¿Más de 14 veces de aumento, 15 mil millones de dólares? Especulaciones sobre la valoración de MegaETH

Mientras que todos los L2 compiten por el TVL, hay un proyecto que silenciosamente ha alcanzado 100,000 TPS, incluso Vitalik Buterin lo ha respaldado públicamente: se trata de MegaETH, un disruptor que afirma estar construyendo "la primera blockchain en tiempo real".

El mercado ya ha votado con dinero real, ¿pero qué opinan los analistas profesionales?

Analistas de 0xResearch Boccaccio & Marc Arjoon :

Creemos que, si puedes obtener una asignación superior al mínimo, esta podría ser una de las mejores oportunidades del año.

Esta subasta utiliza el formato de subasta inglesa, comenzando el 27 de octubre a las 9 a.m. hora del Este y durando 72 horas.

A diferencia de las ventas tradicionales de tokens, este formato de subasta inglesa permite que el mercado determine el precio justo a través de ofertas competitivas. El sistema funciona determinando el precio de liquidación, es decir, el precio más bajo al que la suma total de las ofertas puede llenar la asignación completa de 500 millones de tokens.

Todos los postores exitosos pagan el mismo precio de liquidación, sin importar el monto individual de su oferta, lo que significa que incluso si alguien oferta hasta 0.0999 dólares por token, si el precio de liquidación final es menor, solo pagará ese precio final.

Los postores por debajo del precio de liquidación recibirán un reembolso completo, mientras que los que igualen o superen el precio de liquidación obtendrán una asignación. El formato de subasta elimina la competencia por las tarifas de gas y la ventaja de "el primero en llegar", creando un mecanismo de distribución más justo.

En esta venta se ofrecen 500 millones de tokens MEGA, lo que representa el 5% del suministro total de 10 mil millones de tokens, todo realizado en la red principal de Ethereum y utilizando USDT como método de pago.

El rango de precios de la subasta es de 0.0001 a 0.0999 dólares por token, con un precio inicial de 0.0001 dólares, lo que representa una valoración totalmente diluida (FDV) de 1 millón de dólares, y un precio máximo de 0.0999 dólares, representando una FDV de 999 millones de dólares.

El monto mínimo que un participante individual puede ofertar es de 2,650 dólares y el máximo es de 186,282 dólares, con incrementos de oferta de 0.0001 dólares. La estructura incluye un período de bloqueo obligatorio de un año para inversores calificados de Estados Unidos, quienes pueden disfrutar de un descuento del 10%, mientras que los participantes fuera de EE.UU. pueden optar por las mismas condiciones de bloqueo para acceder al descuento.

Tras el cierre de la subasta, el período de cálculo de asignaciones será del 30 de octubre al 5 de noviembre, el período de reembolsos y retiros será del 5 al 19 de noviembre, y la asignación y redistribución final será del 19 al 21 de noviembre.

Como era de esperarse, la venta pública de MegaETH ha sido muy exitosa hasta ahora, con una sobresuscripción de 14 veces. Con la llegada del último día, este número probablemente solo aumente, ya que la mayoría de los depósitos/ofertas suelen llegar en las últimas horas.

Después de todo, si alguien te da una máquina de hacer dinero gratis, la única acción correcta es depositar tanto dinero como sea posible.

Actualmente, MegaETH cotiza en el pre-mercado (en Hyperliquid) con una valoración FDV de 4.5 billones de dólares, permitiendo a los depositantes obtener un retorno de 4.5 veces. El principal problema es que cualquier depositante solo podría obtener ese retorno máximo sobre el monto mínimo de oferta (2,650 dólares). El equipo de MegaETH ha revelado públicamente los factores que afectan la asignación, principalmente las interacciones pasadas de la billetera, la influencia en redes sociales y algunas nuevas plataformas de "crédito social" como Ethos.

Como en cualquier situación que involucra una máquina de hacer dinero gratis, ya hemos visto una gran cantidad de actividad Sybil. Si la oferta mínima es de 2,650 dólares y tienes 450 cuentas Echo/Sonar, puedes ganar más dinero y tienes más oportunidades que los entusiastas cripto con buenos credenciales sociales y DeFi/on-chain.

Hemos discutido MegaETH varias veces en el podcast y, en general, somos optimistas sobre esta cadena. El equipo ha adoptado un enfoque único para construir el ecosistema (MegaMafia ya está en su segunda fase y la tercera está por llegar), y se enfoca en aplicaciones únicas, en lugar de bifurcar Uniswap, Aave, Morpho o Compound (que parecen dominar la mayoría de las otras cadenas).

No importa cuál sea tu opinión sobre la valoración de MegaETH, en los últimos meses hemos aprendido dos cosas clave:

1. Ahora hay cadenas que se enfocan claramente en los ingresos, mientras que otras se centran en otras narrativas (por ejemplo, descentralización). Cuál de estas ofrece mejores retornos aún no está claro (por ejemplo, XRP vs Hyperliquid, o ETH vs SOL).

2. Muchos de los retornos más significativos ahora provienen de mercados públicos privados (como Echo, Sonar, etc.), pre-depósitos, etc. Las listas blancas y los roles de Discord de 2021 (y los posteriores ataques Sybil, compra y venta de listas blancas y roles de Discord) ahora han evolucionado a Sonar y Echo (y los posteriores ataques Sybil, compra y venta de cuentas Sonar y Echo con KYC).

El ex ejecutivo de Messari Kunal G (@kunalgoel) publicó lo siguiente:

La escala de MegaETH es impactante, cada vez que hago cálculos los datos desafían toda intuición. Aunque el mercado lo ve como otro L2 más, mi modelo muestra que la oportunidad real es mucho mayor de lo que se imagina.

He construido cuatro modelos de escenarios:

Escenario optimista – MegaETH logra el rendimiento promocionado, alcanzando 10 Gigagas por segundo o 66,667 transacciones típicas por segundo

Escenario realista – La escala real alcanza un tercio de lo esperado, es decir, 3 Gigagas por segundo, 20,000 transacciones

Escenario pesimista – La escala es solo el 10% de lo promocionado, 1 Gigagas por segundo, 6,667 transacciones

Escenario de fracaso – El proyecto fracasa completamente, y la valoración totalmente diluida (FDV) se fija en 200 millones de dólares

Incluso en el escenario pesimista, suponiendo una tarifa por transacción tan baja como 0.0005 dólares (menor que la mayoría de los L1 y L2), MegaETH podría generar 288,000 dólares diarios solo en tarifas de transacción, con ingresos anuales superiores a 100 millones de dólares.

El potencial de ingresos se dispara con la escala:

- En el escenario realista, los ingresos anuales alcanzan los 600 millones de dólares

- En el escenario optimista, si las tarifas por transacción suben ligeramente a 0.001-0.002 dólares, los ingresos anuales se disparan a 4.2 billones de dólares

Además, la stablecoin nativa de MegaETH, MegaUSD, puede generar ingresos adicionales a través de los beneficios del protocolo. Según el TVL total de la stablecoin, esta parte podría aportar ingresos anuales de 8 a 9 cifras.

El proyecto también planea internalizar los beneficios de MEV a través de permisos de secuenciador y servicios de hosting de racks. El modelo recientemente lanzado de "staking para obtener permisos" reducirá la oferta circulante y generará rendimientos de staking delegados, produciendo un efecto positivo similar.

El modelo ya ha deducido de manera conservadora entre el 50% y el 70% de los ingresos por transacciones para cubrir los costos de la capa de disponibilidad de datos (DA), secuenciadores, pruebas, oráculos y otras infraestructuras. Aunque los requisitos operativos del proyecto son extremadamente altos, los costos escalan junto con el rendimiento, haciendo que la lógica de los cálculos sea clara.

Mi escenario base predice una ganancia anual promedio superior a 300 millones de dólares, y aplicando un múltiplo de 30 veces las ganancias, la FDV correspondiente sería de aproximadamente 10 billones de dólares.

Combinando las probabilidades de todos los escenarios, la FDV esperada ponderada alcanza los 14-15 billones de dólares, lo que representa más de 3 veces el precio actual de los contratos perpetuos de Hyperliquid y más de 14 veces el potencial respecto al precio del ICO.

El principal riesgo radica en la eficiencia de la ejecución al lanzar la red principal y en la calidad de las aplicaciones del ecosistema. La dificultad de ejecución es especialmente crítica debido a la escala sin precedentes; si lo logran, serán pioneros. El segundo factor es el ecosistema de aplicaciones, que por ahora parece sólido, ya que la lista inicial incluye tanto proyectos nuevos como consolidados, mostrando un equipo equilibrado.

Autor: oxStill