo de préstamos de $967.52M a $1.17B.

Sin embargo, en la proporción de cuota de mercado L2 de estos protocolos DeFi de préstamos, la cuota de Arbitrum solo aumentó del 3.09% al 3.75%. En comparación, en el mismo período, la cuota de mercado de Base subió del 5.04% al 6.64%.

Esto demuestra que, en cuanto a la atracción para los DeFi Degen de préstamos on-chain, los subsidios en efectivo real siguen siendo inferiores frente a la expectativa de un airdrop con potencial de gran impacto.

La segunda flecha de la Arbitrum Foundation es incubar nuevos PerpDEX altamente integrados con el ecosistema, como Variational Protocol y Ethereal Perps.

Arbitrum mantiene una relación especial, casi angloamericana, con Hyperliquid, el PerpDEX líder actual. Hyperliquid ha transferido $4.59B en USDC a Arbitrum, representando el 69.08% del suministro total de USDC en Arbitrum.

Sin embargo, estos $4.59B en USDC solo contribuyen a los ingresos de Arbitrum en forma de tarifas de gas por transferencias; otros ingresos de alto valor y externalidades positivas son capturados por Hyperliquid.

En este nuevo entorno donde quien domina los PerpDEX domina el mercado, el ecosistema de Arbitrum necesita su propio PerpDEX. El mecanismo OLP de Variational Protocol tiene el potencial de revivir la gloria de GLP en los días de GMX.

La tercera flecha de la Arbitrum Foundation es una colaboración profunda con Robinhood para impulsar la tokenización de acciones estadounidenses.

Actualmente, el volumen de activos RWA en Arbitrum es de $1,026.53M, compuesto principalmente por la tokenización de bonos del Tesoro de EE.UU., bonos europeos y acciones estadounidenses tokenizadas como EXOD. Hay 615 activos RWA, la mayoría de los cuales son acciones estadounidenses tokenizadas emitidas por Robinhood.

Debido a las restricciones regulatorias actuales, la estructura de las acciones estadounidenses tokenizadas consiste en una custodia SPV off-chain combinada con pools de liquidez en CEX/DEX. Esto genera problemas como falta de liquidez, estatus legal poco claro y dependencia de entidades centralizadas para la compensación y liquidación.

Sin embargo, tanto la ofensiva de tokenización de acciones estadounidenses de Arbitrum x Robinhood como la nueva narrativa ICM de Solana apuntan a una visión futura establecida por el SEC Project Crypto: la completa blockchainización de la infraestructura financiera global.

En resumen, las tres flechas de la Arbitrum Foundation—el plan DRIP, la incubación de Variational y la apuesta por la tokenización de acciones estadounidenses—se enfocan tanto en el presente como en el futuro.

Esta vez, la Arbitrum Foundation realmente está haciendo movimientos importantes.